Nektar Therapeutics (NKTR) 股價顯著上漲，主要得益於其主要候選藥物 rezpegaldesleukin (rezpeg) 在治療異位性皮膚炎方面的中期臨床試驗結果良好。競爭對手賽諾菲在該治療領域的數據表現不佳，進一步增強了這種積極勢頭，使 Nektar 有望獲得更有利的市場地位。

科技領域對 Nektar 的 Rezpeg 試驗成功和賽諾菲 Amlitelimab 數據做出反應

Nektar Therapeutics (NKTR) 股價在過去一週內顯著上漲 38.2%，原因是投資者對該公司主要在研候選藥物 rezpegaldesleukin (rezpeg) 治療異位性皮膚炎的中期臨床試驗結果反應積極。競爭對手 賽諾菲 (SNY) 針對其異位性皮膚炎藥物候選藥物 amlitelimab 發布了對比鮮明、表現不佳的數據，這進一步提振了投資者的信心，因為免疫皮膚病市場正日趨激烈。

事件詳情：Rezpeg 的臨床成功和競爭優勢

Nektar 近期股價表現的催化劑可追溯到 2025 年 6 月，當時該公司宣布 rezpeg 在治療中度至重度異位性皮膚炎的 IIb 期 REZOLVE-AD 研究中達到了主要和關鍵次要終點。試驗表明，濕疹面積和嚴重程度指數 (EASI) 統計學上顯著改善，所有測試劑量均顯示出優於安慰劑的顯著療效。例如，每兩週 24 µg/kg 的劑量使 EASI 改善了 61%，顯著超過安慰劑組的 31% 改善。

rezpeg 的這一積極結果是在競爭格局不斷變化的情況下取得的。賽諾菲的 amlitelimab 是另一種實驗性異位性皮膚炎治療藥物，最近公佈的數據被分析師形容為與 Nektar 的 rezpeg 相比“療效相對不佳”。這種差異導致市場觀察者認為 rezpeg 具有差異化的特點，可能增強其在目前由 賽諾菲 和 再生元製藥公司 (REGN) 銷售的 Dupixent 等治療藥物主導的市場中的商業可行性。此外，rezpeg 已獲得 FDA 快速通道認定，可用於治療異位性皮膚炎和斑禿，這可能會加快其監管審批流程。

Nektar 還在 2023 年 4 月從 禮來公司 (LLY) 重新獲得了 rezpeg 的全部權利，這是一項戰略舉措，使 Nektar 能夠充分利用該藥物的潛在成功，而無需承擔特許權使用費義務。儘管與 禮來 就其先前協議的終止存在法律糾紛，但權利的重新獲得凸顯了 Nektar 將 rezpeg 視為其主要價值驅動因素的承諾。

市場反應分析：療效和市場機會驅動的樂觀情緒

市場對 Nektar 進展的強烈反應主要歸因於 rezpeg 引人注目的療效數據及其獨特的作用機制。作為“一流的 IL-2 通路 Treg 刺激劑”，rezpeg 通過刺激調節性 T 細胞提供了一種治療異位性皮膚炎的新方法，這種 T 細胞可以抑制過度的免疫反應。這與許多主要阻斷炎症細胞因子的現有生物製劑不同。

分析師強調，rezpeg 具有給藥頻率較低和持久緩解的潛力，這可能使其相對於目前治療藥物如 Dupixent 獲得競爭優勢，Dupixent 是一種年銷售額 100 億美元 的藥物，據報導失敗率為 50%。異位性皮膚炎市場存在大量未滿足的需求，美國有 1650 萬 成年人受到影響，全球約有 2.2 億 人受到影響，這進一步增強了圍繞 rezpeg 市場機會的樂觀情緒。

Piper Sandler 分析師 Yasmeen Rahimi 表示，賽諾菲的數據“重申了 REZPEG 的差異化特徵，進一步證實了其在炎症性疾病方面的競爭性商業潛力”。

更廣泛的背景和影響：估值和財務狀況

生物技術行業 和 製藥行業 正在密切關注 Nektar 的發展軌跡，因為 rezpeg 的成功可能會在皮膚病市場中佔據重要份額，預計到 2030 年將達到 304 億美元。Nektar 的市值目前約為 8.3758 億美元。然而，儘管近期股價飆升，該公司的財務狀況喜憂參半。

雖然 Nektar 截至 2025 年第一季度報告了約 2.186 億美元 的流動資金和可忽略不計的金融債務，但根據其 GF Value 估值，該公司目前被評估為“顯著高估”。該公司市淨率 (P/B) 為 26.4，顯著高於行業中位數 2.3。此外，負淨利潤率和毛利率下降趨勢等警告信號依然存在。相反，不斷擴大的營業利潤率提供了潛在運營效率的積極信號。

2025 年 7 月，Nektar 成功完成了公開募股，募集了 1.15 億美元 的總收益，用於推動 rezpeg 進行 III 期試驗和其他臨床前項目。管理層承認，未來的 III 期試驗將需要額外資金和合作夥伴關係，這表明了對資本密集型臨床開發過程的戰略規劃。

專家評論：差異化和投機潛力

行業分析師普遍對 rezpeg 的差異化特徵持樂觀態度。Leerink Partners 分析師 Faisal A. Khurshid 指出，賽諾菲的療效結果“為包括 Nektar 在內的公司的新興方法留下了空間”。這種情緒強調了 rezpeg 獨特的作用機制在競爭激烈的治療領域中提供競爭優勢的信念。

儘管前進的道路涉及與臨床試驗和資金相關的固有風險，但 Nektar 被視為尋求接觸新型異位性皮膚炎療法的投資者的重要投機“買入”對象。即將到來的里程碑的清晰性被認為是幫助減少波動市場中模糊性的關鍵優勢。

展望：即將到來的關鍵里程碑

投資者將密切關注 Nektar Therapeutics 在未來幾個月和幾年中的幾個關鍵里程碑。該公司預計將在 2026 年上半年將 rezpeg 推進到 III 期開發階段。在此之前，Nektar 計劃與 FDA 會面，以就 III 期試驗設計達成一致，這是監管過程中的關鍵一步。

除了異位性皮膚炎，斑禿 IIb 期 REZOLVE-AA 試驗的初步結果預計將在 2025 年 12 月之前公布，這可能進一步擴大 rezpeg 的治療範圍。此外，REZOLVE-AD 維持期的長期數據預計將在 2026 年第一季度公布，2027 年初將公布 52 週脫藥耐久性數據。這些試驗的成功進展和戰略合作夥伴關係的獲得將對確定 Nektar 的長期市場地位和 rezpeg 的最終商業化至關重要。