Industrial Securities prévoit une croissance des bénéfices de 177,5 % pour 2025
Industrial Securities a initié la couverture de MMHM Group (01768.HK) le 26 février, attribuant au détaillant de snacks en vrac une note « Surpondérer » et soulignant son potentiel de croissance substantielle des bénéfices. Le courtier prévoit que le chiffre d'affaires de MMHM atteindra 6,348 milliards de RMB en 2025 et 8,168 milliards de RMB en 2026, représentant des croissances annuelles de 61,3 % et 28,7 % respectivement. Plus significativement, le bénéfice net devrait augmenter de 177,5 % pour atteindre 2,31 milliards de RMB en 2025, suivi d'une nouvelle augmentation de 31,6 % en 2026, basée sur un multiple cours/bénéfice projeté de 25,3 fois pour cette année.
Vaste réseau de magasins et rotation des stocks en 13 jours pour dominer le marché
Le leadership de MMHM sur le marché est ancré par quatre piliers compétitifs renforcés. L'entreprise dispose d'une empreinte commerciale massive avec 21 041 magasins au 30 novembre 2025, couvrant 66 % des comtés chinois. Sa chaîne d'approvisionnement est un différenciateur clé, réalisant un roulement des stocks de seulement 13,4 jours au cours des trois premiers trimestres de 2025. Cette efficacité, alimentée par 55 centres de distribution intelligents et un approvisionnement direct en usine, permet à ses prix de produits d'être environ 25 % inférieurs à ceux des supermarchés traditionnels. Une grande équipe numérique interne et une matrice de produits dynamique, qui comprend 34 % de produits personnalisés, renforcent encore son contrôle opérationnel et sa réactivité au marché.
Le modèle de franchise génère un TCAC de revenus de 203 % de 2022 à 2024
Le modèle de franchise léger en actifs de l'entreprise a produit des résultats financiers explosifs, démontrés par un taux de croissance annuel composé (TCAC) des revenus de 203 % entre 2022 et 2024. Au cours des trois premiers trimestres de 2025, les magasins franchisés représentaient 98,9 % du revenu total. La gestion supérieure de la chaîne d'approvisionnement de MMHM se traduit par un cycle de trésorerie remarquable de seulement 4,3 jours, ce qui lui permet d'obtenir des avantages de coût auprès des fournisseurs grâce à des conditions de paiement courtes. À l'avenir, l'entreprise prévoit de s'étendre dans de nouvelles régions comme le nord-ouest de la Chine et d'explorer de nouveaux formats de magasins « Snack+ » qui intègrent des articles non-snack tels que les produits de première nécessité et les produits surgelés pour capter une clientèle plus large et améliorer la rentabilité.
Edgen Stock·Feb 26 2026, 02:38
