Medtronic Hisseleri Güçlü Kazançların Ardından Yükseldi, Değerleme Mercek Altında

Medtronic Hisseleri Pozitif Kazançlar ve İyimser Görünüm Ortamında Ralli Yaşadı

Medtronic Plc (MDT) hisseleri, yılbaşından bu yana %17,2 ve geçen yıl %7,8 oranında artış göstererek dikkat çekici bir ilerleme kaydetti. Bu yukarı yönlü ivme, şirketin 2025 mali yılının ikinci çeyreğindeki güçlü finansal sonuçları ve tüm yıl beklentilerinin yukarı yönlü revize edilmesiyle desteklendi ve yatırımcıların değerleme metriklerine odaklanmasını artırdı.

İkinci Çeyrek Mali Yıl 2025 Performans Detayları

25 Ekim 2024 tarihinde sona eren 2025 mali yılının ikinci çeyreği için Medtronic, dünya genelinde 8,403 milyar dolar gelir bildirdi. Bu, bildirilen bazda %5,3, organik bazda ise %5,0'lık bir artışı temsil etmektedir. Şirketin bu çeyrekteki GAAP net geliri 1,270 milyar dolara ulaşırken, seyreltilmiş hisse başına kazanç (EPS) 0,99 dolar olarak gerçekleşti ve %46'lık önemli bir artışa işaret etti. GAAP dışı seyreltilmiş EPS ise 1,26 dolar oldu.

Şirket ayrıca, 2025 mali yılı organik gelir büyüme beklentisini önceki %4,5 ila %5 aralığından %4,75 ila %5 aralığına yükseltti. Dahası, Medtronic, FY25 seyreltilmiş GAAP dışı EPS beklentisini önceki 5,42 ila 5,50 dolar aralığından 5,44 ila 5,50 dolar aralığına yukarı yönlü revize etti. Bu olumlu revizyonlar, TAVR, PFA, Kablosuz Kalp Pilleri, Diyabet, Omurga ve Nöromodülasyon dahil olmak üzere kilit franchise'larda vurgulanan inovasyonun büyümeye önemli katkı sağlamasıyla sürdürülebilir performansa olan güveni pekiştiriyor.

Piyasa Tepkisi ve Değerleme Analizi

Medtronic'in güçlü performansına piyasanın tepkisi, hisse senedi değerindeki artışa yansıdı. Ancak, değerleme metriklerine daha derinlemesine bir bakış, nüanslı bir tablo ortaya koyuyor. İndirgenmiş Nakit Akışı (DCF) analizi, Medtronic için hisse başına 97,18 dolar içsel değer tahmin ediyor. Mevcut hisse fiyatının yaklaşık 94,03 dolar olması, hissenin temel değerine göre yaklaşık %3,2 indirimle işlem gördüğünü ve önemli ölçüde düşük veya aşırı fiyatlandırılmaktan ziyade gerçeğe yakın bir değere konumlandığını gösteriyor.

Karşılaştırmalı değerleme açısından, Medtronic'in Fiyat/Kazanç (P/E) oranı 25,9x seviyesindedir. Bu, daha geniş tıbbi ekipman endüstrisi ortalaması olan 29,1x'in ve özellikle emsal grup ortalaması olan 47,4x'in altındadır. Bu metrik, Medtronic'in son rallisine rağmen rakiplerine kıyasla şu anda önemli bir büyüme primi talep etmediğini, daha muhafazakar bir piyasa değerlemesini işaret ettiğini gösteriyor. Simply Wall St'in "Fair Ratio" gibi tescilli değerleme modelleri, şirketin belirli kazanç büyümesi, kar marjları ve risk profilini hesaba katarak Medtronic'in uygun F/K'sını 27,5x olarak tahmin ediyor. Bu, hissenin temel gerekçesine yakın bir fiyattan işlem gördüğü değerlendirmesini daha da destekliyor.

Geniş Kapsam ve Endüstri Performansı

Medtronic'in 2025 2. Çeyrek performansı, dinamik bir tıbbi teknoloji (medtech) endüstrisi içinde gerçekleşiyor. Medtronic gelirlerinde %5,3'lük bir artış elde ederken, aynı dönemde birçok emsal şirket daha yüksek büyüme oranları bildirdi. Örneğin, Abbott medtech işinde %13,4'lük bir artış, Boston Scientific %22,8'lik bir artış, Intuitive Surgical %15,2'lik bir yükseliş ve Edwards Lifesciences %9,5'lik bir artış kaydetti. Johnson & Johnson'ın medtech segmenti de %7,2'lik bir artış bildirdi.

Bu karşılaştırmalı analiz, Medtronic'in büyüyor olmasına rağmen, hızının bazı hızla genişleyen rakiplerine göre daha mütevazı olduğunu gösteriyor. Analistler, "Şirket kilit sektörlerde büyümeye devam etse de, büyüme oranı rakiplerine kıyasla daha yavaş, bu da gelecekteki kazançların en son satın almalarının başarılı entegrasyonu ve pazar tarafından benimsenmesine bağlı olabileceğini gösteriyor" diyor.

Ayrıca, Medtronic yakın zamanda stratejik bir borç refinansman girişimi başlattı ve 1,5 milyar Euro tutarında kıdemli tahvil fiyatlandırdı. Bu, 2030 vadeli %2,950 kıdemli tahvillerden 750 milyon Euro ve 2045 vadeli %4,200 kıdemli tahvillerden 750 milyon Euro olmak üzere iki dilimden oluşuyor. Bu hamle, şirketin borç vadesi profilini uzatmayı ve faiz oranlarını güvence altına almayı, etkili bir şekilde yeni sermaye artırmak yerine 2025'te vadesi dolan tahvilleri değiştirmeyi amaçlıyor. Stratejik bir karar olsa da, daha uzun vadeli tahvillerdeki artan faiz gideri gelecekteki nakit akışlarını etkileyecektir.

Görünüm ve İzlenmesi Gereken Kilit Faktörler

İleriye dönük olarak, Medtronic'in sürekli performansı için birkaç faktör kritik olacaktır. Özellikle şirket, bazı emsallerin daha yüksek büyüme oranları elde ettiği rekabetçi bir ortamda yol alırken, en son satın almalarının başarılı entegrasyonu ve pazar tarafından kabulü büyümeyi hızlandırmak için hayati önem taşıyacaktır. Son kıdemli tahvil ihracından kaynaklanan artan faiz giderlerinin gelecekteki karlılık ve serbest nakit akışı üzerindeki etkisi de yakından izlenmelidir.

Medtronic'in kilit franchise'larındaki inovasyona sürekli odaklanması, yatırımcı ilgisini sürdürmesi beklenmektedir. Piyasa katılımcıları, içsel değerleme tahminleriyle giderek daha fazla uyumlu hale gelir ve şirketin stratejik yeniden konumlandırılmasını ve emsallerine göre muhafazakar değerlemesini kabul ederse, hisse senedi piyasa potansiyelini tam olarak gerçekleştirmeyi hedeflerken daha fazla değer kazanabilir.