Les actions chutent de 5,6% alors que la solvabilité manque les estimations
Les actions de Legal & General ont plongé de 5,6% à 244 pence mercredi, faisant de l'assureur l'un des moins performants de l'indice FTSE 100. La liquidation a été déclenchée par les résultats annuels mitigés de la société pour la période se terminant le 31 décembre, où plusieurs indicateurs clés ont manqué les attentes du marché. Les investisseurs se sont concentrés sur les insuffisances des éléments non opérationnels, des capitaux propres IFRS et des fonds propres de solvabilité.
La déception la plus significative a été le ratio de couverture Solvabilité II, une mesure critique de la solidité du bilan d'un assureur, qui s'est élevé à 210%. Ce chiffre a manqué l'estimation consensuelle de 221%, un écart attribué en partie à une charge de capital plus élevée due aux nouvelles activités. La société a également donné une orientation pour une fourchette de solvabilité à moyen terme de 160% à 190%, un niveau inférieur à ce que les investisseurs avaient anticipé, pesant davantage sur l'action.
Des bénéfices divisionnaires plus faibles érodent la confiance
Alors que le bénéfice d'exploitation global pour l'année a augmenté de 3% pour atteindre 1,76 milliard de livres sterling, le bénéfice d'exploitation de base de la société de 1,62 milliard de livres sterling a légèrement manqué le consensus. Ce manquement a été causé par une performance moins bonne que prévu dans ses divisions de retraite institutionnelle et de gestion d'actifs, aggravée par des coûts d'emprunt légèrement plus élevés.
Les analystes de RBC Capital Markets ont noté que les dépréciations d'actifs gérés et la baisse des marges pour les nouvelles activités de transfert de risque de pension ont contribué aux résultats plus faibles. Ces chiffres ont éclipsé les orientations positives, y compris une prévision de croissance du bénéfice par action d'exploitation de base dans la partie supérieure de la fourchette de 6% à 9% d'ici 2026, indiquant que les investisseurs privilégient la santé actuelle du bilan par rapport aux promesses futures.
Un rachat de 1,2 milliard de livres sterling insuffisant pour compenser les inquiétudes
Dans un effort pour augmenter la valeur actionnariale, Legal & General a annoncé un programme de rachat d'actions de 1,2 milliard de livres sterling, financé par la vente récente de son activité d'assurance vie aux États-Unis, et a déclaré un dividende de 21,79 pence par action. Cependant, l'important plan de retour de capital n'a pas réussi à freiner la baisse de l'action.
La réaction négative du marché suggère que les préoccupations concernant la rentabilité fondamentale et la solidité du capital de la société l'emportent actuellement sur l'attrait du rachat et de la refonte stratégique mise en œuvre par le PDG Antonio Simoes. Malgré la confiance de la direction dans sa stratégie, les investisseurs ont clairement signalé une préférence pour des métriques fondamentales plus solides plutôt que pour l'ingénierie financière.
Edgen Stock·Mar 12 2026, 02:37