McEwen Inc., 규제 승인 및 전략적 파트너십으로 Los Azules 프로젝트 진전

서론

미국 주식 시장은 다양한 성과를 보였으며, 기초 소재 부문은 **McEwen Inc. (MUX)**가 아르헨티나의 Los Azules 구리 프로젝트에 대한 중대한 진전 이후 상당한 주가 상승을 기록하면서 주목할 만한 움직임을 보였습니다. 회사는 이 프로젝트가 아르헨티나의 대규모 투자 인센티브 제도(RIGI)에 포함되었으며, 국제금융공사(IFC)와 전략적 협력 계약을 체결했다고 발표했습니다.

상세 내용

2025년 9월 26일, **McEwen Inc.**의 자회사인 **McEwen Copper Inc.**는 Los Azules 구리 프로젝트가 아르헨티나의 대규모 투자 인센티브 제도(RIGI)에 참여하는 것을 승인받았음을 확인했습니다. 루이스 카푸토 경제부 장관의 이 승인은 아르헨티나가 대규모 전략적 이니셔티브를 지원하겠다는 의지를 보여줍니다. RIGI 프레임워크는 Los Azules에 30년간 법적, 재정적, 관세적 안정성을 제공하며, 이는 26억 7,200만 달러 규모의 예상 투자 계획을 가진 프로젝트에 매우 중요합니다. 주요 재정 인센티브로는 법인세율 **25%**로 인하(35%에서), 배당 원천징수세 50% 감면, 가속 감가상각, 간소화된 관세 및 외환 절차가 포함됩니다. 동시에 McEwen Copper는 세계은행 그룹의 일원인 **국제금융공사(IFC)**와 협력 계약을 공식화했습니다. 이 파트너십은 Los Azules를 IFC의 엄격한 환경, 사회 및 거버넌스(ESG) 표준에 맞추는 것을 목표로 하며, 이는 미래 국제 투자자로부터 부채 및 지분 조달을 유치하는 데 중요한 단계입니다. 2023년 6월 예비 경제성 평가(PEA)에 따르면, 세계에서 9번째로 큰 미개발 구리 매장지로 확인된 이 프로젝트는 27년간의 광산 수명 동안 300억 달러 이상의 수출 수익을 창출할 것으로 예상됩니다. PEA는 또한 구리 가격이 파운드당 3.75달러일 때 세후 순현재가치(NPV8%)를 27억 달러로 추정했습니다. Los Azules는 아르헨티나 최초로 고순도 구리 음극을 생산하고 2038년까지 재생 에너지로 전적으로 운영하여 탄소 중립을 달성하는 것을 목표로 합니다. 건설 및 운영을 위한 환경영향평가(EIA)는 2024년 12월에 승인되었으며, 타당성 조사는 2025년 10월 말까지 완료될 예정입니다.

시장 반응 분석

시장은 이러한 발전에 긍정적으로 반응했습니다. McEwen Inc. (MUX) 주가는 2025년 9월 29일에 7.14% 상승하여 16.66달러로 마감했습니다. 이러한 움직임은 지난 6개월 동안 주가가 거의 87% 급등한 더 넓은 추세를 따릅니다. RIGI 승인은 프로젝트의 투자 프로필을 개선하고 경제적 매개변수 개선 및 위험 감소로 인해 자금 조달 옵션을 향상시키는 중요한 위험 감소 이벤트로 인식됩니다. IFC와의 협력은 국제 지속 가능성 표준에 대한 약속을 나타내고 잠재적으로 글로벌 자본 시장에 대한 접근을 용이하게 함으로써 투자자 신뢰를 더욱 강화합니다. 이러한 프로젝트 발전이 낙관론을 부추겼지만, **McEwen Inc.**가 2025년 2분기 실적에서 예상치인 9센트에 못 미치는 주당 6센트를 기록하고, 예상치인 5,500만 달러에 못 미치는 4,700만 달러의 매출을 기록했다는 점은 주목할 만합니다. 이는 미래 프로젝트 잠재력이 주가 성과를 견인하고 있지만, 현재 운영 실적에 주의가 필요함을 시사합니다.

