마이크로소프트는 인공지능 역량을 대폭 강화하기 위해 Nebius로부터 GPU 인프라 용량을 확보하는 데 5년간 174억 달러를 투자하기로 약정했다.

마이크로소프트, Nebius와 174억 달러 규모 AI 인프라 협정 체결

시장 개요: AI 인프라 투자가 산업 역학을 주도

미국 증시는 인공지능 부문의 중요한 발전에 반응하고 있으며, 마이크로소프트 (MSFT) 는 AI 역량 강화를 위한 상당한 약속을 발표했습니다. 이 기술 거대 기업은 필수 그래픽 처리 장치(GPU) 인프라 용량을 확보하기 위해 Nebius Group 과 174억 달러 규모의 5년 계약을 체결했습니다. 이러한 전략적 투자는 AI 발전을 촉진하는 데 필요한 고성능 컴퓨팅에 대한 수요 증가를 강조합니다.

계약 상세: 핵심 GPU 용량 확보

마이크로소프트 는 Nebius Group 과 AI 컴퓨팅 인프라 확보를 위한 5년 계약을 공식화했으며, 기본 가치는 174억 달러 이고, 총 가치를 194억 달러 로 늘릴 수 있는 옵션이 있습니다. 이 파트너십을 통해 Nebius는 뉴저지주 Vineland에 있는 새로운 데이터 센터에서 전용 GPU 인프라 용량을 제공할 예정이며, 서비스는 올해 말부터 시작되어 2031년까지 연장됩니다. 2024년 10월 러시아 인터넷 회사 Yandex의 구조조정을 통해 설립된 암스테르담 기반의 Nebius Group은 엔비디아 GPU 및 AI 클라우드 서비스 제공을 전문으로 합니다.

발표 이후, Nebius Group N.V. (NASDAQ: NBIS) 의 주가는 시간외 거래에서 53% 급등했으며, 이는 이 획기적인 계약이 제공하는 장기 수익 가시성에 대한 투자자들의 강한 신뢰를 반영합니다.

시장 반응 분석: 자본 지출 전략의 변화

마이크로소프트의 이번 대규모 투자는 AI 기반 워크로드에 대한 수요 증가와 Azure 클라우드 사업 내에서 이전에 인정된 용량 제약에 대한 전략적 대응입니다. 마이크로소프트 최고재무책임자(CFO) 에이미 후드(Amy Hood)는 7월에 회사가 2025년 말까지 "용량 제약이 지속될 것"으로 예상한다고 밝혔습니다. 이 계약을 통해 마이크로소프트는 재무제표에 직접 대규모 선행 자본 지출을 발생시키지 않고 클라우드 용량과 AI 인프라를 확장할 수 있습니다. 대신, Nebius는 마이크로소프트의 강력한 신용도를 활용하여 이 계약에서 발생하는 현금 흐름과 마이크로소프트 계약을 담보로 하는 부채를 통해 필요한 데이터 센터 건설 자금을 조달할 것입니다.

Nebius에게 이 계약은 안정적이고 상당한 장기 수익 흐름을 제공하며, AI 인프라를 위한 전문화된 "네오클라우드" 모델의 유효성을 입증합니다. 이 구조는 D.A. Davidson 분석가 Gil Luria 가 강조했듯이 업계 전반에서 주목받고 있습니다.

"우리는 추세가 명확하다고 믿습니다. 자본 지출은 줄어들고 외부 부채를 통한 재무제표 외 계약이 나아갈 길입니다."

이 접근 방식은 2025 회계연도에 약 800억 달러 의 AI 지원 데이터 센터 투자를 포함하는 마이크로소프트의 광범위한 AI 약속과 일치합니다.

광범위한 맥락 및 영향: AI 인프라 경쟁

마이크로소프트-Nebius 계약은 하이퍼스케일러의 GPU 컴퓨팅에 대한 수요 가속화와 전문 AI 인프라 제공업체의 빠른 성장을 강조합니다. 이러한 유형의 재무제표 외 금융 약정은 필수 AI 인프라를 확보하면서 자본 지출을 관리하려는 다른 대형 기술 기업의 일반적인 모델이 될 수 있습니다.

AI 인프라 분야의 경쟁은 여전히 치열합니다. 다른 주요 플레이어들도 상당한 투자를 하고 있습니다. Alphabet/구글 은 2025년에 850억 달러 의 자본 지출을 계획하고 있으며, 아마존 은 같은 기간 동안 1000억 달러 를 목표로 합니다. 별도로, OpenAI 는 최근 오라클 과 3000억 달러 규모의 클라우드 컴퓨팅 계약을 체결하여 5년간 4.5기가와트의 데이터 센터 용량을 확보했습니다.

