L'ETF iShares MSCI Brazil se positionne pour des gains grâce au renforcement du Real et à des valorisations attrayantes

Perspectives du marché : Les actions brésiliennes prêtes à la croissance

L'ETF iShares MSCI Brazil (EWZ) est positionné pour des gains significatifs tout au long de 2025. Cette perspective optimiste repose principalement sur la forte appréciation du Real brésilien (BRL) par rapport au dollar américain (USD) et sur des valorisations de plus en plus attrayantes sur le marché boursier brésilien. Ces facteurs indiquent collectivement une performance potentiellement solide pour l'ETF au cours de l'année à venir.

Facteurs déterminants de la performance du marché brésilien

Le sentiment haussier entourant l'EWZ découle de plusieurs dynamiques économiques interconnectées. Le renforcement soutenu du BRL est un thème central, offrant un vent favorable en matière de devises. Cette appréciation est intrinsèquement liée au taux d'intérêt de référence élevé du Brésil, le taux Selic, actuellement maintenu à 15%. Cela contraste fortement avec les taux d'intérêt plus bas aux États-Unis, créant un différentiel substantiel qui rend les titres à revenu fixe et les actions brésiliennes très attrayants pour les investisseurs internationaux à la recherche de rendements plus élevés via les carry trades. Ces afflux de capitaux étrangers soutiennent directement les valorisations des actions brésiliennes.

De plus, un BRL plus fort se traduit par des avantages tangibles pour les entreprises brésiliennes, en particulier celles ayant une dette libellée en dollars. La réduction du coût de service de cette dette améliore directement leur revenu net et leur santé financière globale. Le Bovespa, principal indice boursier du Brésil, a réfléchi cet élan positif, atteignant un jalon historique de 146 491,75 points. Cela représente un gain de 11,33% depuis le début de l'année, complété par un renforcement de 13% du Real par rapport au dollar, créant une combinaison puissante pour les investisseurs internationaux.

Malgré ces gains, l'EWZ se négocie actuellement avec une décote par rapport aux autres ETF des marchés émergents, ce qui indique un potentiel de hausse supplémentaire par le biais d'une expansion des multiples à mesure que ses valorisations s'alignent plus étroitement sur celles de ses pairs.

Analyse des catalyseurs économiques et du marché

Le différentiel de taux d'intérêt substantiel agit comme un aimant essentiel pour les investissements étrangers. La banque centrale brésilienne a maintenu son taux Selic de 15% – le plus élevé depuis 2006 – pour lutter contre l'inflation, qui a réussi à baisser à 5,13% par an par rapport aux sommets supérieurs à 10%. Cette politique monétaire agressive a protégé le Real de la volatilité mondiale, même lorsque la Réserve fédérale a signalé une approche prudente concernant les futures baisses de taux d'intérêt américains, ce qui renforce généralement le dollar. La résilience du Real, observée même pendant les périodes de forte hausse du dollar, souligne le pouvoir protecteur des taux élevés du Brésil.

La stabilité monétaire qui en résulte et un dollar plus faible jouent un rôle crucial dans la réduction de la pression inflationniste locale. Cela, à son tour, favorise un environnement où de futures baisses du taux Selic deviennent plus plausibles, stimulant potentiellement l'activité économique intérieure. Bien que ces coûts d'emprunt élevés aient eu un impact sur l'investissement local, contribuant à une révision à la baisse des prévisions de PIB du Brésil pour 2025 à 2,3% et à un indice de confiance des entreprises industrielles à son plus bas niveau depuis cinq ans, les avantages pour l'attraction de capitaux étrangers et les bilans des entreprises sont évidents.

Contexte plus large et implications

Le Brésil affirme de plus en plus son rôle de superpuissance des matières premières, bénéficiant de la hausse des prix des matières premières et d'un déplacement mondial du pouvoir économique vers les économies basées sur la production. La richesse en ressources de la nation et un vaste marché intérieur de 215 millions de consommateurs fournissent une base économique unique. La hausse continue de l'Indice de liquidité mondial indique en outre des flux de capitaux internationaux soutenus vers les marchés émergents, le Brésil étant un bénéficiaire clé.

Environ un quart de la composition de l'EWZ comprend d'importants exportateurs de matières premières brésiliens tels que Vale (VALE) et Petrobras (PBR). Bien qu'un USD plus fort puisse théoriquement moins profiter à ces exportateurs, les vents favorables du FX et le récit économique plus large pour le Brésil présentent un argument haussier convaincant.

