Nomura abaisse son objectif de cours à 7,52 HKD en raison de perspectives de revenus moroses
Nomura a abaissé son objectif de cours pour China Resources Pharmaceutical (03320.HK) à 7,52 HKD, contre 8,80 HKD, citant des prévisions de ventes plus faibles que prévu. Cet ajustement fait suite à la projection de l'entreprise d'une croissance de 4,6 % de ses revenus pour l'ensemble de l'année 2025, pour atteindre 269,6 milliards de RMB, un chiffre inférieur de 8 % aux attentes du marché. La société d'investissement a maintenu sa recommandation « Acheter » sur le titre mais a révisé à la baisse ses propres prévisions pour 2026, réduisant son estimation de revenus de 22 % et son estimation de bénéfices de 26 % afin de refléter une perspective plus prudente sur la croissance du chiffre d'affaires.
Bénéfice supérieur aux attentes avec une prévision de croissance de 21 %
Malgré des prévisions de revenus modestes, China Resources Pharmaceutical prévoit une augmentation robuste de 21 % en glissement annuel de son bénéfice net pour 2025, atteignant 4,045 milliards de RMB. Cette prévision de résultat net dépasse les attentes du marché de 2,3 % et signale un virage stratégique vers des opérations plus rentables. La vigueur des bénéfices est attribuée à une amélioration de la marge brute, qui a augmenté de 1,4 point de pourcentage pour atteindre 16,7 % au second semestre de l'année précédente. Cette amélioration de la marge découle d'une contribution plus importante au chiffre d'affaires de l'activité de fabrication pharmaceutique à forte marge et d'une réduction de 15 % des charges fiscales en glissement annuel. Le bénéfice net de l'entreprise au second semestre 2024 devrait afficher une augmentation de 164 % en glissement annuel, bien que partant d'une base faible.
Dispositifs médicaux et ventes contractuelles pour stimuler la croissance future
La direction oriente l'entreprise vers des domaines à forte croissance pour contrer les pressions politiques affectant les ventes hospitalières. Les ventes aux hôpitaux publics sont confrontées à des vents contraires liés aux achats basés sur les volumes et ne devraient connaître un taux de croissance annuel composé que de 1 % à 3 % entre 2026 et 2030. En revanche, l'activité de distribution de dispositifs médicaux devrait générer 35,1 milliards de RMB de revenus en 2025, soit une augmentation de 14 % en glissement annuel. De manière plus spectaculaire, l'activité d'organisation de ventes contractuelles (CSO) devrait doubler ses revenus pour atteindre 6 milliards de RMB en 2025, la direction visant une croissance supplémentaire de 50 % en 2026. Ce pivot stratégique souligne une orientation claire vers la diversification des flux de revenus, s'éloignant des canaux sensibles aux politiques.
Edgen Stock·Mar 26 2026, 03:18
