Les actions d'Oklo connaissent une volatilité significative au milieu des opérations pré-revenues

Oklo Inc. (NYSE: OKLO), une société de technologie nucléaire avancée, a connu une flambée notable de sa valorisation boursière depuis ses débuts publics via une fusion avec une société d'acquisition à vocation spécifique (SPAC) en mai 2024. Après avoir ouvert à 15,50 $, les actions ont initialement chuté à un plus bas record de 5,59 $. Cependant, le 16 septembre 2025, l'action avait progressé à environ 83 $, transformant un investissement de 5 000 $ à son point le plus bas en plus de 74 200 $. Plus récemment, le 18 septembre 2025, les actions Oklo ont progressé de 15,22 % pour atteindre 109,79 $, marquant de nouveaux sommets historiques et reflétant une hausse de 1280,52 % sur 1 an. La capitalisation boursière de la société a fluctué, rapportée à 12,2 milliards de dollars et 15,94 milliards de dollars au cours des périodes récentes.

L'ascension d'Oklo : Technologie et positionnement sur le marché

Oklo se concentre sur le développement de microréacteurs Aurora, visant à fournir une énergie propre, fiable et abordable. Ces microréacteurs sont conçus pour produire jusqu'à 15 mégawatts électriques (MWe) et peuvent être chaînés pour générer 15 à 100 MWe, ce qui les rend adaptés aux systèmes hors réseau dans les zones reculées, les bases militaires et les pôles industriels. Une différence clé est leur utilisation de pastilles de combustible d'uranium métallique, offrant une densité plus élevée, une résistance à la température, des coûts de fabrication inférieurs et la capacité de fonctionner pendant environ une décennie sans ravitaillement. La société a annoncé des plans pour une installation avancée de recyclage de combustible de 1,68 milliard de dollars au Tennessee pour sécuriser sa chaîne d'approvisionnement en combustible. Des collaborations stratégiques avec des entités telles que Lightbridge et ABB, ainsi que la sélection pour trois projets dans le cadre du programme pilote de réacteurs du Département de l'Énergie des États-Unis (DOE) et un contrat de l'US Air Force pour un microréacteur à la base aérienne d'Eielson, soulignent ses plans ambitieux. Il est à noter que Sam Altman, PDG d'OpenAI, a auparavant été président d'Oklo, contribuant à la visibilité de l'entreprise et à son association avec les demandes énergétiques croissantes du secteur de l'IA.

Dynamique du marché et intérêt spéculatif

L'appréciation significative de l'action Oklo est révélatrice d'une « renaissance nucléaire » plus large, caractérisée par un enthousiasme croissant des investisseurs pour les solutions d'énergie nucléaire. Ce sentiment est en partie motivé par les besoins énergétiques croissants du secteur de l'intelligence artificielle, qui recherche des sources d'énergie fiables et évolutives. Les récentes baisses de taux d'intérêt de la Réserve fédérale ont encore alimenté la confiance des investisseurs dans les initiatives d'énergie propre, positionnant l'énergie nucléaire comme une industrie à forte croissance. Cependant, la valorisation d'Oklo est largement considérée comme spéculative, certains analystes la qualifiant de « meme stock » en raison de son statut de pré-revenu et de sa prime de marché élevée en l'absence de bénéfices fondamentaux. L'attente est que sa conception de SMR de 75 MW réponde spécifiquement aux centres de données et autres clients industriels, s'alignant sur « l'expansion séculaire des marchés du cloud et de l'IA » qui « génèrent de nouveaux vents favorables pour l'énergie nucléaire ».

