JPMorgan prévoit un ralentissement, pas une récession, avec un baril de pétrole à 100 dollars

Edgen Stock·Mar 27 2026, 15:21

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Points Clés

Avec un pétrole brut à 100 dollars le baril, tiré par un conflit géopolitique, JPMorgan Asset Management prévoit un ralentissement de la croissance mais s'attend à ce que les États-Unis évitent une récession. Cette vision contraste fortement avec un consensus de Wall Street plus pessimiste, où les analystes augmentent les probabilités de récession et les prévisions d'inflation, forçant une réévaluation spectaculaire des attentes concernant la politique de la Réserve fédérale.

Perspective de JPMorgan : Le responsable des titres à revenu fixe de la firme, Bob Michele, a déclaré le 27 mars que si la croissance ralentira et l'inflation augmentera légèrement, l'économie pourra résister à un pétrole à 100 dollars sans se contracter.
Divergence de Wall Street : Goldman Sachs a augmenté sa probabilité de récession sur 12 mois à 30%, tandis que Morgan Stanley a réduit ses prévisions de croissance des dépenses de consommation à 1,7% pour 2026.
Changement de politique de la Fed : Les attentes du marché sont passées de baisses de taux à la prise en compte d'une probabilité de près de 25% d'une hausse des taux de la Réserve fédérale d'ici octobre, poussant les rendements des bons du Trésor à 10 ans à près de 4,4%.

JPMorgan prévoit un ralentissement, pas une récession, malgré un pétrole à 100 dollars

JPMorgan Asset Management rompt avec un consensus plus baissier de Wall Street, prévoyant que l'économie américaine évitera une récession même si la guerre en Iran pousse le pétrole brut à 100 dollars le baril. Le 27 mars, Bob Michele, responsable mondial des titres à revenu fixe de la firme, a déclaré que la banque prévoyait un ralentissement significatif de la croissance et une légère augmentation de l'inflation. Ce scénario, cependant, est loin d'une contraction généralisée, ce qui place la Réserve fédérale en « mode d'attente » et complique sa trajectoire future en matière de taux d'intérêt.

Wall Street porte les risques de récession à 30%

Contrairement à l'optimisme relatif de JPMorgan, d'autres grandes institutions financières revoient à la baisse leurs perspectives économiques. Goldman Sachs estime désormais le risque de récession aux États-Unis au cours des 12 prochains mois à 30% et prévoit que le taux de chômage atteindra 4,6% d'ici la fin de 2026. Cette vision pessimiste est alimentée par la hausse des coûts de l'énergie, les prix de l'essence aux États-Unis ayant bondi de plus de 30% ce mois-ci pour atteindre environ 4 dollars le gallon. Ce choc des prix a poussé Morgan Stanley à réduire ses prévisions de croissance des dépenses de consommation pour 2026 de 2,0% à 1,7%, arguant que des coûts énergétiques plus élevés neutraliseront efficacement tout stimulant économique lié aux remboursements d'impôts.

Les espoirs de baisse des taux de la Fed s'estompent alors que le marché anticipe 25% de chance d'une hausse

Les pressions jumelles de l'inflation croissante et du ralentissement de la croissance ont créé un dilemme difficile pour la Réserve fédérale, entraînant un net renversement des attentes du marché en matière de politique monétaire. La perspective de baisses de taux en 2026 a largement disparu. Au lieu de cela, la tarification des contrats à terme suivie par CME FedWatch indique désormais une probabilité de près de 25% d'une hausse des taux d'ici octobre. Ce virage hawkish a eu des répercussions sur les marchés obligataires, le rendement du Trésor à 10 ans passant de moins de 4% avant le début du conflit à près de 4,4%. Ce mouvement a directement impacté les consommateurs par le biais de coûts d'emprunt plus élevés, poussant le taux moyen des prêts hypothécaires fixes à 30 ans à 6,22%.

Les augmentations de taux doivent être sur la table.

— Austan Goolsbee, président de la Banque de la Réserve fédérale de Chicago.