Commentaires d'experts sur la politique et la trajectoire du marché

Les participants au marché et les analystes sont largement d'accord concernant la position politique immédiate de la banque centrale.

"Les analystes sont unanimes sur le fait que le Copom laissera le taux Selic inchangé à 15,00% pour une deuxième réunion consécutive mercredi, car il maintient sa position de maintien de taux élevés plus longtemps."

Les analystes d'Itaú sont d'accord, s'attendant à ce que le Copom maintienne le taux Selic à 15,00% pour assurer la convergence de l'inflation vers la cible. Cette position prudente est motivée par un environnement externe incertain et l'évaluation que les effets retardés de la politique monétaire se déploient encore. Le gouverneur de la banque centrale Gabriel Galípolo a constamment affirmé que les taux élevés persisteraient, validant la stabilité actuelle. Cependant, il existe une divergence d'attentes concernant les futures baisses de taux.

Alors que le scénario de base d'Itaú anticipe des baisses de taux seulement au T1 2026, ils reconnaissent des risques penchant vers un mouvement plus précoce. BofA maintient un appel à des baisses de taux commençant en décembre 2025, citant des données favorables. SocGen projette un total de 275 points de base de baisses de taux tout au long de 2026 et un supplément de 275 points de base en 2027-2028, soulignant l'insoutenabilité des taux nominaux et réels actuels à long terme.

Perspectives : Facteurs clés pour les investisseurs

La trajectoire de l'économie brésilienne et la performance de l'EWZ dans les périodes à venir dépendront largement de l'appréciation soutenue du BRL, de la gestion du taux Selic par la banque centrale et du sentiment des investisseurs mondiaux envers les marchés émergents. Les facteurs clés à surveiller incluent de nouveaux signes de réduction de la pression inflationniste, ce qui pourrait accélérer le calendrier des baisses de taux d'intérêt.

Bien que les taux élevés actuels aient posé des défis à la croissance économique intérieure, en particulier dans le secteur industriel, leur efficacité à attirer des capitaux étrangers et à stabiliser la monnaie offre une base solide pour la performance des actions. Les perspectives budgétaires seront un déterminant crucial pour les futures décisions de politique monétaire au-delà de 2025. Les investisseurs devraient observer attentivement la communication du Copom pour tout changement d'orientation concernant le rythme et le calendrier d'un éventuel assouplissement, ainsi que l'environnement économique mondial plus large pour un appétit pour le risque continu envers les actifs émergents.

source :

[1] EWZ : Prêt pour des gains grâce à la force du BRL[2] EWZ : Prêt pour des gains grâce à la force du BRL - Seeking Alpha[3] Le marché boursier brésilien atteint un niveau record alors que le géant pétrolier traverse l'incertitude mondiale - The Rio Times

Related News

Sep 28 2025, 21:17

Les actions DLocal progressent suite aux révisions à la hausse des notes d'analystes et à une solide performance au deuxième trimestre

