尽管近期股价在最新财报发布后下跌，英伟达（NVDA）仍被分析师看好，预计将有强劲的长期增长轨迹。这种乐观情绪得益于其下一代平台生产挑战的解决、新芯片架构的持续推广以及庞大且不断增长的人工智能（AI）基础设施市场。

英伟达（NVDA）作为半导体行业的主导力量和AI基础设施的关键推动者，在发布最新财报后股价下跌。尽管公司公布的财务业绩超出分析师预期，但市场仍出现此番反应，这引发了投资者对影响市场情绪的潜在因素的疑问。

事件详情

在最近一个季度，英伟达报告的总营收达到467亿美元，同比增长56%，略高于分析师预测的460亿美元。净利润也显著增长至264亿美元，同比增长59%，略高于华尔街普遍预期的247亿美元。然而，这些强劲的数据相较于前几个季度的爆炸性增长速度有所放缓，此前营收增长曾高达122%，净利润增长曾高达168%。财报发布后，英伟达股价下跌约3%，交易价格接近其52周高点。

市场反应分析

分析师认为，市场对英伟达强劲业绩反应平淡的原因在于买方预期过高以及股票估值接近历史新高。Wolfe Research 将此次回调描述为“不足为奇”，鉴于这些市场状况。尽管存在短期波动，但许多专家对英伟达的未来仍持谨慎乐观态度。例如，Wolfe Research 预计英伟达在2026日历年将保持“非常有利”的前景。这种积极的长期前景得益于几项关键的运营改进和战略发展。值得注意的是，据报道，英伟达已解决了其 Blackwell 机架的生产问题，实现了每周1,000个机架的产量。此外，GB300芯片的产量正在提升，预计这将为平均销售价格（ASP）带来显著的利好。与中国航运问题的潜在解决也带来了巨大的营收机会，估计如果地缘政治挑战消退，每季度可贡献20亿至50亿美元的收入。英伟达首席执行官此前曾强调中国市场是一个潜在的500亿美元机会，尽管出口管制存在不确定性，但仍凸显其战略重要性。

更广泛的背景和影响

市场对英伟达的长期乐观情绪深植于AI基础设施市场的预期扩张。英伟达声称，到2030年，AI基础设施的总可寻址市场（TAM）每年可能达到惊人的3万亿至4万亿美元，这意味着年增长率为40-45%。Wolfe Research 指出这是一个“非同寻常的声明”，凸显了巨大的机会。英伟达的Blackwell架构和CUDA生态系统巩固了其主导地位，该公司占据了附加板GPU市场约92%的份额以及AI加速器市场约80%的份额。虽然英伟达受益于这种快速增长，但它也面临来自AMD及其MI300系列和英特尔的Gaudi芯片等竞争对手日益激烈的竞争，以及华为和海光等中国公司的日益增长的吸引力。这些竞争压力，加上美国出口管制，导致英伟达在中国的市场份额从2024年的66%下降到2025年估计的54%。此外，英伟达的收入集中度，其最近一个季度**39%**的收入来自仅两家直接客户，这构成了一个值得关注的集中风险，分析师正在密切关注。

专家评论

金融分析师普遍认同英伟达在新兴AI市场中的巨大潜力。

Glenview Trust 首席投资官Bill Stone观察到：“如果你回溯几年前，人们会说像这样大的公司不可能增长这么快。估值当然不在范围之外，特别是相对于超高速增长的公司而言。” Wolfe Research 的Chris Caso承认最近的指导“有点低”，但确认Blackwell芯片仍在按计划进行。WedBush Securities 一直对AI基础设施需求保持看涨预测。反映持续的信心，Wolfe Research 最近将英伟达的目标股价从220.00美元上调至230.00美元，重申“跑赢大盘”评级，并将英伟达指定为其“最喜欢的人工智能股票”。

展望未来

对于即将到来的季度，英伟达预计营收约为540亿美元，上下浮动2%，这将代表同比增长55%。至关重要的是，这一预测不包括任何H20芯片对中国的出货量，表明如果美国政府的监管批准得以实现，可能存在潜在的上行空间。Blackwell和GB300平台的持续全面提升，以及强劲的网络增长，预计将成为未来业绩的关键驱动因素。投资者将密切关注中美贸易关系以及全球AI基础设施建设速度的发展，因为这些因素将显著影响英伟达未来几个时期的发展轨迹。