La guerre coupe le flux de pétrodollars vers le secteur américain de l'IA
L'escalade du conflit entre l'Iran et Israël, marquée par la fermeture du détroit d'Ormuz le 28 février, coupe une artère critique de la finance mondiale : le cycle des pétrodollars. Pendant des décennies, les nations du Golfe ont recyclé des milliers de milliards de bénéfices pétroliers vers les marchés financiers internationaux, fournissant une liquidité essentielle. Une part significative de ces fonds, qui incluent une promesse d'investissement saoudien de 1 000 milliards de dollars, a été dirigée vers le secteur américain de l'IA, finançant tout, des puces NVIDIA aux centres de données. Avec l'intensification du conflit, comme en témoignent les attaques du 18 mars contre les principales installations énergétiques iraniennes et qataries, ce flux de capitaux est maintenant en train de s'arrêter.
Ce blocus de capitaux n'est pas un risque théorique. La société saoudienne DataVolt à elle seule a engagé 20 milliards de dollars dans des centres de données d'IA aux États-Unis, tandis que des accords d'investissement technologiques plus larges avec des firmes comme Google et Oracle dépassent 800 milliards de dollars. La perturbation du cycle des pétrodollars menace directement la base capitalistique du boom de l'IA, au moment même où le système financier américain fait face à un grave test de résistance interne.
Le marché du crédit privé de 1 800 milliards de dollars face à une cascade de défauts
Alors que les financements externes se tarissent, le marché américain du crédit privé de 1 800 milliards de dollars implose de l'intérieur. La forte concentration du secteur dans les entreprises de logiciels en tant que service (SaaS) – qui représentent 55% de certains portefeuilles de prêts – est devenue sa perte. L'ascension rapide de l'IA générative a rendu de nombreux modèles commerciaux de logiciels traditionnels obsolètes, écrasant leurs valorisations et leur capacité à honorer leurs dettes. Cela a déclenché une séquence rapide d'échecs, commençant par un krach des actions de crédit privé le 3 février et culminant avec des mesures drastiques prises par de grandes entreprises en mars.
Le 6 mars, BlackRock a restreint les rachats sur un fonds de 26 milliards de dollars après avoir précédemment déprécié la valeur d'un prêt privé à zéro. Avec Blackstone et Morgan Stanley, il fait face à plus de 10,1 milliards de dollars de demandes de rachat, dont seulement 70% peuvent être satisfaites. JPMorgan Chase a réagi le 11 mars en resserrant les normes de prêt aux entreprises de crédit privé et a retiré une émission de dette de 5,3 milliards de dollars pour Qualtrics. Les perspectives de reprise sont sombres.
Pour un prêt à une entreprise de logiciels de taille moyenne, vous auriez de la chance de récupérer 20 à 40 cents.
— John Zito, Coprésident d'Apollo.
Les prix élevés du pétrole limitent la Fed alors que les scénarios de crise se multiplient
Ces deux crises convergent vers une tempête parfaite. L'espoir initial du marché pour un conflit court s'est évaporé. Le 18 mars, l'analyste principal de TS Lombard a révisé sa prévision d'un choc bref à une crise énergétique de cinq mois, similaire à la guerre en Ukraine de 2022. Les stratèges d'UBS avertissent désormais que le pétrole pourrait dépasser les 150 dollars le baril si le conflit s'étend jusqu'en avril.
Une telle flambée des prix du pétrole alimenterait l'inflation et lierait efficacement les mains de la Réserve fédérale, supprimant la possibilité de baisses de taux d'intérêt qui pourraient autrement atténuer la crise du crédit. Contrairement à la crise de 2008, où la Fed avait amplement de marge de manœuvre, la banque centrale est maintenant confrontée à un choix entre la lutte contre l'inflation et la prévention d'un effondrement financier. Avec une sécheresse de liquidités venant de l'étranger et une crise de solvabilité au pays, le système financier américain est confronté à une vulnérabilité inégalée depuis plus d'une décennie.
Edgen Stock·Mar 19 2026, 07:17