Yatırım bankaları, yakın zamanda halka açılan kripto platformu Bullish (BLSH) hakkında raporlama başlattı ve şirketin stratejik konumuna rağmen değerleme endişeleri nedeniyle çoğunlukla nötr derecelendirmeler yayınladı. Başlangıçta yükseliş yaşayan hisse senedi, o zamandan beri düşüş yaşayarak kripto halka arzları ve dijital varlık destekli şirketler için temkinli bir piyasa duyarlılığını yansıttı.

Bullish İçin İlk Analist Kapsamı Değerleme İncelemesini Vurguluyor

Geçen ayki ilk halka arzının (IPO) ardından, kripto platformu Bullish (BLSH), Citi, Jefferies ve Oppenheimer dahil olmak üzere bir yatırım bankaları konsorsiyumundan ilk araştırma kapsamını aldı. Analistler, Bullish'in kripto para sektöründeki stratejik konumunu ve kurumsal odağını kabul etmekle birlikte, şirketin IPO sonrası fiyat hareketleri ışığında değerleme endişelerini dile getirerek büyük ölçüde nötr duruş sergilediler.

Ayrıntılı Etkinlik: Bullish IPO'su ve Piyasa Tepkisi

Bullish Ağustos ortasında işlem görmeye başladı ve hisseler 90 dolardan açıldı. 8 Eylül 2025 Pazartesi gününe kadar hisse senedi 50 doların biraz üzerine düşerek o gün tek başına %4'ten fazla düşüş kaydetti. Bu düşüşe rağmen, hisse fiyatı başlangıçtaki 37 dolarlık IPO fiyatının üzerinde kaldı. Bu performans, birçok yeni halka arz edilen şirketin fiyat keşfi aşamasında gözlemlenen tipik oynaklığı vurgulamaktadır.

8 Eylül 2025'te Jefferies, Bullish hakkında "Tut" derecesiyle raporlamaya başlarken, Oppenheimer "Perform" derecesiyle raporlamaya başladı. Bu atamalar genellikle nötr olarak kabul edilir ve şirketin kısa ila orta vadeli beklentilerine ilişkin ölçülü bir görünümü yansıtır.

Analistler, Bullish'in kurumsal müşteri odağını farklılaştırıcı bir faktör olarak vurguladılar. Oppenheimer analisti Rayna Kumar, şirketin dijital varlık platformu ve medya operasyonu CoinDesk gibi farklı işlerinin de "tamamlayıcı" olduğunu belirtti. Jefferies'ten Daniel Fannon, Bullish'in kurumsal ticaret müşterilerine premium veri ve analitik sunmak gibi "çapraz satış fırsatlarını" aktif olarak takip ettiğini belirtti.

Piyasa Tepkisi ve Daha Geniş Değerleme Eğilimlerinin Analizi

Bullish'in büyüme potansiyeli ve stratejik konumuna ilişkin olumlu değerlendirmelere rağmen, temkinli derecelendirmeler öncelikle değerleme endişelerine bağlanmaktadır. Şirketin fazla talep gören IPO'su ve ardından gelen ilk fiyat artışı, analistlerin daha muhafazakar bir yaklaşım benimsemesine yol açtı.

Bu duygu, belirli kripto ile ilgili halka arzları çevreleyen daha geniş bir piyasa şüpheciliği ile uyumludur. Örneğin, bir Bitcoin madencilik şirketi olan American Bitcoin (ABTC), 5 Eylül 2025'te Nasdaq'ta ilk çıkışından sadece bir gün sonra hisselerinin %15 düşüşle 6.83 dolara gerilediğini ve 6.90 dolarlık IPO fiyatının altına düştüğünü gördü. Bu olay, sektördeki yatırımcı iştahındaki önemli oynaklığı ve hızlı değişimleri vurgulamaktadır.

yrıca, önemli miktarda Bitcoin tutan "Bitcoin hazine şirketleri" artan bir incelemeyle karşı karşıya kaldı. MicroStrategy ve Metaplanet gibi şirketler, yılbaşından bu yana en yüksek seviyelerinden düşüşler yaşadı ve analistler, gerçek Bitcoin varlıklarına kıyasla yüksek primler üzerindeki endişelere işaret etti. Örneğin, MicroStrategy, Bitcoin varlıkları ile işletme değeri arasında önemli bir boşluk göstererek, kripto kurumsal ortamındaki daha geniş değerleme sorularına katkıda bulunmaktadır.

Daha Geniş Bağlam: Canlanan IPO Pazarı ve Kripto Sektörü Dinamikleri

Bullish IPO'su ve sonraki analist kapsamı, 2025 yılında dikkat çekici bir canlanma yaşayan dinamik bir ABD IPO pazarı içinde gerçekleşiyor. Yapay zeka (AI) ve kripto para birimiyle bağlantılı şirketler bu toparlanmada öne çıktı ve genellikle ilk günde önemli kazançlar elde etti. 2025'teki IPO'lar için ortalama getiri şu anda %20 olup, Morningstar ABD Piyasası Endeksi'nin %10,7'lik getirisini geride bırakmıştır.

Küresel bir kripto platformu olan bir başka önemli kripto teklifi olan Gemini Space Station (GEMI), IPO fiyatını hisse başına 28.00 dolar olarak belirledi ve ticaretin 12 Eylül 2025'te Nasdaq Global Select Market'te başlaması bekleniyor. Bu faaliyet, analistler yeni girişlere katı değerleme metodolojileri uygulasa bile dijital varlık alanına olan sürekli yatırımcı ilgisinin altını çizmektedir.

Geleceğe Bakış: Yatırımcı Güveni ve Gelecekteki Kripto Teklifleri

Bullish için ilk analist kabulü, piyasanın yerleşik kripto platformlarının stratejik potansiyelini kabul etse de, sağlam değerleme metriklerinin yatırımcı güvenini sürdürmek için çok önemli olacağını göstermektedir. Büyük yatırım bankaları tarafından benimsenen temkinli yaklaşım, gelecekteki kripto IPO'larının nasıl değerlendirileceği için bir emsal teşkil edebilir ve spekülatif büyümeden ziyade uzun vadeli finansal temellere odaklanarak ilk coşkuyu azaltabilir.

Yatırımcılar, sektör istikrarı ve büyüme yörüngeleri hakkında daha net göstergeler için Bullish ve benzerlerinin gelecekteki kazanç raporlarını ve sonraki analist güncellemelerini muhtemelen izleyecektir. Bu yeni halka arz edilen kripto varlıklarının performansı, daha geniş hisse senedi piyasalarında gelecekteki dijital varlıklarla ilgili tekliflerin algısını ve fizibilitesini şekillendirmede çok önemli olacaktır.