迈克尔·伯里声称，超大规模企业通过折旧做法人为提高收益

来源：

[1] “大空头”投资者迈克尔·伯里指责AI超大规模企业人为抬高收益 (https://www.cnbc.com/2025/11/11/big-short-inv ...)[2] 迈克尔·伯里指责科技巨头通过延长资产寿命来虚报利润 (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)[3] 迈克尔·伯里警告科技巨头低估了1760亿美元的折旧 (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)

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Nov 11 2025, 18:32

Lighter DEX 获得 6800 万美元融资，代币发行前估值达 15 亿美元

## 去中心化交易所 Lighter 获得巨额融资 **Lighter** 是一家基于 **以太坊** 的交易协议，最近成功获得了 **6800 万美元** 的融资。这笔资金注入将使这家去中心化交易所（**DEX**）的估值在代币生成事件（**TGE**）之前达到约 **15 亿美元**。本轮融资由知名风险投资公司 **Founders Fund** 和 **Ribbit Capital** 牵头，**Haun Ventures** 和 **Robinhood** 也参与其中。 Lighter 作为 **以太坊 Layer 2 网络** 和专门的 **去中心化交易所** 运营，旨在促进 **永续期货合约** 的交易。其核心技术产品结合了链上验证和高吞吐量匹配引擎，这种设计选择旨在提供与中心化交易所媲美的性能指标，同时保持完全去中心化。该平台展示了显著的运营规模，报告的 **七天永续合约交易量** 为 **737.7 亿美元**。这一数字明显超过了其直接竞争对手，如 Aster 的 720.3 亿美元和 Hyperliquid 的 704.2 亿美元。11 月 11 日，Lighter 的 **24 小时交易量** 达到了 **100.8 亿美元**，进一步凸显了其市场影响力。 ## 市场对去中心化衍生品基础设施的接受度这一巨额融资轮表明风险投资对新兴加密货币衍生品市场基础设施的兴趣重新燃起并日益浓厚。对 Lighter 的投资反映了对专门从事复杂金融工具的去中心化金融（**DeFi**）平台持续增长和成熟的战略信念。 **永续期货** 市场在中心化交易所（**CEX**）和去中心化平台都经历了加速扩张。截至 2025 年 10 月，永续合约约占 **CEX 总交易量** 的 **75%**，总额近 **49 万亿美元**。这显著超过了传统现货交易量（14.8 万亿美元）和期权交易量（1.3 万亿美元）。在 DEX 上，永续合约在总交易量中的份额从去年同期的 50% 扩大到 **2025 年的 56% 以上**。10 月份，链上永续合约总交易量达到了创纪录的 **1.2 万亿美元**，这归因于清算、平台激励以及交易活动从中心化场所向去中心化场所持续迁移等因素。 ## 更广泛的影响和战略定位 Lighter 的战略路线图包括今年晚些时候扩展到 **现货交易** 和 **质押服务**。这些举措，再加上旨在吸引专业做市商的流动性计划，使 Lighter 有望成为 Uniswap 等成熟 DEX 的潜在强大竞争对手，从而可能重塑更广泛 DeFi 市场的竞争格局。本轮融资还纳入了 **代币认股权证**，为投资者提供了即将推出的 **Lighter 代币** 的分配。这种结构使投资者的利益与平台的治理和长期激励机制直接挂钩。该项目打算进行 **第四季度代币空投**，其中 **25-30%** 的代币供应将分配给社区，这是促进去中心化治理和用户参与的常见策略。市场对 **Lighter 代币** 的高度预期在 Polymarket 等平台上的投机交易中显而易见，交易者已经对其发布后的完全稀释估值（**FDV**）进行押注。这种预发布市场活动凸显了投资者和用户对该项目的浓厚兴趣。 ## 未来展望和关键关注因素 **Lighter 代币** 的成功发布（目前预计在 2026 年推出），以及其计划扩展到现货交易和质押，代表了该平台的关键里程碑。吸引和留住专业做市商对于确保其扩展产品线具有竞争力的流动性以及稳健的交易环境至关重要。除了 Lighter 的具体发展轨迹，数字资产不断变化的监管环境以及中心化和去中心化平台之间交易偏好的持续转变，仍将是影响更广泛 DeFi 生态系统的关键因素。Layer 2 扩容解决方案和安全方面的持续创新也将对维持去中心化衍生品交易所的增长和采用至关重要。

