Le secteur des instruments d'inspection affiche des performances mitigées au T2

Le secteur des instruments d'inspection rapporte des résultats divergents au T2

L'examen des résultats du deuxième trimestre pour le secteur des instruments d'inspection a mis en évidence une divergence distincte dans la performance des entreprises, entraînant des réactions mitigées des investisseurs. Alors que Keysight (NYSE:KEYS) et Teledyne (NYSE:TDY) ont démontré des résultats financiers solides, dépassant les attentes du marché, Badger Meter (NYSE:BMI) et Itron (NASDAQ:ITRI) ont fait face à d'importants défis en matière de bénéfices qui ont déclenché des baisses notables du cours de leurs actions. Cette performance mitigée contribue à une forte attente de volatilité pour les actions individuelles au sein du secteur, tandis que le sentiment général du marché reste prudemment optimiste, influencé par des facteurs macroéconomiques plus larges.

Performances détaillées des principaux acteurs

Badger Meter (NYSE:BMI), un fournisseur de longue date d'équipements de contrôle et de mesure de l'eau, a déclaré un chiffre d'affaires de 238,1 millions de dollars pour le T2 2025, soit une augmentation de 9,9% d'une année sur l'autre, dépassant marginalement les attentes des analystes de 0,6%. Cependant, la société a affiché un bénéfice par action (BPA) de 1,17 dollar, en deçà des prévisions de 1,23 dollar, marquant un manque de 4,88%. Ce manque important de BPA a entraîné une baisse substantielle de 27,9% du cours de son action depuis l'annonce des résultats, les actions se négociant actuellement à 177,03 dollars. L'analyse InvestingPro indique que Badger Meter se négocie actuellement à une prime par rapport à sa juste valeur, avec un ratio cours/bénéfice (P/E) de 46,48x, suggérant un examen minutieux de sa valorisation par les investisseurs.

Itron (NASDAQ:ITRI), avec une capitalisation boursière de 5,67 milliards de dollars, a présenté un tableau des résultats complexe. La société a déclaré un BPA de 1,62 dollar, dépassant confortablement les prévisions de 1,32 dollar de 22,73%. Malgré cette surprise positive du BPA, les revenus ont légèrement manqué les projections, s'établissant à 607 millions de dollars contre un prévu de 609 millions de dollars. Le marché a réagi négativement, l'action d'Itron ayant chuté de 10,19% dans les échanges avant l'ouverture, tombant à 131 dollars. Sur le plan opérationnel, Itron a atteint une marge brute record de 36,9% et un flux de trésorerie disponible record de 91 millions de dollars, démontrant une forte liquidité avec un ratio de liquidité générale de 1,93.

En revanche, Keysight Technologies, Inc. (NYSE:KEYS) a enregistré de solides résultats, avec un chiffre d'affaires du troisième trimestre fiscal atteignant 1,35 milliard de dollars, soit une augmentation de 11% par rapport à l'année précédente, et un BPA non GAAP de 1,72 dollar, en hausse par rapport à 1,57 dollar. Ces deux chiffres ont dépassé le haut de ses prévisions, stimulés par la croissance des communications commerciales et des segments aérospatial/défense. Depuis l'annonce, les actions de Keysight ont progressé de 5,8%.

Teledyne Technologies (NYSE:TDY) a également surperformé, déclarant un chiffre d'affaires de 1,51 milliard de dollars pour le T2 2025, dépassant l'estimation consensuelle de Zacks de 2,84%. Le BPA de la société, à 5,20 dollars par action, a dépassé l'estimation consensuelle de 5,02 dollars de 3,59%. Cette performance robuste a contribué à une augmentation de 4,3% du cours de l'action de Teledyne suite à l'annonce.

Réaction du marché et facteurs sous-jacents

Les réactions divergentes du marché soulignent la sensibilité accrue des investisseurs à la fois aux performances des bénéfices et aux prévisions prospectives au sein du secteur des instruments d'inspection. Pour Badger Meter, le manque important de BPA a éclipsé un modeste dépassement des revenus, amplifié par les préoccupations existantes en matière de valorisation. Le prix premium de l'action l'a probablement rendue plus susceptible à une correction à la baisse en cas de déficit de bénéfices.

La baisse d'Itron, malgré un fort dépassement du BPA, met en évidence l'attention des investisseurs sur la croissance du chiffre d'affaires et le sentiment général du marché. Le léger manque à gagner, associé à une révision à la baisse des prévisions de revenus pour l'année complète (de 2,350 à 2,400 milliards de dollars), a semblé l'emporter sur des indicateurs de rentabilité impressionnants, notamment des marges brutes record et un flux de trésorerie disponible. Cela suggère que si l'efficacité opérationnelle est valorisée, une expansion durable des revenus reste un moteur essentiel de la confiance des investisseurs, en particulier compte tenu du statut "suracheté" indiqué par l'analyse InvestingPro. La non-récurrence des revenus de rattrapage de l'année précédente a également joué un rôle dans la comparaison des revenus.