Les actions DLocal progressent suite aux révisions à la hausse des notes d'analystes et à une solide performance au deuxième trimestre La société uruguayenne de technologie financière DLocal Limited (NASDAQ:DLO) a observé une évolution positive du cours de son action, suite à une série de rehaussements de notes d'analystes et à la publication de résultats financiers robustes pour le deuxième trimestre de 2025. La réaction optimiste du marché souligne la confiance des investisseurs dans la trajectoire de croissance de l'entreprise sur les marchés émergents. L'événement en détail DLocal a fait état d'un solide deuxième trimestre pour 2025, avec des indicateurs financiers clés dépassant les attentes. Le Volume Total de Paiements (TPV) a atteint un record de 9,2 milliards de dollars, marquant une augmentation de 53 % en glissement annuel et représentant le troisième trimestre consécutif de croissance supérieure à 50 %. Les revenus pour le trimestre ont augmenté de 50 % en glissement annuel pour atteindre 256,5 millions de dollars, dépassant les projections des analystes. L'EBITDA ajusté a connu une augmentation substantielle de 64 % en glissement annuel, totalisant 70,1 millions de dollars, tandis que le flux de trésorerie disponible a bondi de 156 % pour atteindre 48,4 millions de dollars. En réponse à ces chiffres impressionnants, les analystes ont révisé leurs perspectives sur l'entreprise. Amon Shirazy, analyste chez Citigroup, a augmenté l'objectif de cours pour les actions DLocal de 16 %, le faisant passer de 14,60 $ à 17 $ par action, tout en réitérant une note 'Acheter'. Parallèlement, HSBC a amélioré la note de DLocal de 'Neutre' à 'Acheter' et a relevé son objectif de cours à 15,00 $. Les deux firmes ont cité la forte performance de l'entreprise et sa révision à la hausse des prévisions pour l'ensemble de l'année 2025 comme principaux moteurs de leurs valorisations accrues. DLocal anticipe désormais une croissance du TPV pour l'ensemble de l'année 2025 entre 40 et 50 %, une croissance des revenus de 30 à 40 %, et une croissance de l'EBITDA ajusté allant de 40 à 50 %. Analyse de la réaction du marché La réaction positive du marché à la performance de DLocal et aux rehaussements de notes d'analystes subséquents est principalement attribuée à la force opérationnelle démontrée par l'entreprise et à sa voie claire vers une croissance soutenue. Les augmentations significatives du TPV et des revenus soulignent l'adoption accélérée des solutions de paiement numérique sur les marchés émergents clés de DLocal. Les décisions des analystes de relever les objectifs de cours et les prévisions de bénéfices signalent une conviction que l'entreprise peut maintenir son élan malgré les vents contraires macroéconomiques potentiels. Citigroup a spécifiquement relevé ses attentes de revenu net pour 2025 de 13 % et pour 2026 de 5 %, notant que, bien que la décélération du volume due à des bases de comparaison plus difficiles soit un facteur, DLocal détient toujours un solide potentiel de croissance, projetant une augmentation de 33 % en 2026. Ce soutien analytique, couplé aux prévisions revues à la hausse de l'entreprise, a favorisé un sentiment haussier parmi les investisseurs. Contexte plus large et implications Le succès de DLocal est ancré dans son objectif stratégique de faciliter les paiements locaux pour les entreprises mondiales à travers les marchés émergents en rapide expansion en Amérique latine, en Afrique et en Asie. La croissance du T2 de l'entreprise a été particulièrement forte au Brésil et au Mexique, avec une expansion encore plus rapide observée dans d'autres régions géographiques en diversification. Cette stratégie permet à DLocal de capitaliser sur les secteurs de paiement numérique