Anglo American và Teck Resources đã công bố thương vụ sáp nhập cổ phiếu trị giá khoảng 53 tỷ bảng Anh, sẵn sàng tạo ra một công ty dẫn đầu toàn cầu về khoáng sản quan trọng, đặc biệt là đồng. Thỏa thuận này, thành lập một thực thể mới có tên Anglo Teck, nhằm mục đích tận dụng nhu cầu ngày càng tăng đối với các kim loại thiết yếu cho quá trình chuyển đổi năng lượng, mặc dù một số nhà phân tích cho rằng cổ phiếu của Teck Resources có thể bị định giá thấp trong giao dịch này.

Anglo American và Teck Resources công bố hợp nhất để hình thành cường quốc khoáng sản quan trọng

Anglo American niêm yết tại London và Teck Resources của Canada đã chính thức công bố một thương vụ sáp nhập cổ phiếu, một thỏa thuận trị giá khoảng 53 tỷ bảng Anh. Giao dịch này được thiết lập để tạo ra một thực thể khai thác toàn cầu mới, Anglo Teck, định vị nó là một người chơi quan trọng trong lĩnh vực khoáng sản quan trọng, với sự nhấn mạnh mạnh mẽ vào sản xuất đồng.

Chi tiết giao dịch và ý định chiến lược

Thương vụ sáp nhập được đề xuất, công bố vào thứ Ba, ngày 9 tháng 9 năm 2025, được cấu trúc dưới dạng một thỏa thuận toàn bộ cổ phiếu, với các cổ đông của Anglo American dự kiến sẽ sở hữu khoảng 62,4% công ty kết hợp, và các cổ đông của Teck Resources nắm giữ 37,6%. Theo các điều khoản, các cổ đông của Teck sẽ nhận được 1,33 cổ phiếu phổ thông của Anglo American cho mỗi cổ phiếu Teck mà họ nắm giữ. Trước khi hoàn tất sáp nhập, các cổ đông của Anglo American được ấn định nhận một khoản cổ tức đặc biệt là 4,5 tỷ đô la, tương đương khoảng 4,19 đô la mỗi cổ phiếu.

Thực thể kết hợp, Anglo Teck, sẽ có trụ sở chính tại Vancouver, Canada, nhấn mạnh cam kết duy trì sự hiện diện hoạt động mạnh mẽ tại các khu vực khai thác quan trọng. Nó sẽ duy trì niêm yết chính trên Sở giao dịch chứng khoán London, với các niêm yết thứ cấp được lên kế hoạch tại Toronto, Nam Phi và New York. Giao dịch dự kiến sẽ đóng trong vòng 12 đến 18 tháng, đang chờ các phê duyệt quy định thông thường trên nhiều khu vực pháp lý.

Dẫn dắt công ty mới sẽ là Duncan Wanblad, CEO hiện tại của Anglo American, với tư cách là CEO, và Jonathan Price, CEO hiện tại của Teck, làm phó CEO. Cấu trúc lãnh đạo này nhằm mục đích cung cấp sự liên tục và tích hợp chuyên môn từ cả hai tổ chức.

Phản ứng thị trường và lý do chiến lược

Sau thông báo, cả hai công ty đều trải qua những phản ứng tích cực trên thị trường. Cổ phiếu Anglo American tăng hơn 9%, trong khi cổ phiếu Teck Resources tăng 14%. Các nhà phân tích phần lớn đã xem xét thương vụ sáp nhập một cách thuận lợi, với UBS tái khẳng định khuyến nghị 'Mua' đối với Anglo American và Jefferies tăng giá mục tiêu của mình.

Lý do cốt lõi đằng sau sự hợp nhất này là việc tạo ra một nhà vô địch khoáng sản quan trọng toàn cầu, đặc biệt tập trung vào đồng. Thực thể kết hợp được dự kiến sẽ trở thành nhà sản xuất đồng lớn thứ năm thế giới, với đồng chiếm hơn 70% lợi nhuận của nó vào năm 2027. Sự liên kết chiến lược này nhằm mục đích tận dụng sự gia tăng nhu cầu đồng dự kiến, được thúc đẩy bởi các xu hướng điện khí hóa toàn cầu, sự phổ biến của xe điện và cơ sở hạ tầng mở rộng cho trí tuệ nhân tạo.

