Les actions « perturbées » atteignent une valorisation au 9ème centile malgré une adoption de l'IA de premier plan
Les craintes de perturbation par l'IA générative ont déclenché une vaste liquidation dans les secteurs des services et cycliques, mais cette panique a créé une erreur de valorisation potentielle, selon un rapport de Morgan Stanley daté du 25 février. L'analyse, qui a utilisé l'IA pour décortiquer plus de 10 000 dépôts d'entreprises, a révélé que les victimes perçues par le marché — logiciels, services d'information et intermédiaires financiers — sont en réalité les plus grands bénéficiaires. Cette cohorte ne représente désormais que 13 % de la capitalisation boursière du S&P 500.
Suite à la liquidation, la valorisation relative de ces secteurs est tombée au 9ème centile de sa fourchette depuis 2010, marquant l'un de ses points les plus bas en plus d'une décennie. La détention institutionnelle a également diminué, avec une exposition nette au 20ème centile. Ce positionnement baissier contraste fortement avec les conclusions de la firme selon lesquelles ces mêmes entreprises se classent dans le premier tiers en termes de taux d'adoption de l'IA et de pouvoir de fixation des prix, suggérant que le marché a fondamentalement mal jugé leur résilience et leur positionnement stratégique.
L'IA génère 310 points de base d'expansion des marges alors que les bénéfices s'accélèrent
Les avantages financiers de l'IA ne sont plus théoriques. Les données montrent une tendance claire d'accélération des gains quantifiables. Au quatrième trimestre 2025, 30 % des entreprises identifiées comme « adoptantes de l'IA » ont cité des impacts financiers spécifiques de la technologie lors des conférences téléphoniques sur les résultats, une augmentation significative par rapport aux 24 % du troisième trimestre et seulement 16 % au quatrième trimestre 2024. Morgan Stanley prévoit que l'adoption de l'IA contribuera à hauteur de 40 points de base à la marge bénéficiaire globale du S&P 500 d'ici 2026.
Cela se traduit directement par une rentabilité supérieure. Entre 2024 et 2025, les adoptants de l'IA ont élargi leurs marges EBIT de 310 points de base, un taux deux fois supérieur à celui de l'indice MSCI World. Le rapport estime que 80 % de ces gains proviennent d'efficacités de coûts. Par exemple, Citigroup a rapporté que ses révisions de code automatisées basées sur l'IA ont déjà dépassé le million d'instances cette année, économisant environ 100 000 heures de développement par semaine et stimulant considérablement la productivité.
Les bénéfices futurs, et non le battage médiatique, ont déterminé les gagnants lors des précédentes transitions technologiques
L'histoire offre une leçon claire pour naviguer dans la disruption technologique. Morgan Stanley établit un parallèle avec le lancement de l'iPhone en 2007, lorsque les craintes d'obsolescence ont frappé des secteurs tels que les jeux, les PC et les logiciels de bureau. Dans les années qui ont suivi, le facteur le plus important déterminant la performance boursière a été le changement des bénéfices futurs, qui présentait une corrélation de Spearman de 0,9 avec les cours des actions. Les entreprises qui se sont adaptées et ont augmenté leurs bénéfices, comme Google, ont prospéré, tandis que celles qui ont échoué, comme Nokia, se sont effondrées.
Cette dynamique se rejoue à l'ère de l'IA. Depuis fin 2023, les révisions des bénéfices pour les adoptants de l'IA ont été le double de celles des entreprises considérées comme vulnérables à la disruption de l'IA. Dans des secteurs comme le logiciel, où les valorisations sont tombées à 4,4x EV/Sales — des niveaux vus pour la dernière fois lors de la panique du cloud de 2014-2016 — les acteurs historiques disposant de données propriétaires et de canaux de distribution sont prêts à capturer le plus de valeur. Pour les investisseurs, le rapport conclut que se concentrer sur les entreprises capables de tirer parti de l'IA pour générer une croissance réelle des bénéfices est la clé pour identifier les gagnants à long terme.
Edgen Stock·Feb 26 2026, 01:58
