JPMorgan fixe un objectif de 10 HK$, citant la valeur à 60 $ le baril de pétrole
JPMorgan a désigné PetroChina comme son premier choix énergétique dans la région Asie-Pacifique, réaffirmant sa note "Achat fort avec conviction élevée" dans un rapport du 2 mars. Les analystes dirigés par Parsley Ong soutiennent que la valorisation du titre est attrayante même sous une hypothèse conservatrice de prix du pétrole à long terme de 60 à 65 dollars le baril, ce qui sous-tend leur objectif de cours de 10 HK$ pour les actions H de la société. La banque prévoit un bénéfice net de 155 milliards de yuans pour PetroChina en 2025 dans ce scénario.
Si les prix du pétrole se stabilisent à un taux à long terme plus élevé de 80 dollars le baril, JPMorgan voit l'objectif de l'action H grimper à 13,7 HK$. La firme a également fixé un objectif pour l'action A de 18,5 yuans, ce qui implique une hausse potentielle de 45% à 70% par rapport aux niveaux actuels. Cette position haussière survient alors que les tensions géopolitiques ajoutent une prime de risque d'environ 10 dollars par baril aux prix du pétrole, un facteur que JPMorgan considère comme une fluctuation à court terme plutôt qu'un changement structurel durable.
La flambée des coûts d'expédition menace les marges de Sinopec
L'analyse établit une nette distinction entre PetroChina et son pair, Sinopec, en fonction de leur exposition aux coûts d'expédition volatils. Les risques géopolitiques au Moyen-Orient ont poussé les tarifs quotidiens des très grands transporteurs de brut (VLCC) à des sommets de six ans, créant un vent contraire important pour les entreprises qui dépendent des pétroliers affrétés au comptant. JPMorgan note que Sinopec représente généralement 15% à 16% des affrètements de brut au comptant mondiaux, ce qui la rend très vulnérable.
Cette exposition affecte déjà la rentabilité. La banque calcule que la hausse des tarifs des VLCC a doublé les coûts logistiques de Sinopec à environ 4 dollars le baril au quatrième trimestre. Aux tarifs spot actuels, ce coût pourrait gonfler à 8 dollars le baril, érodant gravement les marges de raffinage. En revanche, PetroChina et CNOOC ont une exposition minimale aux tarifs spot des VLCC, ce qui les positionne pour surperformer Sinopec tant que les coûts d'expédition restent élevés.
PetroChina atteint un plus haut de 11 ans alors que les actions pétrolières montent en flèche
Le marché a réagi de manière décisive à la combinaison de la hausse des prix du brut et de la couverture positive des analystes. Le 2 mars, les actions A des trois plus grandes compagnies pétrolières chinoises – PetroChina, Sinopec et CNOOC – ont toutes augmenté de leur limite de négociation quotidienne de 10% pour la première fois dans l'histoire. Le cours de l'action de PetroChina a atteint son point le plus élevé en près de 11 ans. Bien que JPMorgan estime que la flambée des prix du pétrole est temporaire, la banque note que la Chine possède des tampons importants, y compris plus de 1,5 milliard de barils de stocks de brut – l'équivalent de plus de 100 jours de demande de traitement – pour atténuer les perturbations de l'approvisionnement à court terme.
Edgen Stock·Mar 02 2026, 12:22
