Microsoft s'allie à Broadcom pour défier la domination d'Nvidia dans l'IA

source :

[1] Une réorganisation du S&P 500 est prévue prochainement. Ces actions pourraient rejoindre l'indice. - MarketWatch (https://www.marketwatch.com/story/an-s-p-500- ...)[2] La réponse de la Chine à Nvidia bondit de 425 % lors de ses débuts sur le marché - The Wall Street Journal (https://www.wsj.com/tech/chinese-ai-chip-make ...)[3] LG Elec déclare que Microsoft et les filiales de LG poursuivent une coopération sur les centres de données - Reuters (https://www.reuters.com/world/asia-pacific/lg ...)

Related News

Dec 06 2025, 06:55

SpaceX Vise une Valorisation de 800 Milliards de Dollars Lors d'une Vente d'Actions

## Résumé Exécutif **SpaceX** lance une vente d'actions secondaires qui porterait sa valorisation à **800 milliards de dollars**, doublant son chiffre précédent et la positionnant comme la société privée la plus précieuse au monde, surpassant **OpenAI**. Cette offre publique, conçue pour apporter de la liquidité aux initiés plutôt que de lever de nouveaux capitaux, est étayée par une forte confiance des investisseurs dans les principaux moteurs de croissance de l'entreprise : le service internet par satellite **Starlink** et sa position dominante sur le marché mondial du lancement. L'envolée de la valorisation intervient alors que des rapports indiquent que l'entreprise envisage une éventuelle introduction en bourse (IPO) de l'ensemble de ses activités dès le second semestre 2026. ## L'Événement en Détail La transaction proposée est une vente d'actions secondaires, également connue sous le nom d'offre publique d'achat, où les actionnaires existants, tels que les employés et les premiers investisseurs, peuvent vendre leurs actions à des investisseurs externes approuvés. Il ne s'agit pas d'une levée de fonds primaire ; les bénéfices reviennent aux actionnaires vendeurs, et non au bilan de **SpaceX**. La nouvelle valorisation de **800 milliards de dollars** représente une augmentation significative par rapport aux transactions précédentes sur le marché privé, qui valorisaient l'entreprise à environ **400 milliards de dollars** en juillet 2025 et seulement **36 milliards de dollars** en mars 2020. Cette valorisation implique un multiple des revenus futurs dépassant 50x, basé sur la projection du PDG Elon Musk de **15,5 milliards de dollars** de revenus pour 2025. En comparaison, **Tesla (TSLA)**, avec une capitalisation boursière d'environ **1,43 billion de dollars**, devrait générer **95,2 milliards de dollars** de revenus en 2025, ce qui représente un ratio cours/ventes beaucoup plus faible. Cette disparité souligne la prime que les investisseurs accordent à la trajectoire de croissance et au positionnement sur le marché de **SpaceX**. ## Implications pour le Marché Atteindre une valorisation de **800 milliards de dollars** rendrait **SpaceX** plus précieuse que des géants cotés en bourse tels que **JPMorgan Chase (JPM)** et **Walmart (WMT)**, selon les données de marché actuelles. Cette