Inversement, Keysight et Teledyne ont bénéficié du dépassement des attentes en matière de revenus et de bénéfices, signalant une forte exécution opérationnelle et une demande dans leurs segments respectifs. Leur capacité à générer des surprises positives dans un environnement macroéconomique difficile a renforcé la confiance des investisseurs.

Tendances sectorielles plus larges et changements stratégiques

Les résultats mitigés du T2 indiquent une volatilité spécifique au secteur plutôt qu'une tendance uniforme. Les entreprises avec des sources de revenus diversifiées et des objectifs stratégiques semblent plus résilientes. Itron poursuit activement un changement stratégique vers les logiciels et services à forte marge, visant 400 millions de dollars de revenus récurrents annuels. Ce pivot, mis en évidence par une croissance de 9% d'une année sur l'autre dans son segment des résultats et un partenariat avec NVIDIA pour déployer des analyses basées sur l'IA, le positionne pour une croissance à long terme malgré les vents contraires des revenus à court terme dus à la baisse des produits hérités. Cette stratégie aide à isoler l'entreprise de la demande cyclique de matériel.

L'excellence opérationnelle constante de Teledyne se reflète dans la forte croissance de ses segments d'électronique aérospatiale et de défense et d'instrumentation, soutenue par des acquisitions stratégiques et l'expansion du marché. Keysight continue de capitaliser sur les opportunités de ses marchés finaux, renforçant sa position de leader.

Perspectives des analystes et prévisions futures

Le sentiment des analystes reflète la diversité des performances. Teledyne bénéficie d'une forte conviction des analystes, neuf des dix analystes couvrant l'action émettant des notations "Acheter" et un "Conserver", avec un objectif de cours moyen de 612,9 dollars, ce qui implique un potentiel de hausse de 11,7% par rapport aux niveaux actuels. Les analystes estiment le TCAC de l'EBIT de Teledyne à 11,6% sur l'exercice 24-27.

Pour Itron, malgré la baisse du cours de l'action au T2, la société a relevé ses prévisions de BPA non GAAP pour l'année complète à une fourchette de 6,00 à 6,20 dollars, tout en abaissant ses prévisions de revenus pour l'année complète. Cela indique une confiance dans la rentabilité continue et l'efficacité opérationnelle. Cependant, des défis tels que les incertitudes macroéconomiques et la volatilité des politiques commerciales pourraient avoir un impact sur les délais des projets.

Badger Meter anticipe une baisse séquentielle des ventes au T3 2025, bien que la direction reste confiante dans la croissance des revenus à long terme, avec trois analystes révisant récemment leurs estimations de bénéfices à la hausse pour la période à venir. Le sentiment général du marché pour le secteur des instruments d'inspection reste un optimisme prudent, les investisseurs surveillant attentivement les indicateurs macroéconomiques, l'évolution des taux d'intérêt et les initiatives stratégiques spécifiques aux entreprises pour l'orientation future.

source :

[1] Résultats du T2 des actions des instruments d'inspection : Référence Keysight (NYSE:KEYS) (https://finance.yahoo.com/news/inspection-ins ...)[2] Transcription de la conférence téléphonique sur les résultats : Itron T2 2025 dépasse les estimations de BPA, l'action chute - Investing.com (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)[3] Keysight Technologies publie ses résultats du troisième trimestre 2025 - Relations investisseurs (https://vertexaisearch.cloud.google.com/groun ...)

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Sep 30 2025, 16:53

Lamb Weston publie les résultats du T1 de l'exercice 2026 et réaffirme ses perspectives pour l'année complète

