Les prix du gaz naturel reculent suite à l'augmentation des stocks tandis que l'argent atteint des sommets records

Les prix du gaz naturel reculent suite à l'augmentation des stocks

Les prix du gaz naturel américain ont enregistré des baisses alors que les récents rapports d'inventaire indiquaient une augmentation plus importante que prévu, tandis que l'argent spot poursuivait son ascension, atteignant de nouveaux sommets nominaux records, tiré par une demande robuste.

L'événement en détail

Gaz naturel : L'U.S. Energy Information Administration (EIA) a signalé une augmentation substantielle de +80 milliards de pieds cubes (Bcf) des stocks de gaz naturel pour la semaine se terminant le 3 octobre 2025. Ce chiffre a dépassé les attentes moyennes du marché d'une augmentation de +77 Bcf, bien qu'il soit inférieur à la moyenne sur cinq ans pour cette période spécifique, qui s'élève à +94 Bcf. Suite à ce rapport, les contrats à terme sur le gaz naturel Henry Hub (NG1:COM) ont connu une baisse, s'échangeant autour de 3,24 $/MMBtu et clôturant en baisse de -0,064 (-1,92 %) le jeudi 9 octobre 2025, atteignant son point le plus bas en plus d'une semaine. Les stocks totaux de gaz, mesurés à 3,64 Tcf au 3 octobre, sont restés +4,5 % au-dessus de leur moyenne saisonnière sur cinq ans, signalant des approvisionnements suffisants.

Argent : En revanche, l'argent spot (XAGUSD:CUR) a prolongé son rallye pour une deuxième séance consécutive, atteignant de nouveaux sommets nominaux historiques. Le métal précieux a dépassé le seuil significatif de 50 dollars l'once, l'argent spot s'échangeant jusqu'à 51,37 dollars l'once le 9 octobre 2025. Cette performance remarquable a résolument dépassé les pics précédents observés en 1980 et 2011 et représente une augmentation étonnante de 75 % depuis le début de l'année. Cette poussée souligne la performance exceptionnelle de l'argent, dépassant même les gains de l'or sur la même période.

Analyse de la réaction du marché

Gaz naturel : L'injection de stocks plus importante que prévu a alimenté le sentiment baissier sur le marché du gaz naturel. Cette préoccupation de surabondance est aggravée par les prévisions de production de gaz naturel américain élevées, l'EIA ayant relevé son estimation de production pour 2025 de +0,5 % à 107,14 Bcf/jour. Une telle offre abondante par rapport à la demande actuelle exerce intrinsèquement une pression à la baisse sur les prix.

Argent : L'ascension extraordinaire de l'argent est sous-tendue par une convergence de pressions du côté de la demande et de contraintes du côté de l'offre :

• Demande croissante de valeur refuge : Au milieu des incertitudes économiques mondiales et de l'affaiblissement du dollar américain, les investisseurs se tournent de plus en plus vers l'argent comme couverture contre l'inflation et réserve de valeur traditionnelle.
• Consommation industrielle robuste : Le rôle critique de l'argent dans la transition énergétique verte en plein essor et les secteurs des technologies avancées stimule une demande industrielle insatiable. Par exemple, chaque gigawatt de nouvelle capacité de panneaux solaires nécessite environ 20 000 kg d'argent. D'autres secteurs comme l'électronique et les véhicules électriques contribuent également de manière significative.
• Contraintes d'approvisionnement persistantes : Le marché de l'argent est confronté à un déficit structurel depuis 2021, la demande dépassant constamment l'offre. La production minière mondiale a connu une baisse de 1 % en 2023, et des années de sous-investissement dans l'exploration de 2013 à 2022 ont gravement limité les nouvelles filières d'approvisionnement.

Contexte plus large et implications

Gaz naturel : Bien que les récentes augmentations des stocks pèsent sur les prix, le paysage à long terme du gaz naturel est caractérisé par des facteurs nuancés. L'EIA prévoit que les stocks totaux atteindront environ 3 980 Bcf d'ici la fin de la saison d'injection, soit 5 % de plus que la moyenne sur cinq ans, ce qui soutient des stocks de gaz naturel plus élevés pendant l'hiver 2025-26 dans des températures normales. Cependant, les prévisions de températures plus froides aux États-Unis pourraient stimuler considérablement la demande de chauffage, limitant potentiellement de nouvelles pertes de prix. En outre, les États-Unis sont prêts pour une croissance substantielle de la capacité d'exportation de gaz naturel liquéfié (GNL), avec un supplément de 5 Bcf/j projeté en 2025 et 2026. Cette expansion, tirée par de nouveaux projets comme Plaquemines GNL et Corpus Christi GNL Stage 3, devrait devenir la plus grande source de croissance de la demande de gaz naturel, offrant un plancher potentiel aux prix.

Argent : La récente flambée des prix de l'argent a entraîné une compression significative du ratio or-argent, qui avait auparavant atteint un pic insoutenable de 104:1 et s'est maintenant ajusté à environ 81.5:1. Ce changement signale une réévaluation de la valeur relative de l'argent et de son importance intrinsèque. La désignation de l'argent comme minerai critique aux États-Unis en août 2025 souligne davantage son importance stratégique pour les intérêts nationaux. La performance exceptionnelle du métal a également revigoré le secteur minier junior, avec une accélération spectaculaire de la levée de capitaux pour les projets d'exploration et de développement.

Commentaires d'experts

Les analystes de marché anticipent que les pénuries d'approvisionnement persistantes par rapport à la demande d'argent sont susceptibles de se poursuivre au moins jusqu'en 2026, suggérant une pression à la hausse soutenue sur les prix. Pour le gaz naturel, les analystes prévoient que la demande d'exportation de GNL dépassera durablement 17 Bcf/j d'ici la mi-octobre une fois que les activités de maintenance seront terminées dans les installations clés, ce qui constituera un moteur de demande robuste. Les principaux analystes financiers maintiennent une perspective haussière pour les prix Henry Hub, prévoyant 4,00 $/mmBtu pour novembre-décembre 2025 et 4,60 $/mmBtu pour l'année civile 2026, ce qui indique des attentes de prix potentiellement plus élevés et plus volatiles au cours des périodes à venir.

Perspectives

Gaz naturel : La trajectoire des prix du gaz naturel dans les semaines à venir sera fortement influencée par les prévisions météorologiques hivernales à venir, qui pourraient avoir un impact significatif sur la demande de chauffage, et le calendrier de mise en service des nouvelles installations d'exportation de GNL. Bien que les niveaux de stocks actuels et l'augmentation de la production présentent des facteurs baissiers, la demande mondiale croissante de GNL et les températures potentiellement plus froides offrent un soutien compensateur, contribuant à un environnement de volatilité potentielle des prix.

Argent : Les perspectives pour les prix de l'argent restent très positives, tirées par la poursuite d'une forte demande industrielle des secteurs de l'énergie verte et de la technologie, un intérêt soutenu pour les investissements refuges et les déficits d'approvisionnement structurels en cours. L'analyse technique suggère des mouvements potentiels vers 50-55 $/oz si l'élan actuel est maintenu. L'argent est appelé à rester un actif pivot dans l'économie mondiale, reflétant sa double identité et son rôle critique dans les futures avancées technologiques et environnementales.