Paysage financier et obstacles opérationnels

Malgré sa technologie innovante, Oklo reste une entreprise sans revenus, déclarant 0,00 $ de revenus pour l'exercice financier et subissant des pertes nettes substantielles. La société a affiché des pertes nettes de 32 millions de dollars en 2023 et 74 millions de dollars en 2024, avec une perte nette prévue de 75 millions de dollars en 2025. Elle ne prévoit pas de déployer ses premiers microréacteurs avant la fin de 2027 ou le début de 2028, et l'installation de recyclage du Tennessee ne devrait pas commencer ses opérations avant le début des années 2030. À la fin de juin, Oklo détenait 227 millions de dollars en espèces et équivalents, provenant en grande partie d'offres secondaires. Cette stratégie de financement a entraîné une augmentation de 21 % des actions en circulation depuis ses débuts publics, une dilution supplémentaire semblant inévitable étant donné une consommation annuelle de trésorerie estimée entre 65 millions de dollars et 80 millions de dollars. La santé financière de la société montre un ratio de liquidité générale élevé de 71,27 et un ratio d'endettement nul (0), indiquant une forte liquidité ; cependant, un rendement des capitaux propres négatif (-15,65 %) et un rendement des actifs négatif (-14,35 %) soulignent des inefficacités opérationnelles. Son ratio cours/valeur comptable (P/B) s'élève à 19,15, considérablement plus élevé que celui de ses pairs, suggérant un optimisme significatif intégré dans les actions. En outre, un faible F-Score de Piotroski de 3 indique de mauvaises opérations commerciales, et il y a eu des ventes d'initiés notables, avec 1 541 387 actions vendues au cours des trois derniers mois.

Les défis réglementaires représentent également un obstacle important. La demande initiale d'Oklo a été rejetée par la Commission de réglementation nucléaire (NRC) en 2022. Bien qu'une nouvelle soumission soit prévue fin 2025, les examens pourraient s'étendre sur deux à trois ans, ce qui pourrait retarder la génération de revenus et mettre à rude épreuve les ressources.

Paysage concurrentiel et perspectives des analystes

Oklo fait face à la concurrence d'autres entreprises nucléaires avancées telles que Nuscale Power (NYSE: SMR), qui développe des réacteurs modulaires de petite taille (SMR) et détient déjà les Approbations de conception standard de la NRC américaine. Westinghouse développe également son microréacteur eVinci, dont le pilotage est prévu en 2029. Les analystes ont des opinions divergentes sur les perspectives d'Oklo. BofA Securities a initié sa couverture avec une note « Achat » et un objectif de prix de 92 $, tandis qu'UBS a maintenu une note « Neutre » avec un objectif de prix de 65 $. BTIG a également initié sa couverture avec une note « Neutre », et Citi a ajusté son objectif de prix à 30 $, maintenant une note « Neutre ». Ces notes reflètent une approche prudente compte tenu du statut de pré-revenu de l'entreprise et des complexités inhérentes au secteur nucléaire. Les comparaisons avec Nuscale, qui bénéficie de l'approbation de la NRC et d'opportunités de déploiement mondiales, suggèrent qu'Oklo occupe une position plus spéculative.

Perspectives et considérations clés

La trajectoire future de l'action Oklo dépendra en grande partie de sa capacité à naviguer dans les approbations réglementaires, à obtenir des accords d'achat d'énergie à long terme et à démarrer les opérations commerciales de ses microréacteurs. Bien que le potentiel à long terme de répondre aux demandes énergétiques de l'industrie de l'IA soit considérable, l'absence de revenus à court terme, les pertes financières continues et le besoin d'augmentations de capital continues introduisent des risques significatifs pour les investisseurs. La performance de l'action restera probablement très volatile, stimulée par les nouvelles concernant les progrès réglementaires, les étapes technologiques et le sentiment général du marché à l'égard des solutions énergétiques nucléaires et basées sur l'IA. Les investisseurs surveilleront de près la gestion de la trésorerie de l'entreprise, ses progrès avec la NRC et sa capacité à réaliser ses objectifs ambitieux, qui prévoient près de 5 milliards de dollars de revenus annuels d'ici 2028 si son pipeline de 14 GW est réalisé.