Le pétrole bondit de 50 % à 115 $, anéantissant les perspectives de profit des compagnies aériennes
Le conflit géopolitique entre les États-Unis et l'Iran a provoqué une flambée de 50 % des prix du pétrole brut Brent à 115 dollars le baril, modifiant fondamentalement les perspectives du secteur de l'aviation chinois. Cette escalade soudaine des coûts éclipse ce qui était auparavant l'environnement d'offre et de demande le plus fort de l'industrie depuis plus d'une décennie. Les pénuries de livraison d'avions devaient limiter la croissance de la capacité à seulement 3-4 % jusqu'en 2027, tandis que le taux de remplissage de l'industrie a atteint un niveau record au quatrième trimestre 2025. Cependant, la forte augmentation des coûts du carburant est devenue le risque financier dominant, certaines prévisions de marché avertissant que le pétrole pourrait dépasser 180 dollars le baril si les perturbations de l'approvisionnement persistent.
JPMorgan abaisse les notations en raison de la flambée des coûts de carburant non couverts
En réponse au choc pétrolier, JPMorgan a dégradé les notations des principaux transporteurs chinois. China Eastern Airlines (00670.HK) a été rétrogradée de 'Neutre' à 'Sous-pondérer', avec un objectif de cours abaissé de 3 HKD à 2.7 HKD. China Southern Airlines (01055.HK) a été notée 'Sous-pondérer' avec un objectif de cours réduit de 2.9 HKD à 2.8 HKD. Cette action de notation fait suite à un ajustement d'environ 30 % des cours des actions des compagnies aériennes, entraîné par les tensions géopolitiques. Le 23 mars, l'action de China Eastern a chuté de 10.8 % et celle de China Southern de 7.9 %.
La thèse baissière des courtiers repose sur l'absence totale de couverture du risque carburant par les compagnies aériennes, ce qui les expose directement à la volatilité des prix. Le carburant représentant environ un tiers des coûts d'exploitation, la prévision de base de JPMorgan pour un prix du pétrole de 80 dollars le baril jusqu'en 2026-27 conduirait les principales compagnies aériennes à enregistrer des pertes ou à atteindre seulement le seuil de rentabilité. Légèrement à l'écart, Air China (00753.HK) a reçu un rehaussement de 'Sous-pondérer' à 'Neutre' et un objectif de cours augmenté de 4.5 HKD à 4.8 HKD, suggérant que le courtier y voit une certaine résilience relative.
Edgen Stock·Mar 23 2026, 05:16