décision consolide le statut de l'entreprise en tant qu'entité privée la plus précieuse au monde, un titre récemment détenu par **OpenAI** après sa valorisation de **500 milliards de dollars** en octobre. La valorisation élevée établit un repère formidable pour une éventuelle introduction en bourse en 2026. Une offre publique à ce niveau pourrait devenir la plus importante de l'histoire, dépassant le listing de **29 milliards de dollars** de Saudi Aramco. La nouvelle a déjà eu un effet d'entraînement, les actions de la société satellite **EchoStar (SATS)** ayant augmenté de près de 18% après l'annonce, reflétant ses récents accords de vente de spectre avec **SpaceX**. ## Commentaire d'Expert La justification des investisseurs pour cette valorisation élevée repose sur plusieurs piliers clés. Le premier est la performance de la division **Starlink**, considérée comme une plateforme technologique autonome avec des revenus récurrents. Les analystes estiment que **Starlink** a généré plus de **8 milliards de dollars** en 2024 et pourrait atteindre **11 à 12 milliards de dollars** en 2025, grâce à une base d'utilisateurs de plusieurs millions de clients. Le second est la domination quasi totale de **SpaceX** sur le marché des services de lancement. En prévoyant plus de 150 lancements en 2025 et en contrôlant environ 90% de la livraison de charges utiles mondiales en orbite, l'entreprise fonctionne comme le fournisseur par défaut pour les clients commerciaux et gouvernementaux. Cela est renforcé par un solide pipeline de contrats gouvernementaux de plusieurs milliards de dollars, y compris un accord de **4,4 milliards de dollars** avec la NASA pour le programme Artemis et une part allant jusqu'à **13,5 milliards de dollars** dans les missions de lancement de sécurité nationale jusqu'en 2029. ## Contexte Plus Large La stratégie de **SpaceX** consistant à fournir une liquidité périodique aux initiés via des offres publiques lui permet de rester privée tout en récompensant les employés et les premiers bailleurs de fonds, un modèle utilisé par d'autres grandes entreprises technologiques étroitement détenues. Cependant, la valorisation stratosphérique n'est pas sans risque. Le développement de sa fusée de nouvelle génération **Starship**, qui est essentielle pour les futurs déploiements de **Starlink** et les missions spatiales profondes, a connu des retards et des échecs d'essais importants, suscitant l'inquiétude publique de la NASA. De plus, l'entreprise opère à l'intersection des télécommunications et de la défense, l'exposant à des risques réglementaires et géopolitiques importants, y compris les contrôles à l'exportation et la dépendance aux budgets du gouvernement américain. Bien qu'une valorisation privée ne soit pas directement équivalente à une capitalisation boursière publique, le chiffre de **800 milliards de dollars** établit un puissant récit de croissance et de contrôle du marché que les investisseurs publics seront invités à valider si une introduction en bourse a lieu en 2026.

