L'action NetEase (NTES) a bénéficié d'un rehaussement de notation, soutenu par un environnement réglementaire de plus en plus favorable en Chine et des prévisions financières solides pour le troisième trimestre. Ce changement de sentiment reflète un assouplissement plus large de la politique envers le secteur des jeux et la forte performance opérationnelle de NetEase.

NetEase voit sa notation rehaussée grâce à des changements de politique favorables et de solides prévisions pour le 3e trimestre

NetEase (NASDAQ: NTES), une entreprise de technologie et de jeux en ligne de premier plan, a vu son action recevoir une rehausse de notation, signalant des perspectives haussières de la part des analystes. Cette réévaluation positive est principalement attribuée à un paysage réglementaire plus favorable en Chine concernant l'industrie du jeu, associé à de solides indications de performances financières robustes anticipées au cours du prochain troisième trimestre.

Les changements de marée réglementaire renforcent la confiance du secteur

Le virage positif dans la notation de NetEase intervient au milieu de signaux clairs d'une position plus assouplie des décideurs politiques chinois à l'égard du secteur des jeux. Les données récentes d'août 2025 ont indiqué une augmentation significative des approbations de jeux, avec 166 jeux nationaux et 7 jeux importés recevant des ISBN (Numéros Internationaux Normalisés du Livre). Cela marque le nombre mensuel le plus élevé depuis la fin du troisième trimestre de 2020. Pour mettre cela en perspective, le chiffre annualisé des approbations récentes approche les 2 000 titres, une augmentation substantielle par rapport aux 468 licences de jeux nationaux accordées en 2022. Cela représente un départ marqué de l'environnement réglementaire plus strict de 2021, lorsque les médias d'État avaient controversément qualifié les jeux d'"opium spirituel". Le récent feu vert réglementaire pour le "MMORPG Tian Xia" de NetEase souligne davantage cet environnement favorable.

Solides perspectives pour le 3e trimestre, tirées par la force opérationnelle

Au-delà des vents favorables réglementaires, les perspectives positives de NetEase sont considérablement étayées par de solides prévisions financières pour le troisième trimestre. Les indicateurs clés suggèrent une trajectoire saine pour l'entreprise. Le solde des passifs contractuels de fin de deuxième trimestre 2025, souvent considéré comme des revenus différés et un indicateur avancé des ventes futures, a augmenté de 25 % d'une année sur l'autre pour atteindre 17 milliards de CNY. Cette amélioration dépasse l'augmentation de 19 % observée au premier trimestre de l'année, indiquant une croissance accélérée des engagements des joueurs.

En outre, les investissements marketing stratégiques de l'entreprise montrent des retours positifs. Le ratio coûts de vente et marketing (S&M) par rapport au chiffre d'affaires, qui était tombé à 9 % au premier trimestre 2025, est remonté à 13 % pour la période avril-juin. Cette approche ciblée devrait assurer une forte promotion pour les nouveaux titres. Les commentaires de la direction ont également mis en évidence la performance réussie de jeux comme "Where Winds Meet", qui devrait avoir un "cycle de monétisation sain et durable". Les analystes prévoient une croissance des revenus de 12 % d'une année sur l'autre pour NetEase au troisième trimestre 2025, une accélération par rapport aux 9 % observés au deuxième trimestre, ainsi qu'une croissance de 27 % d'une année sur l'autre du bénéfice par action (BPA) normalisé, en hausse par rapport aux 22 % du trimestre précédent.

Réévaluation de la valorisation et implications futures

La combinaison d'une politique favorable et de performances opérationnelles robustes a entraîné une réévaluation de la valorisation boursière de NetEase. L'action se négocie actuellement à environ 17 fois son ratio cours/bénéfice (P/E) des 12 prochains mois. Cela contraste avec les multiples P/E de 20x à 30x que la société affichait en 2021 avant le resserrement réglementaire. Les analystes suggèrent maintenant qu'une "décote de valorisation liée à la réglementation" n'est plus justifiée, proposant que les actions valent au moins un P/E dans les 20.

"Je relève la note de NetEase à « Acheter », porté par un environnement réglementaire plus favorable et des perspectives positives pour le T3. La récente augmentation des approbations de jeux chinois signale un changement de politique favorable, justifiant la suppression de la décote réglementaire des valorisations de NTES."

Ce sentiment est renforcé par un objectif de P/E pour NetEase de 23,5x, qui est calqué sur le multiple de BPA moyen de ses pairs locaux, y compris Giant Network et Tencent. Un tel objectif implique un potentiel de hausse d'environ 38 % par rapport aux niveaux actuels. Les solides résultats attendus du troisième trimestre sont considérés comme un catalyseur important à court terme pour l'action.

Pour l'avenir, la position de soutien soutenue des régulateurs chinois à l'égard du marché local des jeux, comme en témoignent les chiffres d'approbation continus, est de bon augure pour la trajectoire de croissance à long terme de NetEase. Les investisseurs suivront de près la publication des résultats du troisième trimestre, qui devraient confirmer la dynamique positive et consolider davantage la solide position de l'entreprise sur le marché dans le paysage réglementaire chinois en évolution.