Nov 11 2025, 18:16

ChipMOS 股价因强劲的季度业绩和人工智能领域乐观情绪而上涨

## ChipMOS 财报发布后科技板块上涨在美国股市中，科技板块显著上涨，**ChipMOS Technologies Inc.** (**IMOS**) 股价在公布最新季度业绩后大幅上涨。该公司股价创下 52 周新高，这表明投资者信心强劲，得益于强劲的财务表现以及市场对人工智能 (AI) 硬件需求日益增长的乐观情绪。 ## 详细的季度业绩和市场活动 **ChipMOS** 公布了近期强劲的季度业绩。这家为内存、混合信号和显示驱动半导体提供后端测试服务的供应商报告收入为 **2.017 亿美元**，同比增长 7.1%。这一收入数据与报告的 **61.437 亿新台币** 相符，表明持续增长。值得注意的是，该公司的毛利润环比增长了 101%，这一显著改善凸显了运营效率。其服务的整体利用率也提高到 66%。归属于股本持有人的净利润为 **1160 万美元**，或每基本 ADS **0.33 美元**，与上一季度的亏损相比，实现了显著扭亏为盈。从更广阔的背景来看，该公司内存封装收入环比增长 16%，同比增长 24.9%，现在占总收入的 48.9%。这突显了内存部门对 **ChipMOS** 整体业务发展轨迹日益增长的重要性。 ## 市场反应和潜在因素市场对 **ChipMOS** 财报的积极反应与蓬勃发展的内存和人工智能相关芯片需求密不可分。管理层对全球内存行业持乐观态度，预计未来一年将充满希望，主要得益于人工智能数据中心对芯片需求的不断升级。这种情绪与更广泛的科技市场产生共鸣，人工智能驱动的应用正在推动对先进半导体组件需求的显著增长。 ## 更广阔的市场背景和行业表现 **ChipMOS** 的强劲表现并非孤立事件，而是内存和数据存储行业内部强大趋势的体现，这主要受人工智能的推动。行业内的同行也经历了显著增长。例如，**美光科技** (**MU**) 股价近期上涨 7%，成为 **标普 500 指数** 中的佼佼者。其他数据存储巨头如 **西部数据** (**WDC**) 和 **希捷科技** (**STX**) 也经历了可观的升值，其中 **西部数据** 股价几乎翻了两番，**希捷** 在 2025 年上涨了约 240%。这些走势突显了人工智能硬件需求对提供内存和数据存储解决方案的公司估值的深远影响。分析师的评论进一步强化了这种乐观前景。例如，瑞穗证券的看涨分析师指出，**美光** 高带宽内存芯片的需求预计在未来几年仍将保持强劲，由于定价强劲，利润率有上行空间。这种有利的环境有利于 **英伟达公司** (**NVDA**) 和 **超微半导体** (**AMD**) 等主要人工智能供应商，这表明整个人工智能供应链将持续保持增长势头。 ## 前瞻性展望展望未来，**ChipMOS** 正在战略性地定位自己，以利用持续的需求。该公司计划适度扩大其 DRAM 和闪存封装产能，主要通过提高现有制造设备的生产率来实现。这种积极主动的方法旨在满足预期的客户需求。人工智能基础设施的持续发展，加上内存定价的持续趋势以及领先科技公司即将发布的财报，将是未来几个季度需要关注的关键因素，因为它们可能进一步影响 **ChipMOS** 和更广泛半导体市场的发展轨迹。

