JPMorgan : Les tarifs élevés soutiennent Cathay, mais les coûts du pétrole limitent les gains

JPMorgan maintient sa recommandation 'Surpondérer' avec un objectif de 18 HKD

Dans un rapport de recherche publié le 11 mars, JPMorgan a réitéré sa recommandation 'Surpondérer' pour Cathay Pacific (00293) et Singapore Airlines, fixant des objectifs de prix respectifs de 18 HKD et 8,4 SGD. L'analyse, publiée juste avant l'annonce des résultats annuels de Cathay, a noté que, bien que les actions des deux compagnies aériennes aient baissé, elles sont positionnées pour surperformer leurs concurrents mondiaux. La banque a attribué cette résilience à leurs bilans solides, à leurs réseaux de routes flexibles, à leur accès unique aux corridors aériens clés et à leurs stratégies prudentes de couverture carburant.

Les tarifs élevés compensés par l'augmentation des coûts du carburant

Le rapport souligne une tension critique pour l'industrie aérienne découlant du conflit iranien. Alors que l'instabilité géopolitique détourne les voyageurs et les expéditeurs de fret vers des hubs asiatiques comme Hong Kong et Singapour, renforçant les prix des billets et les rendements du fret, elle fait également grimper les prix du pétrole. JPMorgan soutient que ces coûts de carburant élevés neutraliseront en grande partie les avantages des revenus plus élevés. Bien que la couverture carburant de Cathay offre un tampon à court terme, elle est moins complète que celle de ses homologues européens, limitant la capacité de la compagnie aérienne à protéger ses marges bénéficiaires sur un marché énergétique volatil.

Le bénéfice d'exploitation devrait augmenter de 18%, tandis que le bénéfice net reste stable

Pour l'avenir, JPMorgan prévoit que le bénéfice d'exploitation de Cathay Pacific augmentera de 18 % en glissement annuel au second semestre 2025. Cette croissance est tirée par une demande soutenue dans les segments passagers et cargo. Cependant, la banque s'attend à ce que le bénéfice net de la compagnie aérienne reste largement stable. Ce bénéfice stagnant est attribué à l'effet combiné des pertes de sa filiale, Hong Kong Express, et à l'absence d'un règlement unique de 900 millions de HKD avec un fournisseur qui avait bénéficié aux résultats de l'année précédente.