Les carry trades génèrent plus de 6 % de gains sur un marché volatil
Alors que les actifs mondiaux subissent la pression des tensions géopolitiques, une stratégie de change classique affiche des performances remarquables. Certains carry trades ont généré plus de 6 % de rendement cette année, leur meilleur début depuis 2023, offrant une rare éclaircie alors que les bons du Trésor américain effacent leurs gains annuels et les actions reculent.
La stratégie de base consiste à emprunter une devise à faible taux d'intérêt pour investir dans une devise à rendement plus élevé, profitant ainsi du différentiel de taux d'intérêt. Une exécution populaire consiste à financer les opérations avec le yen japonais pour acheter un panier de devises comprenant le real brésilien, le peso colombien et la lire turque. Cette combinaison spécifique a rapporté plus de 2 % depuis le début du conflit au Moyen-Orient.
Le pétrole au-dessus de 103 dollars stimule les devises des matières premières
Le succès récent de cette opération est directement lié à la flambée des prix de l'énergie. Avec le Brent brut, référence mondiale, qui a grimé de 2,67 % pour s'établir à 103,14 dollars le baril et le West Texas Intermediate (WTI) américain qui a atteint 98,71 dollars, les devises des nations exportatrices de pétrole se sont considérablement renforcées.
La principale raison de la solide performance des carry trades FX est liée aux matières premières. Certaines devises à rendement élevé bénéficient de la hausse des prix du pétrole et du gaz.
— Leah Traub, Responsable de l'équipe des devises chez Lord Abbett & Co.
Le Brésil est devenu un point central pour cette stratégie. Le taux d'intérêt de référence du pays s'élève à un attrayant 15 %, et sa position de grand producteur de pétrole, éloigné de la zone de conflit, fait de sa monnaie, le real, une cible de choix pour les investisseurs. Les stratégistes de Macquarie Group notent qu'être acheteur sur les devises des producteurs de pétrole éloignés du conflit est particulièrement avantageux dans l'environnement actuel.
Citigroup se retire face à l'accroissement des risques de dénouement
Malgré les rendements élevés, la stratégie comporte un risque significatif. Les analystes avertissent qu'une escalade du conflit pourrait déclencher une fuite mondiale vers la sécurité, amenant les investisseurs à racheter rapidement le yen japonais pour clôturer leurs positions. Un tel mouvement provoquerait une forte appréciation du yen, susceptible d'effacer tous les profits du carry trade.
Reflétant cette préoccupation, les stratégistes de Citigroup ont clôturé la semaine dernière leurs dernières positions de carry trade sur les marchés émergents qu'ils recommandaient, invoquant le niveau élevé d'incertitude et de volatilité. La vulnérabilité de la stratégie est également évidente dans les opérations financées en dollars américains, qui ont déjà enregistré des pertes ce mois-ci, le dollar s'étant renforcé par rapport à la plupart des devises des marchés émergents.
Edgen Stock·Mar 17 2026, 16:11