L'entreprise prévoit une croissance alors que le bénéfice du second semestre 2025 augmente de 15 %
Orient Securities a maintenu sa note d'« Achat » pour NetEase Cloud Music (09899.HK) le 6 mars, émettant un objectif de cours de 214,37 HKD. Cette évaluation haussière fait suite aux résultats financiers du second semestre 2025 de l'entreprise, qui ont montré un bénéfice net attribuable à la société mère en hausse de 15 % en glissement annuel pour atteindre 860 millions de yuans.
Les résultats soulignent un changement stratégique réussi. Le revenu total pour la période s'élevait à 3,93 milliards de yuans, l'activité principale de musique en ligne ayant augmenté de 8 % pour atteindre 3,0 milliards de yuans. Cette croissance a compensé une contraction délibérée de 17 % dans le segment du divertissement social, qui a généré 910 millions de yuans alors que l'entreprise a affiné son approche des services liés à la musique.
Croissance des abonnés et de l'ARPU attendue du pivot vers la musique principale
Les analystes s'attendent à ce que le pivot de NetEase Music vers son activité musicale principale stimule une croissance soutenue de sa base d'utilisateurs et de sa monétisation. L'entreprise élargit activement sa bibliothèque de contenu, ajoutant récemment de la musique de labels K-pop comme Shofar et d'artistes populaires de langue chinoise. Elle a également lancé « Tianyin », une plateforme de musiciens IA conçue pour générer du contenu exclusif et renforcer son catalogue, qui contient déjà plus de 5,6 millions de titres de plus d'un million d'artistes.
Cette stratégie de contenu devrait augmenter les utilisateurs actifs mensuels (MAU) et le taux de paiement des utilisateurs. Orient Securities prévoit également que le revenu moyen par utilisateur (ARPU) s'améliorera en 2026 à mesure que l'entreprise réduira les remises d'abonnement basées sur les canaux. Le cabinet prévoit que les revenus de la musique en ligne atteindront 3,2 milliards de yuans au premier semestre 2026, ce qui représente une augmentation de 8 % en glissement annuel.
L'expansion des marges se poursuit alors que l'activité sociale se stabilise
L'accent mis par NetEase Music sur ses services d'abonnement à plus forte marge améliore directement la rentabilité. La marge brute de l'entreprise a atteint 35 % au second semestre 2025, dépassant les attentes des analystes d'un point de pourcentage. Orient Securities anticipe que cette expansion des marges, alimentée par la croissance des revenus d'adhésion, se poursuivra tout au long de 2026.
Simultanément, la réduction prévue de la division du divertissement social semble achevée. Après avoir activement réduit l'exposition du segment sur sa plateforme, le cabinet estime que l'activité a touché le fond et est prête à se stabiliser. Il prévoit que les revenus du divertissement social atteindront 880 millions de yuans au premier semestre 2026, une légère augmentation de 2 % en glissement annuel qui signale la fin de la ponction de ce segment sur la performance globale.
Edgen Stock·Mar 06 2026, 02:27
