XPeng annonce des livraisons record au T3 2025 dans un contexte d'évaluation mitigée
XPeng annonce des livraisons record au T3 2025 et des marges améliorées
XPeng Inc. (NYSE:XPEV), acteur majeur sur le marché des véhicules électriques (VE) intelligents, a annoncé des chiffres de livraison record pour septembre et le troisième trimestre 2025, signalant un point d'inflexion stratégique pour l'entreprise. En septembre 2025, XPeng a livré 41 581 VE intelligents, marquant une augmentation significative de 95 % d'une année sur l'autre et une croissance de 10 % d'un mois sur l'autre. Cette dynamique s'est poursuivie au troisième trimestre, avec 116 007 VE intelligents livrés, représentant une augmentation substantielle de 149 % d'une année sur l'autre. Les livraisons cumulées pour les neuf premiers mois de 2025 ont atteint 313 196 unités, une augmentation impressionnante de 218 % par rapport à la période correspondante de 2024.
Sur le plan financier, XPeng a démontré une amélioration notable de ses indicateurs de rentabilité. La marge brute a bondi à 15,3 %, un rebond considérable par rapport à -2,7 % d'une année sur l'autre. De même, la marge sur véhicules a enregistré une hausse significative à 8,6 %, contre -6,1 % à la même période en 2024. Le chiffre d'affaires trimestriel a atteint 10,1 milliards de RMB (1,44 milliard de dollars), dépassant les attentes du marché de 9,9 milliards de RMB. Ces améliorations reflètent des mesures de réduction des coûts réussies, une rationalisation de la chaîne d'approvisionnement et un mix produit favorable. Parallèlement, l'entreprise a augmenté ses dépenses de recherche et développement (R&D) de 25,1 % d'une année sur l'autre pour atteindre 1,63 milliard de RMB, soulignant son engagement continu en faveur de l'innovation dans la conduite autonome et les plateformes de VE de nouvelle génération.
Évaluations d'Analystes Divergentes sur la Trajectoire de Croissance Future
Au milieu de ces solides résultats opérationnels, les analystes présentent une perspective mitigée sur la valorisation de XPeng. Avec une capitalisation boursière actuelle de 22,5 milliards de dollars US et un cours de l'action de 23,67 dollars US, l'entreprise est confrontée à des interprétations contradictoires concernant sa valeur intrinsèque.
Un récit d'évaluation suggère que XPeng est sous-évaluée de 10,1 %, projetant une juste valeur de 23,63 $. Cette évaluation optimiste est principalement due au matériel d'IA propriétaire (Turing AI SoC) de l'entreprise et aux systèmes avancés d'aide à la conduite (ADAS) basés sur la vision. Les analystes prévoyant cette opinion anticipent des marges plus élevées, une augmentation des revenus logiciels et un chemin clair vers la rentabilité, renforcés par l'expansion internationale et les partenariats stratégiques. L'objectif de consensus des analystes pointe vers une juste valeur de 26,29 $, indiquant une sous-évaluation de 10,0 % par rapport au cours actuel de l'action de 23,67 $. En outre, les bénéfices devraient croître de 66,01 % par an, avec une croissance des revenus projetée à 31,60 % par an.
Inversement, un autre modèle d'actualisation des flux de trésorerie (DCF) SWS indique que le cours actuel de l'action de 23,63 $ est surévalué, suggérant une juste valeur de 21,57 $. Cette perspective plus conservatrice découle des préoccupations concernant les pertes nettes persistantes de XPeng et la concurrence intense au sein du secteur des VE en évolution rapide. Malgré une réduction significative de la perte nette à 0,48 milliard de RMB (0,07 milliard de dollars) au deuxième trimestre 2025 et une expansion de la marge brute à 17,3 % sur la même période, le cheminement soutenu vers une rentabilité totale reste un point de discorde pour certains analystes.
Point d'Inflexion Stratégique dans un Paysage Compétitif
La performance récente de XPeng met en évidence un point d'inflexion stratégique alors qu'elle défie activement ses concurrents sur le marché chinois des VE. Les livraisons du troisième trimestre ont été considérablement stimulées par la demande pour des modèles tels que le P7 et le G7 Ultra, avec le 10 000ème nouveau XPENG P7 sortant de la chaîne de production en septembre. Alors que les ventes de Tesla en Chine ont connu une baisse de 11,5 % d'une année sur l'autre en mars 2025, les livraisons de XPeng ont augmenté à un taux annuel de 149 % au troisième trimestre, soulignant sa pénétration agressive du marché.
Un différenciateur clé pour XPeng est sa technologie avancée de conduite autonome, en particulier XNGP, qui a atteint un impressionnant taux de pénétration d'utilisateurs actifs de 83 % en conduite urbaine. Le virage stratégique de l'entreprise vers une approche axée sur l'IA, y compris une stratégie de capteurs uniquement basés sur la caméra, la position pour des solutions évolutives et rentables, réduisant l'écart avec des rivaux comme Tesla. Au-delà de son succès national, XPeng a également étendu son empreinte mondiale, lançant les modèles G6 et G9 de 2025 en Europe et étendant sa portée à 46 pays et régions. L'engagement de l'entreprise en faveur du développement durable est en outre renforcé par le maintien de sa plus haute note MSCI ESG de AAA pour la troisième année consécutive.
Malgré ces avancées, des défis persistent. XPeng doit maintenir des taux de croissance élevés, gérer avec diligence ses coûts de R&D et naviguer dans la concurrence féroce de la part d'acteurs établis comme BYD, qui opère également à une échelle significative sur le marché. La capacité à équilibrer l'innovation agressive et l'efficacité opérationnelle sera essentielle pour redéfinir son rôle dans le paysage mondial des VE.
Perspectives : Équilibrer Innovation et Rentabilité
Le secteur dynamique des VE continuera d'observer la trajectoire de XPeng, en particulier sa capacité à traduire le leadership technologique en performances financières durables. L'accent mis par l'entreprise sur l'IA et l'ADAS présente une opportunité significative de capter des revenus logiciels à plus forte marge, allant au-delà des ventes de véhicules traditionnels. Les investissements significatifs en R&D, y compris le développement d'une puce Turing de 2 250 TOPS et les plans de services RoboTaxi d'ici 2026, indiquent une stratégie à long terme pour monétiser la mobilité basée sur l'IA.
Pour les investisseurs, la voie vers une rentabilité durable reste un facteur clé. Bien que XPeng ait montré des signes prometteurs avec des marges améliorées et des pertes nettes réduites, la démonstration constante de bénéfices positifs sera cruciale pour la confiance à long terme. Les prochains trimestres révéleront comment XPeng pourra équilibrer efficacement sa quête agressive d'innovation avec la discipline opérationnelle requise pour atteindre et maintenir la rentabilité sur un marché hautement compétitif. Les facteurs clés à surveiller comprendront de nouveaux rapports économiques, les changements de la demande des consommateurs et les stratégies concurrentielles sur le marché mondial des VE.
Edgen Stock·Oct 08 2025, 17:38
