Le titre chute de 7,9% alors que le deuxième PDG part en un an
Les actions du fabricant suisse de baskets On Holding Ltd (NYSE:ONON) ont baissé de 7,9 % pour atteindre 32,40 $ le 26 mars, prolongeant une dégringolade qui avait vu le titre chuter de près de 12 % la veille. Cette baisse est survenue alors que la société annonçait une refonte majeure de sa direction, avec le départ du PDG Martin Hoffmann. Les co-fondateurs David Allemann et Caspar Coppetti assumeront désormais un double rôle de co-présidents exécutifs et de co-PDG.
Cette décision marque le deuxième départ de PDG pour On Holding en seulement un an, soulevant des inquiétudes chez les investisseurs quant à la stabilité de la direction. Alors que la direction a présenté ce changement comme un moyen de piloter sa « prochaine phase d'expansion mondiale », les analystes l'ont interprété comme un signe de tension interne alors que l'entreprise est aux prises avec une complexité opérationnelle croissante et un marché plus difficile.
Jefferies met en garde contre une posture "défensive", fixe un objectif de 30 $
Jefferies a réagi à la nouvelle en réitérant sa note "Sous-performance" sur l'action ONON, maintenant un objectif de cours de 30 $. Le cabinet considère le changement de direction comme une posture défensive face à l'intensification de la concurrence, plutôt qu'un signal de force. Les analystes ont noté que le départ de deux PDG en un an est inhabituel pour une entreprise qui se considère dans ses premières phases de croissance.
En outre, la société d'investissement a exprimé son scepticisme quant au potentiel à long terme de l'entreprise, arguant que le marché total adressable d'On Holding est plus petit que ce que croient les investisseurs. Cette perspective suggère que la croissance va probablement ralentir tandis que les marges bénéficiaires seront sous pression, Jefferies prévoyant un potentiel manque à gagner en termes de ventes et de bénéfices pour l'année civile 2027.
La croissance aux États-Unis ralentit à 13 % alors que les pressions concurrentielles augmentent
Les tendances commerciales sous-jacentes semblent valider les préoccupations des analystes. La croissance dans la région clé des Amériques a fortement décéléré, avec une croissance des ventes d'environ 13 % en 2025, ce qui représente un ralentissement significatif par rapport à l'année précédente. Les vérifications de canal révèlent également que si les commandes en gros restent solides, l'augmentation des démarques indique un ralentissement des ventes aux consommateurs, ce qui pourrait avoir un impact négatif sur les futures commandes.
Simultanément, la concurrence s'intensifie alors que le géant de l'industrie Nike regagne son élan. Jefferies a souligné que l'échelle massive de Nike en matière de marketing et de R&D représente un défi formidable pour la capacité d'On à maintenir ses gains de parts de marché. Des signes de ralentissement de la demande organique sont également visibles dans le canal de vente directe aux consommateurs d'On, où l'augmentation des dépenses en recherche payante suggère que l'acquisition de clients devient plus difficile.
Edgen Stock·Mar 26 2026, 18:57
