Le bénéfice net ajusté bondit de 15,5% au S1 de l'exercice 2026
JNBY (03306.HK) a publié de solides résultats financiers pour le premier semestre de son exercice 2026, clos le 31 décembre 2025, ce qui a incité Huaxi Securities à maintenir sa note "Acheter". Le chiffre d'affaires de l'entreprise d'habillement a augmenté de 7,0% d'une année sur l'autre pour atteindre 3,38 milliards de yuans. Le bénéfice net a augmenté de 11,9% pour atteindre 676 millions de yuans, mais après exclusion de 50,2 millions de yuans de subventions gouvernementales, le bénéfice net ajusté a atteint 626 millions de yuans, marquant une augmentation plus significative de 15,5% par rapport à l'année précédente. Démontrant sa confiance dans sa performance, JNBY a déclaré un dividende intérimaire de 0,52 HKD par action, correspondant à un rendement de dividende de 5,18% basé sur le prix de l'action de 20,08 HKD au 26 février.
Les ventes en ligne augmentent de 25,1% tandis que les marques affichent des résultats mitigés
La croissance de l'entreprise a été majoritairement tirée par sa stratégie numérique, avec un chiffre d'affaires des canaux en ligne en hausse de 25,1% pour atteindre 753 millions de yuans. Cette forte performance numérique a compensé un environnement de détail physique plus faible, où les ventes comparables des magasins physiques ont chuté de 2,2%. Le chiffre d'affaires des magasins gérés directement a connu une croissance modeste de 5,7%, tandis que les revenus des distributeurs étaient quasi stables avec une augmentation de 0,3%.
Les performances ont varié considérablement au sein du portefeuille de marques de JNBY. La marque de vêtements pour femmes LESS a été remarquable, avec une croissance de son chiffre d'affaires de 16,3%, tirée à la fois par l'ouverture de nouveaux magasins et une augmentation de 10,7% de l'efficacité des magasins. Les marques émergentes ont également bien performé, affichant une croissance collective de leur chiffre d'affaires de 22,4%. Cependant, la marque de vêtements pour hommes CROQUIS (速写) a montré une faiblesse continue, avec un chiffre d'affaires n'augmentant que de 0,4% alors que l'entreprise continuait de fermer des magasins sous-performants. La marque phare JNBY a enregistré une croissance stable de 5,7%.
Les marges s'améliorent à mesure que la base de membres actifs atteint 590 000
JNBY a réussi à améliorer sa rentabilité, avec sa marge brute augmentant de 1,4 point de pourcentage pour atteindre 66,5% et sa marge bénéficiaire nette augmentant de 0,9 point de pourcentage pour atteindre 20,0%. Cette expansion de la marge s'est produite même si l'entreprise a augmenté ses dépenses en conception de produits et en recherche, ce qui a élevé son ratio de dépenses de gestion. Les marges solides reflètent le pouvoir de fixation des prix de l'entreprise et sa base de clients fidèles.
Le fondement du modèle commercial de JNBY reste sa vaste communauté de membres engagés. Le nombre de membres actifs a augmenté de 9% d'une année sur l'autre pour atteindre 590 000, tandis que le nombre de membres de grande valeur dépensant plus de 5 000 yuans par an a augmenté de 3% pour atteindre 340 000. Les ventes contribuées par les membres représentaient plus de 80% du total des ventes au détail, un chiffre stable par rapport à l'année précédente. Cependant, les investisseurs surveilleront les niveaux de stock, qui ont augmenté de 9,4% pour atteindre 1,02 milliard de yuans.
Edgen Stock·Feb 27 2026, 05:07