Nebius 는 범용 하이퍼스케일러와는 달리 AI 워크로드에 특화된 고성능 인프라에 중점을 둔 "네오클라우드" 제공업체로서 차별화됩니다. 이 회사는 유럽, 북미 및 이스라엘에 R&D 허브를 보유하고 있으며, 이전 엔비디아 (NVDA) 의 7억 달러 투자를 포함한 엔비디아의 하드웨어 및 소프트웨어 생태계와의 긴밀한 연계는 수요가 많은 GPU에 대한 우선적인 접근 가능성을 제공합니다.

마이크로소프트의 경우, AI 워크로드에 대한 예측 가능하고 보장된 서비스 수준을 확보하는 것은 Azure 클라우드 플랫폼을 강화하며, 2025년 1분기에는 AI 기반 서비스가 33% 의 매출 증가에 기여했습니다. 이러한 전략적 움직임은 마이크로소프트가 기존 고객을 유지하고 다른 주요 기술 기업과 효과적으로 경쟁할 수 있는 능력을 향상시키며, 동시에 핵심 AI 자원에 대한 공급망을 다변화합니다.

재무 데이터 및 사례: 성과 지표

Nebius Group (NASDAQ: NBIS) 은 상당한 재무 모멘텀을 보였습니다. 2025년 9월 11일 현재 시가총액은 222억 9천만 달러 이며, 마이크로소프트 발표로 인해 지난 한 주 동안에만 43% 이상 상승했습니다. 계약 전에는 시가총액이 약 151억 달러 였습니다. 9월 9일, 회사의 주가는 거의 50% 급등했습니다.

최근 분기별 실적 보고서(8월 7일)에서 Nebius는 1억 510만 달러 의 매출을 기록하여 컨센서스 예상치인 9560만 달러를 초과했습니다. 회사는 주당순이익(EPS)이 ($0.38) 로 컨센서스 예상치인 ($0.41)을 상회했습니다. 분석가들은 9월 16일에 발표될 다음 분기 실적 발표에서 주당 ($0.40) 의 손실을 예상합니다. Nebius는 14.7 의 유동비율과 0.31 의 부채-자본비율로 견고한 유동성을 유지합니다. 현금 및 현금 등가물은 총 자산 51억 달러 중 17억 달러 에 달합니다. 가치 평가 측면에서, Nebius는 2026 회계연도 추정치에 기반한 선행 주가매출비율(P/S)이 15.6배 로 엔비디아의 15.2배와 비슷합니다. 분석가들은 BWS Financial 이 130달러 의 목표가를 설정하고 '매수' 등급을 유지하는 등 목표가를 상향 조정했습니다. 컨센서스 목표가는 80.80달러 입니다.

마이크로소프트 (MSFT) 도 강력한 재무 성과를 보여주었습니다. 4분기 회계연도에 마이크로소프트는 764억 달러 의 매출을 기록하여 컨센서스 예상치인 738억 1천만 달러를 초과했으며, EPS는 3.65달러 로 예상치인 3.37달러를 상회했습니다. 이는 전년 대비 18% 의 매출 성장에 해당합니다. 회사의 Azure 클라우드 서비스 매출은 750억 달러 를 초과하여 34% 성장했으며, 이는 주로 모든 워크로드 수요 증가에 힘입은 것입니다. 마이크로소프트 주가는 연초 이후 22% 상승하여 거의 사상 최고치인 513달러 에 거래되었습니다. 회사의 선행 주가수익비율(GAAP)은 32.12배 입니다.

전망: AI 컴퓨팅에 대한 지속적인 투자

마이크로소프트-Nebius 계약은 생성형 AI 기술의 빠른 개발 및 배포를 지원하기 위해 AI 인프라에 지속적이고 상당한 투자가 필요하다는 명확한 지표입니다. 이러한 파트너십 및 기타 유사한 협력은 직접적인 대규모 자본 지출 없이 핵심 컴퓨팅 자원을 확보하기 위해 전문 타사 제공업체를 활용하는 광범위한 산업 추세를 시사합니다. 기술 거대 기업의 초점은 AI 워크로드에 대한 예측 가능하고 보장된 서비스 수준을 확보하여 진화하는 인공지능 환경에서 지속적인 혁신과 시장 리더십을 보장하는 데 계속될 것입니다. Nebius가 보여주는 "네오클라우드" 모델은 다른 하이퍼스케일러 및 AI 연구소들이 유사한 용량 부족 문제를 해결하고 자본 배분 전략을 최적화하려고 함에 따라 더 광범위하게 채택될 가능성이 높습니다. 이는 투자자들이 향후 분기에 계속해서 주시해야 할 핵심 영역이 될 것입니다.