Les actions de NuScale Power déclinent suite à une vente majeure d'actions par un actionnaire

Les actions de NuScale Power chutent suite à une importante vente par un investisseur

Les marchés boursiers américains ont affiché des performances variées cette semaine, mais les actions de NuScale Power (SMR) ont connu une baisse notable, chutant de 18,8 %. Ce mouvement contraste avec le marché plus large, où le S&P 500 et le Nasdaq-100 ont enregistré des pertes plus modestes de 0,3 % et 0,5 % respectivement. Le principal catalyseur du recul de NuScale a été une vente substantielle d'actions par Fluor Corporation, un investisseur de longue date et l'un des plus grands actionnaires de NuScale.

Fluor monétise sa participation, déclenchant une réaction du marché

La baisse du cours de l'action de NuScale est intervenue après l'expiration d'une période de blocage de 30 jours, permettant à Fluor de vendre une partie significative de ses actions ordinaires de catégorie A. Fluor avait précédemment converti une quantité substantielle de ses actions de catégorie B en actions de catégorie A en août 2025. Entre le 19 et le 23 septembre, Fluor a vendu plus de 4,1 millions d'actions ordinaires, pour un total d'environ 200 millions de dollars, à des prix allant de 39,88 $ à 47,26 $. D'autres ventes ont eu lieu entre le 24 et le 26 septembre, concernant 1 730 141 actions ordinaires de catégorie A pour 90 051 262 $, à des prix compris entre 36,82 $ et 42,31 $. Cet afflux d'actions, totalisant près de 300 millions de dollars de ventes sur une courte période, a accru les inquiétudes des investisseurs. Les acteurs du marché anticipent désormais des ventes supplémentaires potentiellement de centaines de millions de dollars par Fluor au cours des deux prochaines années, ce qui contribue à une pression à la baisse continue sur le cours de l'action de NuScale. Fluor détient toujours indirectement 5 562 897 actions après ces transactions.

Examen de la valorisation et intensification du paysage concurrentiel

La réaction du marché à la cession de Fluor est aggravée par un examen persistant de la valorisation de NuScale. La société, qui développe des réacteurs modulaires de petite taille (SMR), détient actuellement une capitalisation boursière d'environ 5 milliards de dollars, avec certaines estimations la plaçant plus près de 10 milliards de dollars. Ce chiffre est considéré comme substantiel étant donné que sa technologie SMR de base reste largement non prouvée commercialement et que ses revenus sont modestes. Pour le deuxième trimestre 2025, NuScale a déclaré un chiffre d'affaires de 8,1 millions de dollars, en hausse par rapport à 1,0 million de dollars un an plus tôt, parallèlement à une perte nette de 0,13 $ par action. Les analystes prévoient que le chiffre d'affaires de NuScale pour 2025 atteindra 48 millions de dollars, avec des pertes nettes annuelles se réduisant.

Les métriques de valorisation suggèrent également une surévaluation potentielle ; le ratio Prix/Valeur comptable (P/B) de NuScale s'élève à 7,34, significativement plus élevé que la médiane de l'industrie de 2,37. GuruFocus qualifie l'action de "Significativement surévaluée", avec une valeur GF de 18,04 $ par rapport à un prix récent de 38 $.

S'ajoutant à la pression concurrentielle, Goldman Sachs a récemment initié une couverture sur le rival de NuScale, Oklo, avec une note neutre. Oklo, malgré l'absence de revenus actuels et une capitalisation boursière de plus de 19 milliards de dollars, illustre l'intérêt spéculatif et la concurrence croissante sur le marché naissant des SMR. Contrairement à NuScale, qui détient l'approbation de conception standard de la U.S. Nuclear Regulatory Commission (NRC) pour sa conception SMR, Oklo n'a pas encore l'approbation de conception de la NRC. Le modèle commercial de NuScale met l'accent sur l'octroi de licences pour sa technologie, visant des exigences en capital inférieures à l'approche de possession et d'exploitation d'Oklo.

Contexte de marché plus large et perspectives d'avenir

Le secteur de l'énergie nucléaire connaît une "renaissance", tirée par la demande croissante des infrastructures d'intelligence artificielle et des efforts d'électrification mondiaux. NuScale a réalisé des avancées stratégiques, notamment un accord historique en août 2025 avec ENTRA1 Energy et la Tennessee Valley Authority (TVA) pour déployer jusqu'à 6 gigawatts de capacité SMR, un accord qui a initialement entraîné une flambée des actions. Cependant, la technologie SMR est confrontée à des défis persistants, notamment des coûts d'investissement initiaux élevés et des processus d'autorisation longs.

Sur le plan financier, NuScale maintient des réserves de trésorerie solides de 489,9 millions de dollars au 30 juin 2025, et un score Z d'Altman de 26,74, indiquant un faible risque de faillite. Néanmoins, la pression de vente continue d'un actionnaire majeur combinée à une valorisation élevée pour une entreprise qui n'a pas encore démontré une commercialisation substantielle crée des vents contraires à court terme. Le potentiel pour Fluor de vendre des actions supplémentaires jusqu'au 31 décembre 2026, bien qu'avec des limitations de volume de négociation quotidien, suggère une pression continue du côté de l'offre sur l'action NuScale.

La trajectoire à long terme de NuScale dépendra de sa capacité à passer des avancées stratégiques et des approbations réglementaires à un déploiement commercial avéré et à une rentabilité soutenue, en particulier à mesure que le marché des SMR mûrit et que la concurrence évolue.