Dec 06 2025, 04:39

Le risque géopolitique propulse les taux de fret mondiaux à la hausse

## Résumé Exécutif Les conflits géopolitiques et les perturbations critiques de la chaîne d'approvisionnement ont déclenché une augmentation significative des prix du transport maritime mondial, avec des taux de transport de pétrole brut grimpant jusqu'à 467 % depuis le début de l'année. Cette forte augmentation reflète une instabilité croissante et indique des pressions inflationnistes accrues. ## L'événement en détail La hausse spectaculaire des coûts de transport est la plus prononcée dans le secteur du pétrole brut. Les taux d'affrètement quotidiens des pétroliers ont atteint des sommets pluriannuels, tirés par une convergence de pressions géopolitiques et opérationnelles. L'Union européenne a renforcé les sanctions contre les grandes compagnies pétrolières russes, notamment **Rosneft**, **Lukoil** et **Gazprom Neft**, tandis que les attaques ukrainiennes contre les raffineries et les installations d'exportation russes ont encore réduit l'approvisionnement en produits raffinés. Ces actions ont effectivement retiré un volume important de diesel russe du marché, forçant les acheteurs à chercher des alternatives à des prix plus élevés. Les arrêts imprévus des raffineries aggravent le problème. Une perturbation clé comprend la maintenance continue de la raffinerie **Al Zour** du Koweït, un fournisseur majeur de l'Europe qui est entrée en service en 2023 pour aider à compenser l'interdiction des importations russes. Cet arrêt, combiné à une saison de maintenance intense au Moyen-Orient et à une production incertaine à la grande raffinerie **Dangote** du Nigeria, a encore plus restreint l'approvisionnement mondial en produits raffinés. ## Implications sur le marché La conséquence immédiate sur le marché est une forte augmentation du coût du carburant diesel. Un indicateur clé de cela est la marge bénéficiaire des raffineries, ou "crack spread", qui mesure la différence de valeur entre un baril de pétrole brut et ses produits raffinés. Dans les principaux hubs maritimes d'Amsterdam-Rotterdam-Anvers (ARA), du port de New York et de la côte américaine du Golfe, les crack spreads du diesel ont dépassé 1 dollar par gallon en novembre pour la première fois en plus d'un an. Cela se traduit directement par des coûts de carburant plus élevés pour le transport et la logistique, avec le potentiel de se propager à l'inflation des prix à la consommation. En réponse, les raffineurs américains ont augmenté leurs exportations pour capitaliser sur une forte demande internationale. Selon l'U.S. Energy Information Administration (EIA), les exportations d'essence et de fioul distillé américain, qui comprend le diesel, étaient significativement élevées en novembre, démontrant l'interconnexion du marché mondial de l'énergie. ## Commentaires d'experts Selon l'**U.S. Energy Information Administration (EIA)**, la combinaison des nouvelles sanctions de l'UE et des arrêts de raffineries a créé une offre mondiale de diesel tendue, contribuant directement à la hausse des prix et à l'élargissement des crack spreads. L'EIA note que les marchés qui dépendaient auparavant des volumes russes à prix réduit doivent maintenant faire des offres pour des approvisionnements provenant d'autres sources, ce qui fait grimper les prix mondiaux. D'un point de vue stratégique, **Adam Reichert**, vice-président senior chez Commerce Bank, a noté que l'excellence opérationnelle est désormais définie par "la résilience et la capacité à s'adapter rapidement au changement." Il a souligné que "les coûts d'expédition restent incohérents en raison des tensions géopolitiques et des fluctuations des prix du carburant," conseillant aux entreprises de se concentrer sur la gestion stratégique des coûts et l'innovation des processus pour naviguer dans les turbulences économiques. Les analystes de **LSEG** ont souligné les forces concurrentes en jeu. Ils déclarent qu'un potentiel accord de paix en Ukraine "apporterait plus de barils sur le marché et ferait probablement baisser les prix," tandis que "toute escalade géopolitique ferait grimper les prix." ## Contexte plus large La crise du transport maritime actuelle souligne la fragilité croissante des chaînes d'approvisionnement mondiales à une époque de tension géopolitique accrue. Les événements reflètent les défis des dernières années, où la demande fluctuante, l'inflation et les goulots d'étranglement logistiques sont devenus des caractéristiques persistantes du paysage économique mondial. Cet environnement force un pivot stratégique dans toutes les industries, passant des modèles "juste-à-temps" aux modèles "juste-au-cas-où", soulignant la nécessité de diversifier les fournisseurs et de construire des stratégies d'approvisionnement plus résilientes. La volatilité du marché n'est pas uniforme dans le secteur de l'énergie. Alors que les prix du pétrole et du diesel subissent une pression à la hausse, les prix du gaz naturel européen ont récemment baissé, aidés par des prévisions météorologiques douces et une forte offre de la Norvège et des expéditions mondiales de GNL. Cette divergence illustre comment des goulots d'étranglement spécifiques et des facteurs géopolitiques peuvent créer des impacts distincts au sein du complexe énergétique plus large, même si la tendance générale pointe vers une plus grande incertitude et la nécessité d'une planification opérationnelle agile.