광범위한 맥락 및 영향

Los Azules 프로젝트의 진전은 **McEwen Inc.**와 아르헨티나 광업 부문 모두에게 중요한 의미를 갖습니다. RIGI 승인은 국제 투자자들에게 아르헨티나가 핵심 금속에 대한 장기 투자를 지지한다는 강력한 신호를 보냅니다. Los Azules는 산후안 주 지역 경제 발전을 촉진하면서 연간 약 11억 달러의 수출에 기여하고 3,500개 이상의 직간접 일자리를 창출할 것으로 기대됩니다. 이 프로젝트가 고순도 구리 음극에 중점을 둠으로써 아르헨티나는 전통적인 농축액 수출을 우회하여, 2025년 말까지 전 세계 구리 공급이 30만-50만 미터톤 부족할 것으로 예상되는 가운데 산업 수요를 직접 충족시킬 수 있게 됩니다. 전 세계 정제 구리 수요는 2024년에 거의 2,700만 톤에 달했으며, 재생 에너지 기술, 전기 자동차 및 인프라에 힘입어 2035년까지 3,300만 톤에 이를 것으로 예상됩니다. **McEwen Inc.**의 대차대조표는 유동비율 2.35와 적당한 부채 수준(부채 대 자본 비율 0.26)을 보여주며 자본 집약적인 프로젝트를 위한 안정적인 기반을 제공합니다. 그러나 InvestingPro 분석에 따르면, 중요한 프로젝트 이정표에도 불구하고 회사의 음의 영업 이익률 **-3.03%**와 음의 알트만 Z-스코어 -0.27은 근본적인 수익성 문제와 2년 이내의 파산 가능성 위험을 시사합니다.

전문가 논평

McEwen Copper의 부사장 겸 Los Azules 프로젝트 총괄 관리자인 Michael Meding은 다음과 같이 말했습니다. > "Los Azules를 단일 전략 투자 계획 하에 RIGI에 통합하는 것은 운영 예측 가능성을 높이고 국가 및 미래 파트너와의 참여를 위한 명확한 프레임워크를 구축합니다." **McEwen Inc.**의 회장 Rob McEwen은 IFC 협력을 Los Azules의 "판도를 바꾸는 요소"로 특징지으며, 최고 수준의 지속 가능성 표준을 달성하는 데 있어 그 역할을 강조했습니다. InvestingPro의 AI 분석가 Spark는 MUX를 "중립"으로 평가하며 "지속적인 재정 및 가치 평가 문제에도 불구하고 강력한 기술 모멘텀과 긍정적인 기업 이벤트"를 언급했습니다.

향후 전망

규제 승인과 전략적 파트너십이 확보됨에 따라, Los Azules는 이제 상세 설계 및 필요한 자금 조달 확보를 조건으로 건설을 시작할 준비가 되었습니다. 최종 투자 결정에 도달하기 위해 추가로 2억 2,700만 달러가 필요하며, 건설 자본으로 약 25억 달러가 추가로 필요할 것으로 추정됩니다. 2025년 10월 말까지 타당성 조사가 완료되는 것은 업데이트된 프로젝트 경제성 및 운영 세부 정보를 제공하는 중요한 이정표가 될 것입니다. 투자자들은 자금 조달 동향, 건설 진행 상황, 그리고 2025년 내내 톤당 9,000달러에서 10,500달러 사이에서 변동하는 가격으로 거래된 글로벌 구리 시장의 변화하는 역학 관계를 면밀히 주시할 것입니다. 강력한 프로젝트 진전과 회사의 현재 재정 성과 사이의 상호 작용이 주요 관심사가 될 것입니다.