Les actions de Jefferies Financial Group baissent malgré le dépassement des estimations de bénéfices du T3

Jefferies annonce de solides bénéfices au T3 malgré l'augmentation des dépenses

Jefferies Financial Group (JEF) a annoncé ses résultats du troisième trimestre fiscal 2025, faisant état de bénéfices et de revenus ajustés qui ont dépassé les attentes des analystes. Malgré cette solide performance financière, les actions de la société ont connu une baisse de 3,6 % suite à l'annonce du 29 septembre, les investisseurs ayant réagi à une augmentation notable des dépenses d'exploitation.

Performance financière détaillée

Pour le troisième trimestre clos le 31 août 2025, Jefferies a déclaré un bénéfice ajusté de 1,05 $ par action, dépassant significativement l'estimation consensuelle de Zacks de 0,79 $ et se comparant favorablement aux 0,78 $ par action du trimestre de l'année précédente. Le bénéfice net attribuable aux actionnaires ordinaires sur une base GAAP s'élevait à 224 millions de dollars, une augmentation par rapport aux 167,1 millions de dollars de la période comparable de l'année précédente.

Les revenus nets de la société pour le trimestre ont totalisé 2,05 milliards de dollars, soit une augmentation de 21,6 % d'une année sur l'autre, dépassant également l'estimation consensuelle de Zacks de 1,89 milliard de dollars. Cette croissance du chiffre d'affaires a été principalement alimentée par les fortes contributions de ses segments Banque d'investissement et marchés de capitaux, et Gestion d'actifs.

Les revenus nets de la Banque d'investissement et marchés de capitaux ont augmenté de 14,7 % par rapport au trimestre de l'année précédente pour atteindre 1,86 milliard de dollars. Cette croissance a été largement tirée par des revenus de conseil plus élevés, la souscription d'actions et la souscription de dettes. Les revenus de conseil ont enregistré un trimestre record à 656 millions de dollars, soit une augmentation de 11 % d'une année sur l'autre, attribuée à des transactions de fusion et acquisition plus importantes dans divers secteurs. La souscription d'actions a progressé de 21 % pour atteindre 181,2 millions de dollars, bénéficiant d'un marché des premières offres publiques (IPO) en reprise, tandis que la souscription de dettes a contribué à hauteur de 249,5 millions de dollars.

Au sein des marchés de capitaux, les revenus nets d'actions ont bondi de 26 % pour atteindre 486,7 millions de dollars, reflétant des volumes mondiaux plus solides sur les actions américaines et européennes. Cela a compensé une baisse de 18 % de la performance des titres à revenu fixe. Les revenus nets de la Gestion d'actifs ont connu une augmentation substantielle, atteignant 176,9 millions de dollars par rapport à 59 millions de dollars au trimestre de l'année précédente.

Cependant, une préoccupation notable pour les investisseurs a été l'augmentation significative des dépenses non liées aux intérêts, qui ont augmenté de 19,9 % d'une année sur l'autre pour atteindre 1,72 milliard de dollars. Cette augmentation a été observée dans presque toutes les composantes de coûts, à l'exception du coût des ventes. Plus précisément, les dépenses non salariales ont été plus élevées en raison de l'augmentation des frais de courtage et de compensation associés à l'augmentation des volumes de transactions d'actions, ainsi que des dépenses plus élevées en technologie, communication et développement commercial. Les dépenses de rémunération et d'avantages sociaux en pourcentage des revenus nets étaient de 52,9 %, une légère augmentation par rapport aux 52,8 % de l'année précédente, bien que les dépenses non salariales en pourcentage des revenus nets aient diminué de 32,2 % à 30,9 %.

Au 31 août 2025, la valeur comptable par action ordinaire de Jefferies s'élevait à 50,60 $, contre 48,89 $ au 31 août 2024. La valeur comptable tangible ajustée par action entièrement diluée a également augmenté de 31,87 $ à 33,38 $. Parallèlement, la société a déclaré un dividende trimestriel en espèces de 40 cents par action, payable le 26 novembre 2025.

Réaction du marché et facteurs sous-jacents

La baisse de 3,6 % du cours de l'action de Jefferies après un dépassement des bénéfices signale une réaction mitigée du marché, largement attribuable à l'augmentation considérable des dépenses d'exploitation. Si la forte croissance des revenus et la solide performance des segments indiquent une force opérationnelle, l'augmentation des dépenses non liées aux intérêts a probablement incité les investisseurs à la prudence et à la prise de bénéfices. Les analystes citent également des préoccupations macroéconomiques plus larges et la volatilité des taux comme facteurs contribuant à la faible réaction de l'action malgré des résultats financiers par ailleurs positifs.

Contexte plus large et implications pour l'industrie

La performance de Jefferies offre un aperçu clé du secteur plus large de la Banque d'investissement. La forte activité de conseil et de marché des actions observée par Jefferies pourrait être un indicateur positif pour les principales banques financières telles que Goldman Sachs (GS) et Morgan Stanley (MS), avant leurs prochains rapports de bénéfices. La force soutenue des marchés de capitaux, en particulier dans les fusions et acquisitions et la souscription d'actions, suggère un environnement résilient pour certaines parties de l'industrie des services financiers, malgré les incertitudes économiques persistantes.

Commentaires et perspectives de la direction

Richard Handler, PDG, et Brian Friedman, président de Jefferies, ont exprimé leur optimisme quant à la position de l'entreprise et à l'environnement du marché.

"Les revenus nets de 2,05 milliards de dollars pour le troisième trimestre reflètent la croissance continue de notre position sur le marché dans un environnement de services en renforcement. L'activité de conseil en banque d'investissement a réalisé des résultats trimestriels records, tirée par l'augmentation de la part de marché, la réalisation continue de nos investissements en capital humain à travers le monde, et une amélioration de l'environnement des fusions et acquisitions et de la formation de capital."

Ils ont ajouté :

"Nous sommes encouragés par le rebond du sentiment du marché mondial et pensons que Jefferies est plus fortement positionnée que jamais – avec son talent, sa portée mondiale, ses offres de produits et services, ses relations clients, ses partenaires de coentreprise et sa marque – pour offrir une valeur exceptionnelle à long terme à nos clients et actionnaires. Bien que le monde reste volatil et plein de défis, nous sommes de plus en plus optimistes quant aux perspectives à court et à long terme de Jefferies."

La direction a également souligné les attentes d'une économie résiliente, de taux d'intérêt assouplis et d'une confiance commerciale stable pour soutenir les activités de M&A en cours.

Perspectives

Les perspectives à court terme pour JEF pourraient impliquer une volatilité continue du cours de l'action alors que les investisseurs évaluent davantage les implications d'une forte croissance des revenus par rapport à l'augmentation des coûts d'exploitation. Les perspectives à long terme seront probablement soutenues par la force soutenue de l'entreprise dans la banque d'investissement et la gestion d'actifs, mais une gestion efficace des dépenses restera essentielle pour améliorer la rentabilité. La réaction mitigée du marché aux résultats de Jefferies pourrait également influencer le sentiment dans le secteur des services financiers plus large alors que d'autres entreprises se préparent à publier leurs bénéfices. Les facteurs clés à surveiller dans les semaines à venir incluent des rapports économiques plus larges, d'autres bénéfices d'entreprises et toute décision politique des banques centrales.