Aperçu des performances du T1 de l'exercice fiscal 2026 Lamb Weston Holdings, Inc. (NYSE:LW), un producteur de premier plan de produits de pommes de terre surgelés, a annoncé ses résultats du premier trimestre de l'exercice fiscal 2026 le 30 septembre 2025, démontrant une solide performance opérationnelle qui a largement dépassé les attentes du marché. La société a rapporté des ventes nettes stables de 1,66 milliard de dollars par rapport au trimestre de l'année précédente, principalement en raison d'une augmentation de 6% du volume compensée par une baisse de 7% du prix/mix à taux de change constants. Cette croissance du volume a été notamment tirée par les gains et la rétention de clients, en particulier en Amérique du Nord et en Asie, et a été en outre aidée par l'anniversaire d'une charge d'environ 15 millions de dollars provenant d'un retrait volontaire de produits l'année précédente. Le bénéfice par action (BPA) ajusté a atteint 0,74 $, dépassant les estimations consensuelles des analystes de 0,53 $ de 0,21 $. De même, l'EBITDA ajusté a augmenté de 1% d'une année sur l'autre pour atteindre 302,2 millions de dollars, dépassant les estimations des analystes de 254,1 millions de dollars. Malgré ces gains ajustés, le revenu net non ajusté et le BPA dilué ont enregistré des baisses d'une année sur l'autre de 50% et 48% respectivement, reflétant une approche comptable plus conservatrice et l'impact des ajustements de l'année précédente. Les initiatives stratégiques génèrent des bénéfices précoces La performance positive des bénéfices est significativement attribuée à la dynamique précoce du plan stratégique complet "Focus to Win" de Lamb Weston, lancé au quatrième trimestre de l'exercice fiscal 2025. Cette initiative vise à améliorer l'exécution opérationnelle, à favoriser une croissance rentable et à réaliser d'importantes économies de coûts. Le plan vise plus de 50 millions de dollars d'économies pour l'exercice 2025 et plus de 80 millions de dollars pour l'exercice 2026. La direction de la société a souligné le succès initial du plan dans l'amélioration de l'efficacité et la réduction des coûts de fabrication par livre, bénéficiant particulièrement au segment international, où l'EBITDA ajusté a augmenté de 11%. Mike Smith, président et chef de la direction de Lamb Weston, a commenté les résultats : > "L'équipe de Lamb Weston a réalisé un solide début d'exercice avec une croissance des volumes soutenue et une dynamique client positive, soulignant la force de notre proposition de valeur et de notre modèle d'exploitation. Nous pensons que notre approche d'exécution affinée et nos plans stratégiques derrière notre stratégie Focus to Win commencent à porter leurs fruits et nous positionnent pour stimuler une croissance à long terme et une valeur durable pour nos actionnaires." Réaction du marché et sentiment des investisseurs Suite à l'annonce des résultats, les actions de Lamb Weston ont connu une réaction positive avant l'ouverture du marché, augmentant de 5,69% pour atteindre 58,84 $. Ce mouvement signale un sentiment haussier des investisseurs, largement tiré par les bénéfices ajustés meilleurs que prévu et le succès apparent du programme d'économies "Focus to Win". Le marché semble récompenser le changement stratégique de la société vers l'efficacité opérationnelle et l'engagement client, malgré les défis persistants des pressions sur les prix et un mix de produits de canaux défavorable qui a contribué à la baisse de 7% du prix/mix. Santé financière et rendements pour les actionnaires Lamb Weston maintient une position financière robuste, déclarant 98 millions de dollars en trésorerie et équivalents de trésorerie et 1,3 milliard de dollars de liquidités disponibles provenant de sa facilité de crédit renouvelable. La société a généré un solide flux de trésorerie disponible de 273 millions de dollars au cours du trimestre, soutenu par environ 352 millions de dollars de trésorerie nette provenant des activités d'exploitation. Démontrant un engagement envers la valeur actionnariale, Lamb Weston a reversé 62 millions de dollars aux actionnaires au T1 de l'exercice fiscal 2026, comprenant 52 millions de dollars de dividendes et 10 millions de dollars par le biais de rachats d'actions, avec 187 259 actions rachetées à un prix moyen de 55,34 $ par action. La société offre également un rendement de dividende compétitif de 2,6%. Perspectives et considérations futures Malgré la forte performance du premier trimestre, Lamb Weston a réaffirmé ses objectifs financiers conservateurs pour l'ensemble de l'exercice fiscal 2026. La société prévoit que les ventes nettes à taux de change constants se situeront entre 6,35 milliards de dollars et 6,55 milliards de dollars, avec un EBITDA ajusté ciblé entre 1,0 milliard de dollars et 1,2 milliard de dollars. Le BPA de l'exercice fiscal 2026 devrait se situer entre 2,80 $ et 3,05 $, ce qui implique un ratio cours/bénéfice (P/E) prévisionnel d'environ 19x. Les dépenses d'investissement devraient être d'environ 500 millions de dollars, reflétant un changement vers la maintenance et la modernisation plutôt que des projets d'expansion importants. Bien que les pressions sur les prix et les défis liés au mix de canaux persistent, l'exécution continue de la stratégie "Focus to Win" et la croissance soutenue des volumes devraient être des facteurs clés de la performance de Lamb Weston au cours des prochains trimestres. Le bilan solide de la société et son engagement continu à restituer de la valeur aux actionnaires sont susceptibles de maintenir la confiance des investisseurs, positionnant Lamb Weston pour une croissance et une stabilité potentielles à long terme sur le marché concurrentiel des produits de pommes de terre surgelés.