sous-développés. L'efficacité opérationnelle est évidente dans les états financiers de l'entreprise, l'EBITDA ajusté par rapport au bénéfice brut augmentant pour le cinquième trimestre consécutif, atteignant 71 % au T2 2025. Cela indique une mise à l'échelle et une gestion des coûts efficaces. Alors que l'industrie fintech au sens large a vu la croissance des clients se stabiliser à 37 % et la croissance des revenus à 40 %, la croissance du TPV de 53 % et la croissance des revenus de 50 % de DLocal démontrent une surperformance, suggérant que son orientation vers les marchés émergents lui confère un avantage distinct dans les phases de croissance antérieures. Du point de vue de la valorisation, DLocal se négocie actuellement à 18,6 fois le rapport cours/bénéfices basé sur les estimations de 2026, une métrique que Citigroup décrit comme 'décente pour un cas de croissance'. Le ratio cours/bénéfices (P/E) historique de la société s'élève à 30,31, avec des bénéfices projetés à croître de 21,28 % l'année prochaine, passant de 0,47 $ à 0,57 $ par action. Les actions de DLocal se sont appréciées d'environ 33 % depuis mai 2025, avec un bond notable de 22 % après la revalorisation de HSBC. Commentaires d'experts Les analystes du marché ont exprimé leur confiance dans les perspectives de DLocal. > "Citi a relevé son objectif de cours sur DLocal Limited (NASDAQ:DLO) à 17,00 $ contre 14,60 $ tout en maintenant une note d'Achat... La banque d'investissement voit toujours un solide potentiel de croissance pour DLocal, projetant une augmentation de 33 % en 2026, le nouvel objectif de cours impliquant un potentiel de hausse d'environ 21 %." – Investing.com, citant Citi. De même, la revalorisation de HSBC a reflété un changement positif dans les perspectives : > "Suite à la performance impressionnante de DLocal au T2 2025, HSBC a amélioré la note de la fintech uruguayenne de Neutre à Achat, relevant son objectif de cours à 15,00 $." – Seeking Alpha. Ces validations soulignent la conviction que la performance opérationnelle robuste et le positionnement stratégique sur le marché de DLocal justifient une valorisation plus optimiste. Perspectives d'avenir Malgré ses solides performances, la trajectoire future de DLocal reste sujette à plusieurs facteurs inhérents à son environnement d'exploitation. L'entreprise est confrontée à des risques continus liés à la volatilité macroéconomique, monétaire et commerciale sur les marchés émergents, y compris d'éventuelles dévaluations et des politiques fiscales changeantes. Les pressions concurrentielles au sein de l'écosystème des paiements persistent également, entraînant une potentielle compression des taux de prise, comme en témoigne une baisse de la marge brute de 41 % à 39 % en glissement annuel. Les défis réglementaires et la concentration des clients, bien qu'en diversification, restent des considérations. Néanmoins, les initiatives stratégiques de DLocal, telles que l'expansion des méthodes de paiement alternatives (APM) et l'exploration des règlements en stablecoins par le biais de partenariats avec des entités comme Circle et BVNK, visent à renforcer son avantage concurrentiel et à saisir de nouvelles opportunités de croissance, en particulier au sein de l'écosystème Web3. Le bilan solide de l'entreprise, avec 476,9 millions de dollars en espèces et équivalents de trésorerie et aucune dette au 30 juin 2025, constitue une base solide pour naviguer dans ces défis et poursuivre son expansion. En outre, les changements de gouvernance, y compris un engagement envers un Conseil d'administration majoritairement indépendant et l'annulation des actions d'autocontrôle, indiquent un accent sur une meilleure gestion d'entreprise et un retour sur la valeur actionnariale.