Dec 06 2025, 03:16

Les marchés atteignent un calme record avant la décision sur les taux de la Fed

## Résumé Exécutif Les marchés boursiers et obligataires américains affichent une volatilité exceptionnellement basse avant une réunion cruciale de la politique de la Réserve fédérale. Les principaux indicateurs de volatilité, les indices **VIX** et **MOVE**, sont tombés à des plus bas pluriannuels, favorisant un rallye qui a poussé le **S&P 500** au bord de son plus haut historique. Ce calme du marché est principalement alimenté par des attentes généralisées d'une prochaine baisse des taux d'intérêt. Cependant, cette surface placide masque des risques potentiels, notamment une inflation persistante supérieure à l'objectif de la Fed et la possibilité d'une décision de politique monétaire plus hawkish que prévu, ce qui pourrait déclencher un renversement brutal du sentiment du marché. ## L'Événement en Détail Les données du marché révèlent une compression significative des fluctuations de prix attendues. L'**indice de volatilité CBOE (VIX)**, souvent appelé le "baromètre de la peur" du marché, se négocie près de son point le plus bas de l'année. Parallèlement, l'**indice ICE BofA MOVE**, qui suit la volatilité attendue sur le marché des bons du Trésor américain, a chuté à son niveau le plus bas depuis début 2021. Cela a soutenu un large rallye boursier, le **S&P 500** augmentant à moins de 0,3 % de son record de clôture le plus élevé. Le consensus du marché s'est solidifié autour de l'attente que la Réserve fédérale annoncera sa troisième baisse des taux d'intérêt de l'année. Ce sentiment persiste malgré le fait que l'indicateur d'inflation préféré de la Fed, l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE) de base, ait enregistré 2,8 % en septembre – toujours bien au-dessus de l'objectif de 2 % de la banque centrale. ## Implications pour le Marché L'environnement actuel de faible volatilité suggère un degré élevé de complaisance des investisseurs, ce qui accroît la vulnérabilité du marché à une surprise politique de la part de la Fed. Avec une baisse des taux largement intégrée, l'orientation ultérieure du marché dépendra des orientations prospectives et des commentaires de la Fed. Une "baisse dovish", accompagnée de signaux d'assouplissement supplémentaire, pourrait prolonger le rallye. Inversement, une "baisse hawkish", où la Fed réduit les taux mais met en garde contre l'inflation persistante, pourrait briser le calme et déclencher une vente massive significative des actions et des obligations. La forte baisse de l'**indice MOVE** est particulièrement notable, car elle indique que les traders d'obligations ne tiennent pas compte d'une turbulence significative, une position qui pourrait être remise en question si la Fed insiste sur son engagement à lutter contre l'inflation. ## Commentaires d'Experts Selon l'analyse du marché, l'attente généralisée parmi les traders est que la Réserve fédérale réduira son principal taux d'intérêt pour soutenir un marché du travail américain en ralentissement. La préférence des investisseurs pour des taux plus bas est un moteur principal du rallye actuel, car des conditions financières plus souples ont tendance à stimuler les prix des actifs et à stimuler l'activité économique. Cependant, une préoccupation majeure reste le taux d'inflation obstinément élevé. Une enquête récente de l'Université du Michigan a apporté un certain soulagement, montrant que les attentes d'inflation annuelles des consommateurs ont chuté de 4,5 % à 4,1 %, la lecture la plus basse depuis janvier. Ce point de données est crucial car des attentes d'inflation croissantes peuvent devenir auto-réalisatrices. ## Contexte plus Large L'état actuel du marché marque un départ significatif par rapport aux fortes fluctuations subies au cours des semaines précédentes, qui étaient dues à des inquiétudes concernant les valorisations élevées, l'avenir des actions de l'intelligence artificielle et la contagion potentielle des marchés de cryptomonnaies. Au niveau des entreprises, les performances restent résilientes. Des détaillants tels qu'**Ulta Beauty (ULTA)** et **Victoria’s Secret (VSCO)** ont vu leurs actions bondir respectivement de plus de 12 % et 18 % après avoir annoncé des bénéfices supérieurs aux attentes et relevé leurs prévisions de revenus futurs. En revanche, la société de technologie financière **SoFi Technologies (SOFI)** a vu son action chuter de plus de 6 % après avoir annoncé une vente d'actions de 1,5 milliard de dollars, illustrant comment les actions spécifiques à l'entreprise peuvent aller à l'encontre de la tendance générale du marché.