Le bénéfice de Li Auto en 2025 chute de 78 % en raison de l'érosion des marges
Le fabricant chinois de véhicules électriques Li Auto (02015.HK) a fait état d'une forte baisse de sa rentabilité pour l'ensemble de l'année 2025, son bénéfice net non-GAAP chutant de 78 % en glissement annuel pour atteindre 2,4 milliards de RMB. Cette baisse est survenue alors même que l'entreprise a enregistré sa troisième année consécutive de revenus supérieurs à 100 milliards de RMB, avec un total annuel de 112,3 milliards de RMB. Le quatrième trimestre a souligné la pression croissante, avec des revenus en baisse de 35 % en glissement annuel pour atteindre 28,8 milliards de RMB.
Le cœur du problème de rentabilité découle de la contraction des marges. La marge brute des véhicules de l'entreprise est tombée à 16,8 % au quatrième trimestre, un recul significatif par rapport aux sommets précédents. Selon l'analyse de Haitong International, cette compression est le résultat direct d'une concurrence féroce sur les prix sur le marché chinois des véhicules électriques, des coûts liés à l'écoulement des stocks et de l'impact de la hausse des prix des matières premières. Le chiffre d'affaires trimestriel des ventes de véhicules a reflété cela, chutant de 36 % pour atteindre 27,3 milliards de RMB pour environ 110 000 livraisons.
Haitong relève son objectif à 83,29 HK$ malgré la prudence à court terme
Dans un signal contradictoire au marché, Haitong International a publié un rapport de recherche le 17 mars, relevant son objectif de cours pour Li Auto à 83,29 HK$, tout en maintenant sa note 'Neutre'. Le nouvel objectif est basé sur une valorisation de 1,3 fois le ratio cours/ventes projeté de la firme pour 2026. Cette décision suggère que si la performance actuelle est faible, la société de courtage voit un potentiel de reprise et de croissance future.
Le rapport de Haitong reconnaît explicitement une vision prudente à court terme, citant la pression continue sur les ventes et les impacts financiers de l'expiration des subventions à l'achat. Cependant, ses perspectives à long terme restent optimistes, soutenues par les attentes d'un cycle de produits robuste et d'investissements technologiques. La société de courtage prévoit que les revenus de Li Auto atteindront 122,2 milliards de RMB en 2026, 153,8 milliards de RMB en 2027 et 164,6 milliards de RMB en 2028.