Sep 28 2025, 21:13

Le Groupe Banque TD annonce de solides bénéfices au T3 2025 dans un contexte de restructuration stratégique et d'efforts de conformité réglementaire

Le Groupe Banque TD annonce de solides bénéfices au T3 2025 dans un contexte de réalignement stratégique Le Groupe Banque TD a annoncé de solides résultats financiers pour le troisième trimestre clos le 31 juillet 2025, marquant un redressement significatif par rapport à une perte de l'année précédente. Cette performance positive intervient alors que l'institution navigue une période de restructuration stratégique substantielle et d'intensification des efforts de conformité réglementaire aux États-Unis. Le trimestre en détail : Cessions stratégiques et restructuration Le Groupe Banque TD a annoncé un bénéfice net déclaré de 3,3 milliards de dollars pour le T3 2025, une amélioration notable par rapport à une perte de 181 millions de dollars au cours de la même période l'année dernière. Les bénéfices ajustés pour le trimestre ont atteint 3,9 milliards de dollars, soit une augmentation de 6 % d'une année sur l'autre. Cette croissance a été soutenue par une performance robuste dans divers segments et des actions majeures de l'entreprise. Un moteur clé des résultats du trimestre a été la cession complète de l'investissement en actions restant de TD Bank dans The Charles Schwab Corporation. Cette vente a généré environ 21,0 milliards de dollars de produit et a réalisé un gain net de 8,6 milliards de dollars pour la banque. La cession, qui a totalisé environ 15,4 milliards de dollars canadiens (14 milliards de dollars américains), a libéré 116 points de base de capital Common Equity Tier 1 (CET1). Simultanément, la banque a initié un nouveau programme de restructuration, entraînant des charges de 333 millions de dollars ce trimestre, contribuant à un total de 496 millions de dollars depuis le début de l'année. Ce programme vise des charges totales de 600 à 700 millions de dollars et implique une réduction d'environ 2 % des effectifs, affectant environ 2 000 de ses 95 000 employés. En outre, une restructuration importante du bilan américain a été entreprise, y compris la vente d'environ 25 milliards de dollars américains d'obligations et une réduction des actifs de la Banque américaine de "légèrement plus de 10 %", totalisant environ 48 milliards de dollars depuis octobre 2024. Ces actions ont entraîné des pertes totales avant impôts de 1,854 milliard de dollars américains liées aux efforts de repositionnement. La résolution des problèmes réglementaires reste un objectif essentiel, avec des investissements continus dans la remédiation du programme américain BSA/AML. TD Bank prévoit d'engager environ 500 millions de dollars américains avant impôts au cours de l'exercice 2025 pour ces efforts et prévoit des investissements similaires au cours de l'exercice 2026. La banque vise l'achèvement de son examen rétrospectif des rapports d'activités suspectes d'ici le calendrier 2027, conformément à l'ordonnance de consentement de l'Office of the Comptroller of the Currency (OCC). Analyse de la réaction du marché et de l'intention stratégique La perception du marché des actions stratégiques de TD Bank est caractérisée par un mélange d'optimisme pour les bénéfices à long terme et de prudence à court terme. Bien que le solide rapport sur les bénéfices signale une reprise opérationnelle, les coûts de restructuration substantiels et les investissements continus en matière de conformité introduisent un élément d'incertitude. La cession de la participation dans The Charles Schwab Corporation, motivée en partie par les pressions réglementaires suite à une amende de 3,09 milliards de dollars et un plafonnement des actifs de 434 milliards de dollars sur les opérations de détail aux États-Unis, représente un pivot stratégique pour optimiser l'allocation du capital et améliorer la position réglementaire. Les produits de la vente Schwab sont affectés à des priorités clés : environ 8 milliards de dollars canadiens pour les rachats d'actions, représentant 100 millions d'actions ordinaires ou 5,7 % des actions en circulation, et 12 milliards de dollars canadiens pour la croissance des activités principales et les investissements en infrastructures. Cette réaffectation du capital est conçue pour renforcer le bénéfice par action (BPA) et consolider les atouts fondamentaux de la banque. Contexte plus large et implications La performance du T3 du Groupe Banque TD et les mouvements stratégiques qui l'accompagnent soulignent un réalignement significatif sous la direction du PDG Raymond Chun. La cession de la participation dans Charles Schwab, bien qu'un actif précieux, était devenue une obligation stratégique dans le paysage réglementaire en évolution. Cette décision, associée à une optimisation agressive du bilan, vise à libérer des capitaux et des capacités pour des activités à plus forte marge telles que les cartes de crédit, les marges de crédit sur valeur domiciliaire et les prêts aux petites entreprises. La restructuration du portefeuille d'investissement de 25 milliards de dollars devrait générer 500 millions de dollars de bénéfices annuels au titre du revenu net d'intérêts, améliorant la rentabilité à long terme. Raymond Chun, président du groupe et PDG du Groupe Banque TD, a souligné le succès du trimestre : > « Nos équipes ont réalisé un autre trimestre de solides performances, tirées par une activité clientèle robuste et une exécution disciplinée, soulignant la force de notre modèle d'affaires diversifié. » Concernant la cession de Schwab, Chun a déclaré : > « Dans le cadre de notre examen stratégique, nous avons évalué l'allocation du capital et avons pris la décision de nous désengager de notre investissement Schwab... Nous nous attendons à générer des produits considérables pour TD – environ 14 milliards de dollars américains ou 20 milliards de dollars canadiens. » Les experts du secteur notent le pragmatisme de la vente Schwab : > « La vente a du sens pour TD compte tenu de ses contraintes réglementaires, mais ils reconnaissent également que la banque perd un actif très précieux. » TD Bank a également engagé 1 milliard de dollars sur deux ans pour renforcer son infrastructure de conformité AML, aspirant à transformer la conformité en un facteur de différenciation concurrentiel d'ici 2027. Les objectifs d'efficacité opérationnelle incluent 550 à 650 millions de dollars d'économies de coûts annualisées d'ici l'exercice 2026 grâce à l'optimisation immobilière et à l'automatisation des processus. Malgré les coûts, TD Bank maintient un solide ratio CET1 de 14,9 %, ce qui indique des réserves de capital robustes. Perspectives Le Groupe Banque TD est positionné pour une période de transition continue et d'investissement stratégique. Les facteurs clés à surveiller incluent les progrès soutenus dans la remédiation BSA/AML aux États-Unis et l'amélioration de la gouvernance, avec un achèvement ciblé de l'examen rétrospectif des rapports d'activités suspectes en 2027. La réalisation des économies de coûts du programme de restructuration et de la réduction des effectifs sera cruciale pour améliorer l'efficacité opérationnelle. Les investisseurs surveilleront également les avantages anticipés pour le revenu net d'intérêts et le rendement des capitaux propres résultant de l'optimisation continue du bilan et de l'impact du programme de rachat d'actions sur le BPA. La banque anticipe un point d' inflexion pour la croissance des prêts aux États-Unis vers la fin de 2026, signalant une approche à long terme de l'expansion durable dans son cadre opérationnel redéfini.