Thương vụ sáp nhập cũng được kỳ vọng sẽ mang lại hiệu quả hoạt động và tiết kiệm chi phí đáng kể, với dự kiến 800 triệu đô la lợi ích tổng hợp hàng năm trước thuế trong vòng bốn năm kể từ khi hoàn tất. Hơn nữa, việc tích hợp các mỏ của Chile liền kề, như Quebrada Blanca và Collahuasi, được dự kiến sẽ mang lại lợi ích hoạt động bổ sung, có khả năng tăng khối lượng đồng quy đổi lên khoảng 1 triệu tấn từ năm 2027.

Hàm ý rộng hơn và quan điểm định giá

Thỏa thuận này đại diện cho thương vụ sáp nhập và mua lại (M&A) lớn nhất trong lĩnh vực khai thác mỏ trong hơn một thập kỷ, báo hiệu một làn sóng hợp nhất ngành rộng lớn hơn. Việc tạo ra Anglo Teck sẽ tăng cường đa dạng hóa danh mục đầu tư trên đồng, quặng sắt và kẽm, củng cố vị thế cạnh tranh của nó chống lại các ông lớn trong ngành như BHP, Rio Tinto và Glencore.

Mặc dù thị trường đón nhận tích cực và có lý do chiến lược, một số nhà phân tích đã bày tỏ lo ngại về định giá cho các cổ đông của Teck Resources. Trong khi thỏa thuận được định vị là "sáp nhập ngang hàng", phân tích từ Morningstar cho thấy nó "hơi tăng giá trị cho Anglo American và làm giảm giá trị vừa phải cho Teck," ngụ ý rằng Anglo American đang sử dụng cổ phiếu có khả năng bị định giá quá cao của mình để mua lại Teck. Việc bao gồm khoản cổ tức đặc biệt 4,5 tỷ đô la cho các cổ đông của Anglo American, mà không có một khoản phí bảo hiểm tích hợp cho các cổ đông của Teck, thực tế làm giảm bất kỳ khoản phí bảo hiểm nào cho Teck xuống khoảng 1%.

Thực vậy, Jefferies trước đây đã lưu ý rằng cổ phiếu Teck "bị định giá thấp nghiêm trọng" trên cơ sở độc lập, với ước tính giá trị hợp lý của một nhà phân tích cho Teck ở mức thấp đến cao của 40 đô la, cho thấy rằng các điều khoản giao dịch hiện tại có thể không phản ánh đầy đủ tài sản đồng chất lượng cao và tiềm năng tăng trưởng sản lượng dài hạn của công ty. Sự chênh lệch định giá này đã thúc đẩy suy đoán về các đề nghị cạnh tranh tiềm năng từ các công ty khai thác lớn khác.

Con đường phía trước

Thương vụ sáp nhập phụ thuộc vào sự chấp thuận của các cơ quan quản lý, một quá trình dự kiến sẽ gây ra sự phức tạp do quy mô và phạm vi toàn cầu của các công ty liên quan. Khung thời gian 12 đến 18 tháng để hoàn tất cho phép xem xét quy định kỹ lưỡng trên nhiều khu vực pháp lý. Các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ các diễn biến, đặc biệt là bất kỳ khả năng nào về các đề nghị cạnh tranh đối với Teck Resources có thể xuất hiện do sự định giá thấp được nhận thấy trong thỏa thuận hiện tại. Việc thành lập Anglo Teck được thiết lập để định hình lại cảnh quan cạnh tranh của ngành khai thác mỏ, đặc biệt trong không gian khoáng sản quan trọng, khi thế giới tiếp tục chuyển đổi sang một tương lai được điện khí hóa và công nghệ tiên tiến hơn.