L'inflation de base passe sous l'objectif de 2% pour la première fois en quatre ans
L'inflation au Japon a considérablement ralenti en février, l'indice national des prix à la consommation (IPC) n'augmentant que de 1,3% par rapport à l'année précédente – son rythme le plus lent depuis mars 2022 et le quatrième mois consécutif de baisse. Les données, publiées par le ministère des Affaires intérieures et des Communications, montrent que les pressions sur les prix sont bien en deçà de l'objectif de 2% de la Banque du Japon (BoJ). Plus important encore, l'IPC de base, qui exclut les prix des produits frais volatils, a ralenti à une augmentation annuelle de 1,6%, tombant sous le seuil de 2% pour la première fois en près de quatre ans.
Le ralentissement est en grande partie le résultat de l'intervention gouvernementale. Les analystes estiment que les subventions publiques sur les carburants, conçues pour alléger les pressions sur le coût de la vie, pourraient avoir réduit le chiffre de l'IPC global d'autant que 0,5 point de pourcentage. Une mesure plus approfondie de l'inflation sous-jacente suivie de près par la BoJ, qui exclut à la fois les produits frais et l'énergie, a augmenté de 2,5%, indiquant que les pressions sur les prix intérieurs persistent mais se modèrent également par rapport à une hausse de 2,6% en janvier.
Les données compliquent la voie de la BoJ après le maintien du taux à 0,75%
La tendance déflationniste crée un défi complexe pour la Banque du Japon, qui vient de maintenir son taux directeur à 0,75% et a mis fin à sa politique monétaire ultra-accommodante de longue date. Le gouverneur Kazuo Ueda a maintenu une position prudente, déclarant que la banque centrale a besoin d'une plus grande confiance dans le fait que l'inflation se stabilisera durablement autour de son objectif de 2% avant de s'engager dans de nouvelles hausses de taux. L'impression d'une inflation faible, couplée à une croissance économique stagnante de seulement 0,1% au quatrième trimestre, réduit la pression immédiate sur la BoJ pour resserrer davantage sa politique.
Pour mieux évaluer les tendances de prix sous-jacentes, le gouverneur Ueda a annoncé que la banque centrale développerait un nouvel indice des prix d'ici l'été pour filtrer les effets des mesures politiques ponctuelles telles que les subventions sur les carburants. Cette décision suggère que la BoJ recherche activement un signal plus clair pour justifier la normalisation future de sa politique, mais les dernières données ont repoussé les attentes du marché concernant la prochaine hausse de taux, de nombreux analystes indiquant maintenant une action potentielle au plus tôt en juin.
La hausse des coûts de l'énergie présente un risque à double tranchant
Alors que les mesures de politique intérieure freinent l'inflation, les forces externes menacent de la pousser dans la direction opposée. Le conflit géopolitique au Moyen-Orient a fait grimper les prix du pétrole brut Brent au-dessus de 100 dollars le baril, créant un obstacle significatif pour une nation importatrice d'énergie comme le Japon. Selon le Fonds monétaire international, une augmentation soutenue de 10% des prix de l'énergie peut faire grimper l'inflation mondiale de 40 points de base tout en réduisant la production économique. Cette dynamique place la BoJ dans une position difficile, obligée d'équilibrer le ralentissement de l'inflation intérieure avec un choc énergétique mondial imminent.
La divergence de politique entre une BoJ patiente et des banques centrales plus bellicistes ailleurs pourrait également peser sur le yen japonais. Les responsables gouvernementaux sont intervenus verbalement pour empêcher la paire de devises USD/JPY de dépasser le niveau de 160, donnant à la banque centrale plus de temps pour évaluer les forces inflationnistes concurrentes avant de prendre sa prochaine décision.
Edgen Stock·Mar 24 2026, 01:56