Nov 11 2025, 18:07

Sea Limited (SE) 股票在2025年第三季度营收超预期但每股收益未达预期后上涨

## 在美上市股票：Sea Limited 营收超预期，带动盘前上涨 **Sea Limited** (**SE**) 的在美上市股票在发布2025年第三季度财报后，在盘前交易中上涨。这家业务涵盖电子商务、数字支付和游戏的科技集团披露了喜忧参半的财务表现，显著的营收超预期表现盖过了每股收益（EPS）未达预期的影响。这一结果似乎增强了投资者信心，该股票在盘前活动中上涨了 **2.68%**。 ## 事件详情：主要部门营收强劲增长 **Sea Limited** (SE) 报告称，2025年第三季度 GAAP 总营收为 **60亿美元**，同比增长 **38%**。这一数字超出分析师预期的 **56.9亿美元** **5.45%**。与此同时，调整后的 EBITDA 达到 **8.74亿美元**，较2024年第三季度的 **5.21亿美元** 同比增长 **68%**。净利润也显著改善，从2022年第三季度的 **1.53亿美元** 增至 **3.75亿美元**。然而，该公司的 EPS 为 **0.59美元**，低于预期的 **1.02美元**，低了 **42.16%**。公司的核心部门表现强劲： * **Shopee：** 电子商务部门的商品交易总额（GMV）同比增长 **28%**，达到 **322亿美元**。买家购买频率同比增长 **12%**，平均月活跃买家增长 **15%**。 * **SeaMoney：** 数字金融服务部门的贷款账簿同比增长 **70%**，达到 **79亿美元**，同时保持了稳定的风险状况。 * **Garena：** 数字娱乐部门实现了自2021年以来的最佳季度表现，预订量同比增长 **51%**，达到 **8.41亿美元**，调整后的 EBITDA 同比增长 **48%**。 ## 市场反应分析：营收实力盖过 EPS 不足尽管 EPS 未达预期，市场对 **Sea Limited** 财报的积极反应表明，投资者更看重公司强劲的营收增长及其核心运营部门的潜在健康状况。显著的营收超预期表现以及 **Shopee**、**SeaMoney** 和 **Garena** 的惊人同比增长表明，公司的扩张战略正在取得成效。调整后的 EBITDA 和净利润的大幅增长进一步强化了盈利能力和运营效率正在改善的说法。Shopee 买家频率和活跃用户持续增长，以及 SeaMoney 贷款账簿在风险稳定的情况下不断扩大，都表明业务基本面健康。Garena 在经历了一段挑战期后恢复强劲增长，也为市场情绪带来了积极影响。 ## 更广泛的背景和影响：战略定位和未来展望 **Sea Limited** 2025年第三季度的表现突显了其在竞争激烈的电子商务、金融科技和游戏领域的战略定位，尤其是在其亚洲和巴西市场。该公司专注于提供具有价格竞争力的产品，正如 Qualtrics 对 Shopee 的调查所证明的那样，这突显了其对市场份额和客户留存的承诺。在财报电话会议上讨论非 GAAP 财务指标，虽然是常见做法，但旨在提供对公司现金流的额外洞察，补充 GAAP 兼容的财务报表。这些指标虽然在行业中没有标准化，但旨在帮助投资者理解公司的财务轨迹。 ## 展望未来：持续增长和运营效率展望未来，**Sea Limited** 管理层，由董事长兼首席执行官 **Forrest Li** 和首席财务官 **Hou Tianyu** 领导，表示将专注于其多元化业务部门的持续增长。2025年第三季度的强劲表现表明，公司有能力抓住目标市场的机遇。投资者可能会密切关注盈利能力的持续改善、SeaMoney 不断扩大的贷款账簿中风险状况的稳定维持以及 Garena 的进一步创新，以评估公司的长期发展轨迹。即将发布的经济报告以及对科技和新兴市场的更广泛市场情绪也将影响 **Sea Limited** 未来几个季度的股票表现。