Sep 28 2025, 21:03

La Banque Toronto-Dominion fixe le prix d'une offre de capital conditionnel de non-viabilité de 750 millions de dollars américains

La Banque Toronto-Dominion fixe le prix d'une offre de capital conditionnel de non-viabilité de 750 millions de dollars américains La Banque Toronto-Dominion (TD) a annoncé la tarification d'une offre publique américaine totalisant 750 millions de dollars américains de billets de capital à recours limité à taux fixe révisable de 6,350 %, série 6 (capital conditionnel de non-viabilité, ou NVCC). Cette émission stratégique est conçue pour renforcer le capital réglementaire de la banque, les produits étant affectés à des fins générales de l'entreprise, y compris le rachat potentiel de titres de capital en circulation et le remboursement d'autres passifs. L'offre devrait être clôturée le 23 septembre 2025, sous réserve des conditions de clôture habituelles. Détails de l'émission des billets de capital Les LRCN nouvellement tarifés porteront un taux d'intérêt annuel initial de 6,350 %, payable trimestriellement, pour la période se terminant le 31 octobre 2030. Après cette période initiale, le taux d'intérêt sera révisé tous les cinq ans, calculé comme le taux du Trésor américain en vigueur plus un écart de 2,721 %. Les billets ont une date d'échéance à long terme du 31 octobre 2085. Concurremment avec les LRCN, TD émettra 750 000 actions privilégiées à taux fixe révisable de 6,350 % non cumulatives, série 33. Ces actions privilégiées seront détenues par Computershare Trust Company of Canada en tant que fiduciaire du TD LRCN Limited Recourse Trust™, établissant le mécanisme de recours pour les détenteurs de LRCN. TD conserve l'option de racheter les LRCN le 31 octobre 2030, et trimestriellement par la suite, sous réserve de l'approbation écrite préalable du Surintendant des institutions financières (Canada). Les LRCN seront enregistrés auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis. Alignement réglementaire et renforcement du capital Cette émission souligne l'engagement continu de TD à renforcer sa résilience financière et à adhérer aux réglementations bancaires en évolution. Les produits de cette transaction devraient être admissibles en tant que capital de catégorie 1 supplémentaire (AT1) à des fins réglementaires. Le capital AT1 est un élément crucial de la structure du capital d'une banque, fournissant un tampon contre les pertes potentielles et renforçant la stabilité. En émettant ces instruments NVCC, TD améliore sa capacité à faire face aux conditions économiques défavorables et soutient les initiatives de croissance futures. Bien que l'émission de dette puisse augmenter l'effet de levier, la nature de cet instrument, spécifiquement conçu pour répondre aux exigences de capital réglementaire, est généralement considérée comme une mesure positive pour la stabilité financière. Le taux d'émission de 6,350 % sera pris en compte dans le coût global du capital de TD. Contexte de marché plus large et comparaisons avec les pairs Le marché des billets de capital à recours limité (LRCN) a connu une croissance substantielle, en particulier parmi les institutions financières canadiennes cherchant à optimiser leurs structures de capital et à satisfaire aux exigences de capital AT1. Ces instruments hybrides offrent des rendements plus élevés par rapport aux obligations traditionnelles de qualité investissement, attirant les investisseurs à la recherche de rendements améliorés, bien qu'avec des risques accrus liés à une priorité de capital inférieure et à une liquidité réduite. Les émissions similaires récentes par des pairs canadiens soulignent cette tendance : La Banque Royale du Canada (RBC) a annoncé une offre de billets de capital à recours limité AT1 NVCC de 1,35 milliard de dollars américains, série 7 avec un taux d'intérêt annuel initial de 6,50 %. La CIBC a fixé le prix de 450 millions de dollars canadiens de LRCN série 6 à 6,369 % avec un mécanisme de révision des taux d'intérêt lié au rendement des obligations du gouvernement du Canada à 5 ans. La forte demande des investisseurs, comme en témoignent les offres sursouscrites pour des instruments similaires par le passé, suggère un appétit continu pour le rendement sur le marché des titres à revenu fixe. Le ratio de capital de catégorie 1 des fonds propres de la TD s'élevait à 14,9 %, ce qui indique une position bien capitalisée avant même ce renforcement supplémentaire. Perspectives d'avenir La tarification réussie de ces LRCN positionne TD avec un capital réglementaire amélioré, ce qui est essentiel dans un environnement macroéconomique fluide. La capacité de la banque à attirer 750 millions de dollars américains à un taux fixe pour la période initiale démontre la confiance des investisseurs dans sa stabilité et son orientation stratégique. À l'avenir, les participants au marché surveilleront les ratios de capital et la performance financière globale de TD, en particulier la manière dont le coût de ce nouveau capital impacte sa marge d'intérêt nette et sa rentabilité. L'accent reste mis sur la manière dont de telles mesures de renforcement du capital permettront à TD de poursuivre ses objectifs généraux, y compris les acquisitions potentielles ou le rachat de passifs existants, au cours des prochains trimestires.