La volatilité du marché augmente en raison des prévisions d'entreprises mitigées et des préoccupations concernant les banques régionales

Les résultats des entreprises et les craintes bancaires entraînent des changements sur le marché et une volatilité accrue

Les actions américaines ont connu une volatilité notable, les investisseurs ayant réagi aux prévisions de bénéfices d'entreprises mitigées et aux préoccupations accrues au sein du secteur bancaire régional. Alors que certaines entreprises ont présenté de solides résultats financiers, les déclarations prospectives et les craintes de crédit ont provoqué un mouvement de fuite vers la sécurité dans l'ensemble du marché.

Les géants de la technologie présentent des perspectives divergentes

Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) : Bien qu'ayant annoncé des résultats financiers solides pour le troisième trimestre 2025, avec un chiffre d'affaires de 989,9 milliards de NT$ et un bénéfice net de 452,3 milliards de NT$, conduisant à un BPA de 17,44 NT$ — tous dépassant les estimations des analystes —, l'action de TSMC (TSM) a chuté de 1,6 %. L'analyse a révélé une forte demande pour les puces avancées (3 nm, 5 nm, 7 nm représentant 74 % des revenus), principalement tirée par les segments des smartphones, de l'IoT et de l'automobile, avec une part de revenus du calcul haute performance (HPC) légèrement en baisse de 60 % à 57 %. La baisse de l'action a été attribuée à plusieurs facteurs, notamment le fait que la demande de GPU AI n'a pas connu la forte augmentation attendue, peut-être en raison des contraintes de capacité d'encapsulage CoWoS existantes s'étendant jusqu'en 2026. De plus, les pressions géopolitiques et de coûts liées à l'expansion de la fabrication aux États-Unis, associées à des coûts de main-d'œuvre plus élevés et à un dollar américain plus faible, devraient affecter les futures marges bénéficiaires des usines à l'étranger. Cela a éclipsé les prévisions optimistes de TSMC pour le chiffre d'affaires du quatrième trimestre, de 32,2 milliards à 33,4 milliards de dollars, et sa confiance dans la demande d'IA pour 2025.

HP Enterprise (HPE) : Les actions de Hewlett Packard Enterprise (HPE) ont chuté de 10 % après que la société a publié des prévisions de revenus et de bénéfices pour l'exercice 2026 nettement inférieures aux attentes des analystes. HPE a projeté un BPA ajusté entre 2,20 $ et 2,40 $, en deçà des prévisions de Wall Street de 2,40 $, et une croissance des revenus de 5 % à 10 %, bien en dessous des 17 % anticipés. Ces perspectives mitigées ont suscité des inquiétudes malgré le réalignement stratégique de HPE vers le réseau et l'IA, renforcé par son acquisition de 14 milliards de dollars de Juniper Networks. Les investisseurs semblent se concentrer sur les coûts à court terme et la croissance plus lente pendant le processus d'intégration, qui comprend 3,7 milliards de dollars de rachats d'actions et 2 500 suppressions d'emplois dans le cadre de ses ajustements stratégiques.

Le secteur bancaire régional sous une pression renouvelée

Le secteur bancaire régional a connu un ralentissement significatif, le SPDR S&P Regional Banking ETF (KRE) chutant de 6,1 %, marquant sa plus forte baisse sur une seule journée depuis le 10 avril. Ce déclin a été alimenté par une résurgence des craintes de crédit et des révélations inquiétantes de pertes sur prêts. Des catalyseurs spécifiques incluent Zions Bancorporation (ZION), dont les actions ont plongé de 11 à 13 % après avoir divulgué des problèmes juridiques liés aux prêts, entraînant une provision de 60 millions de dollars pour pertes de crédit et 50 millions de dollars de radiations. De même, Western Alliance Bancorp (WAL) a connu une baisse de 11 % de son action suite à des divulgations concernant un emprunteur frauduleux. Des préoccupations plus larges découlent de l'exposition disproportionnellement élevée des banques régionales à la dette immobilière commerciale (CRE), constituant environ 44 % de leurs portefeuilles de prêts totaux, nettement plus élevé que les 13 % détenus par les grandes banques. Avec plus de 1 000 milliards de dollars de prêts CRE arrivant à échéance d'ici la fin de 2025 et les taux de délinquance des prêts de bureaux augmentant à 10,4 %, le secteur est confronté à des obstacles de refinancement importants et à une augmentation des défauts de paiement.

La réaction du marché signale une aversion au risque

Le marché au sens large a réagi avec une prudence accrue à ces développements. Le Dow Jones Industrial Average a chuté de 301 points (0,65 %), le S&P 500 a baissé de 0,63 % et le Nasdaq Composite a reculé de 0,47 %. Le sentiment des investisseurs a rapidement changé, l'indice de volatilité CBOE (VIX) ayant bondi de 20 % à son plus haut niveau depuis mai, reflétant une peur accrue. Cette fuite vers la sécurité a vu les contrats à terme sur l'or bondir de 2,6 % à plus de 4 300 $ l'once, et les rendements des obligations du Trésor chuter, le rendement à 10 ans tombant en dessous de 4 %.

Contexte et implications plus larges

La volatilité actuelle du secteur bancaire régional fait écho à la crise bancaire de 2023, soulignant les vulnérabilités persistantes, en particulier en ce qui concerne l'exposition au CRE. Alors que les grandes banques diversifiées comme Bank of America, Morgan Stanley et Citigroup ont annoncé de solides bénéfices au troisième trimestre 2025 en raison d'une concentration CRE plus faible et de revenus diversifiés, les prêteurs régionaux sont confrontés à des vents contraires importants. Les défis rencontrés par les entreprises technologiques individuelles, telles que les contraintes de capacité de TSMC et les coûts d'intégration de HPE, soulignent l'environnement complexe, même pour les entreprises positionnées dans des domaines à forte croissance comme l'IA. Ces événements contribuent à un sentiment général du marché caractérisé par la prudence et une préférence pour les actifs plus sûrs.

Perspectives d'avenir

Les mois à venir verront probablement un examen continu du secteur bancaire régional, avec des pertes de crédit anticipées élevées, en particulier de la part du « mur d'échéances » des CRE. Le potentiel de consolidation dans l'industrie bancaire pourrait augmenter à mesure que de plus grandes institutions chercheront des opportunités d'acquisition parmi les banques régionales en difficulté. Pour le secteur technologique, l'accent restera mis sur l'exécution des stratégies d'IA et la gestion de la dynamique de la chaîne d'approvisionnement. La capacité de TSMC à étendre sa capacité d'encapsulage CoWoS et à gérer les pressions géopolitiques sera cruciale pour sa performance future et l'écosystème plus large de l'IA. Le succès à long terme de HPE dépend de sa capacité à intégrer efficacement Juniper Networks et à réaliser les synergies anticipées tout en concrétisant ses initiatives en matière d'IA et de réseau. Ces facteurs seront des déterminants clés de la direction du marché à court et moyen terme.