La flambée de 44% du pétrole ravive les craintes de la crise des années 1970
Un rapport du 9 mars du responsable de la recherche de la Deutsche Bank, Jim Reid, établit un parallèle direct entre les marchés de l'énergie actuels et la crise pétrolière de 1978-1979. L'analyse pointe une augmentation récente et rapide de 44% des prix du pétrole sur une période de six jours, avec des gains maximaux atteignant 65%. Ce taux d'ascension est significativement plus rapide que les augmentations mensuelles les plus fortes observées pendant la crise de 1979, qui affichait des gains de 13% en avril, 12% en mai et 22% en juin de cette année-là. Le rapport note que l'événement inflationniste actuel se produit environ quatre à cinq ans après le pic initial de l'inflation mondiale de 2021-2022, un laps de temps qui fait étrangement écho à la période entre le premier et le second choc pétrolier des années 1970.
Les parallèles historiques s'étendent à la géopolitique, l'Iran agissant une fois de plus comme une figure centrale. En 1979, la révolution iranienne a provoqué l'effondrement de la production pétrolière, déclenchant une flambée des prix de 150% de 15 dollars à 38 dollars le baril d'ici 1980. Cela a créé un choc d'offre qui a plongé l'économie mondiale dans la stagflation.
La similitude la plus frappante est la séquence des chocs. Au cours des deux décennies, l'Iran est au centre du second choc, et celui-ci survient environ 4 à 5 ans après le premier.
— Jim Reid, Deutsche Bank
La résilience de l'économie moderne dissuade la stagflation
Malgré les parallèles historiques alarmants, la Deutsche Bank conclut que l'économie mondiale est mieux placée pour absorber le choc aujourd'hui qu'elle ne l'était dans les années 1970. Une différence clé est la stabilité des anticipations d'inflation à long terme. Après la flambée de l'inflation de 2022-23, les anticipations sont restées bien ancrées, empêchant le type de « spirale prix-salaires » qui a défini les années 1970. Au cours de cette période, les anticipations sont devenues déréglées, forçant les banques centrales à un resserrement monétaire agressif qui a paralysé la croissance économique.
De plus, la structure de l'économie mondiale a fondamentalement changé. Les économies d'aujourd'hui sont significativement moins énergivores, et les marchés du travail présentent des niveaux d'unionisation et d'indexation des salaires plus faibles. Ces facteurs réduisent substantiellement le risque d'une croissance salariale incontrôlée alimentant une inflation persistante, offrant aux banques centrales plus de flexibilité que leurs homologues des années 1970.
Le marché à terme perçoit le conflit comme un choc de courte durée
Les marchés financiers semblent actuellement parier contre une crise prolongée. Selon la Deutsche Bank, le prix à terme du Brent sur 12 mois reste autour de 75 dollars le baril, indiquant que les investisseurs considèrent largement la friction géopolitique actuelle comme une perturbation à court terme plutôt qu'un choc d'approvisionnement permanent. Cette tarification suggère une croyance que la situation se résoudra sans provoquer de crise économique systémique.
Cependant, le rapport avertit que cette vision optimiste est entièrement conditionnelle à la durée du conflit. Bien que la structure économique soit plus résiliente, une période prolongée de perturbation de l'approvisionnement physique mettrait inévitablement à l'épreuve la détermination des banques centrales et pourrait encore déclencher des pressions inflationnistes significatives, forçant une réévaluation des perspectives actuelles du marché. Les leçons des années 1970 servent d'avertissement clair sur les conséquences d'une crise énergétique prolongée.
Edgen Stock·Mar 10 2026, 08:38
