Nomura alerte sur un risque de stagflation alors que le pétrole dépasse les 112 $

Nomura prévoit un risque de stagflation pour 2026

Même si un cessez-le-feu est conclu au Moyen-Orient, les investisseurs devraient se préparer à un environnement plus stagflationniste en 2026, selon un rapport de Nomura Securities daté du 27 mars. Les analystes de la banque établissent une distinction cruciale entre l'arrêt d'un conflit et la normalisation complète du commerce de l'énergie. Bien qu'un cessez-le-feu puisse atténuer un pessimisme extrême, le rapport indique que les prix du pétrole, la confiance des entreprises et la politique monétaire ne retrouveront pas les conditions d'avant le conflit tant que les chaînes d'approvisionnement énergétique ne seront pas entièrement restaurées. Ce décalage devrait créer un climat d'investissement où l'inflation et les taux d'intérêt restent élevés, tandis que la croissance économique et les valorisations boursières sont supprimées.

Le Brent dépasse les 112 $ alors que les marchés anticipent des hausses agressives

Le marché intègre déjà cette perspective stagflationniste dans les prix des actifs. L'inflation persistante, tirée par des coûts énergétiques élevés, a alimenté les attentes d'une politique monétaire plus restrictive. Le 27 mars, le Brent s'est établi à 112,57 dollars le baril, soit un gain de 4,22 %, tandis que le West Texas Intermediate (WTI) a clôturé à 99,64 dollars. En réponse, les marchés des taux d'intérêt anticipent désormais trois hausses de taux de la Banque d'Angleterre, deux de la Banque centrale européenne et une hausse de 0,5 point de la Réserve fédérale américaine cette année. Nomura s'interroge sur la nécessité d'un tel resserrement agressif si les prix du pétrole se contentent de se stabiliser à un niveau élevé, avertissant que les banques centrales risquent des erreurs de politique qui pourraient soit freiner la reprise, soit enraciner l'inflation.

Les actions bancaires et de consommation devraient surperformer

Ce paysage macroéconomique changeant devrait déclencher une rotation significative entre les secteurs boursiers. Nomura soutient que les transactions consensuelles, telles que la vente à découvert du dollar américain et le pari sur une courbe de rendement du Trésor américain plus pentue, pourraient être prématurées. Le rapport affirme qu'avant la normalisation du commerce de l'énergie, l'avantage relatif du dollar américain persistera, les investisseurs recherchant la liquidité et la profondeur des marchés américains. À mesure que l'économie mondiale se redresse, les secteurs qui ont sous-performé pendant le conflit sont prêts à prendre les devants. L'analyse souligne spécifiquement que les actions bancaires devraient surperformer, en supposant qu'une crise de crédit soit évitée. En outre, les actions des biens d'équipement et des biens de consommation devraient retrouver leur élan, la sensibilité économique devenant un vent arrière.