Le département du Travail des États-Unis a proposé lundi une règle qui ouvrirait la voie aux plans 401(k) pour inclure des investissements alternatifs tels que le capital-investissement et les cryptomonnaies, une initiative qui pourrait débloquer une part importante du marché de la retraite de 14 billions de dollars pour les gestionnaires d'actifs.
« Notre objectif est de tenir la promesse du président Trump d'un nouvel âge d'or en favorisant un système de retraite qui permet à davantage d'Américains de prendre leur retraite dans la dignité », a déclaré la secrétaire au Travail Lori Chavez-DeRemer dans un communiqué, ajoutant que la règle clarifie la manière dont les fiduciaires peuvent envisager une gamme plus large de produits.
La proposition, qui fait suite à un décret d'août 2025, créerait une « sphère de sécurité » pour protéger les fiduciaires des plans contre les litiges s'ils suivent un processus prudent d'évaluation de la performance, des frais et de la liquidité des actifs alternatifs. Suite à l'annonce, les actions des firmes de capital-investissement Blackstone, KKR et Apollo Global Management ont gagné entre 1 % et 3 %.
Le changement de règle pourrait drainer des capitaux substantiels vers les actifs alternatifs à un moment où le marché du crédit privé montre des signes de tension, plusieurs fonds importants limitant les rachats des investisseurs. Alors que des partisans comme BlackRock prévoient que cette mesure pourrait augmenter les rendements de retraite de 0,5 point de pourcentage par an, les critiques avertissent qu'elle expose les épargnants ordinaires à des frais plus élevés et à des investissements illiquides historiquement réservés aux clients institutionnels.
Protéger les fiduciaires, ouvrir les vannes
Le cœur de la proposition est la création d'une sphère de sécurité juridique. Pendant des années, le risque de recours collectifs en vertu de l'Employee Retirement Income Security Act (ERISA) a dissuadé les promoteurs de plans d'ajouter des actifs complexes à leurs menus 401(k). La nouvelle règle exigerait des juges qu'ils accordent une « discrétion maximale » aux fiduciaires, à condition qu'ils documentent un processus d'évaluation approfondi.
« Cette proposition de règle apporte une clarté réglementaire qui donnera à des millions de travailleurs dotés d'un 401(k) plus de choix et plus de contrôle sur leur avenir financier », a déclaré Will Dunham, PDG de l'American Investment Council, un groupe de pression du capital-investissement.
Les gestionnaires d'actifs privés réclament depuis longtemps l'accès au vaste réservoir des 401(k). BlackRock, le plus grand gestionnaire d'actifs au monde, estime que même une petite allocation aux actifs privés pourrait augmenter l'épargne-retraite d'un employé typique de 15 % sur une carrière de 40 ans.
Une « bombe à retardement » pour les épargnants ?
La proposition arrive pendant une période de turbulences pour le crédit privé. Ces dernières semaines, des fonds gérés par Ares, Apollo et BlackRock ont tous été contraints de limiter les retraits des investisseurs après que les demandes de rachat ont dépassé les plafonds trimestriels. Cela a alimenté les inquiétudes concernant la liquidité et la valorisation de ces actifs.
Les détracteurs soutiennent que le moment ne pourrait pas être plus mal choisi. « Alors que des fissures apparaissent sur le marché du crédit privé, que les rendements du capital-investissement tombent à leur plus bas niveau en 16 ans et que la crypto continue de chuter, le président Trump a décidé que c'était le moment d'injecter tous ces actifs risqués dans les 401(k) des Américains », a déclaré la sénatrice Elizabeth Warren dans un communiqué.
Benjamin Schiffrin, directeur de la politique des valeurs mobilières au sein du groupe de défense Better Markets, a qualifié la proposition de « pari coûteux ». Il a averti que l'immunité juridique inciterait les conseillers à promouvoir des « produits toxiques » qui pourraient devenir des « bombes à retardement dans des dizaines de millions de comptes de retraite ».
La règle est maintenant soumise à une période de consultation publique de 60 jours avant de pouvoir être finalisée, un processus qui pourrait prendre jusqu'à un an avant que les changements n'apparaissent dans les menus des 401(k).
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
Edgen Stock·Mar 31 2026, 08:29