Sep 30 2025, 16:48

Les actions de The Glimpse Group (VRAR) reculent suite au rapport sur les résultats du 4e trimestre 2025

The Glimpse Group (VRAR) voit ses actions chuter après des résultats du 4e trimestre 2025 inférieurs aux prévisions Les actions de The Glimpse Group, Inc. (NASDAQ:VRAR) ont connu une baisse notable mardi suite à l'annonce de ses résultats financiers pour le quatrième trimestre et l'exercice complet 2025. Malgré la présentation par la direction d'une période d'avancées stratégiques, le marché a réagi négativement aux bénéfices rapportés par la société, signalant une appréhension des investisseurs concernant la rentabilité. Détails des performances financières du quatrième trimestre Pour le quatrième trimestre de l'exercice fiscal 2025, The Glimpse Group a déclaré un Bénéfice Par Action (BPA) de -0,13 $. Ce chiffre est tombé substantiellement en dessous des prévisions consensuelles des analystes de -0,01 $, représentant une surprise négative de 1200%. Le chiffre d'affaires trimestriel s'est élevé à 3,5 millions de dollars, légèrement en deçà des 3,6 millions de dollars attendus. La réaction immédiate du marché a vu l'action VRAR chuter de 5,47% lors des transactions pré-marché, pour finalement s'établir en baisse de 7,18% à 1,68 $ après l'annonce. Sur l'ensemble de l'exercice fiscal 2025, la société a déclaré un chiffre d'affaires total de 10,5 millions de dollars, marquant une augmentation de 20% par rapport aux 8,8 millions de dollars de l'exercice précédent. Bien que cela reflète une croissance significative, il est resté légèrement en dessous de l'estimation de 10,7 millions de dollars pour l'année complète. Réaction du marché au milieu des progrès stratégiques La forte baisse du cours de l'action suggère que le marché a priorisé le manque significatif de BPA par rapport aux autres développements positifs soulignés par la direction de Glimpse Group. La société a signalé un retour à la croissance des revenus, atteignant pour la première fois la neutralité des flux de trésorerie annuels avec une perte de trésorerie opérationnelle nette de seulement -0,27 million de dollars au cours de l'exercice 25, une amélioration substantielle par rapport à -5,2 millions de dollars au cours de l'exercice 24. De plus, The Glimpse Group a maintenu une marge brute robuste de 67,5% pour l'exercice fiscal, avec des attentes de la maintenir dans la fourchette de 65% à 75%. La direction a également souligné des victoires stratégiques, notamment d'importantes victoires clients de niveau 1, la cession d'actifs non essentiels et le dépôt de sept nouveaux brevets principalement axés sur l'intégration de l'Intelligence Artificielle (IA) dans les technologies immersives. Cependant, la réaction immédiate du marché souligne une focalisation sur la rentabilité à court terme et l'alignement des revenus avec les attentes des analystes, plutôt que uniquement sur les avancées opérationnelles. Contexte plus large et implications futures The Glimpse Group affiche un bilan sain, avec environ 6,85 millions de dollars en espèces et aucune dette impayée, dette convertible ou actions privilégiées, indiquant une forte liquidité. Le quatrième trimestre lui-même a enregistré une augmentation de 105% des revenus en glissement annuel par rapport au 4e trimestre de l'exercice 24, en partie grâce à la croissance des revenus de SpatialCore. Une initiative stratégique clé à l'avenir est la scission prévue de sa filiale, Brightline Interactive (BLI), en tant que société publique indépendante, dont l'achèvement est prévu début 2026. Cette démarche vise à libérer de la valeur pour les actionnaires, les actionnaires actuels de Glimpse devant recevoir des actions de la nouvelle entité. BLI a déjà obtenu plus de 6 millions de dollars en contrats du Département de la Défense (DoD), en exploitant ses technologies immersives basées sur l'IA. La société poursuit activement de nouvelles opportunités commerciales qui s'appuient sur son travail fondamental en matière de défense. Perspectives et prévisions des analystes Le sentiment des analystes reflète une perspective prudente. Selon l'analyse d'InvestingPro, The Glimpse Group est considéré comme "équitablement valorisé" avec une capitalisation boursière de 35,94 millions de dollars. Un analyste IA de TipRanks a classé VRAR comme "Neutre" en raison des préoccupations continues concernant la rentabilité et les flux de trésorerie, malgré la reconnaissance d'une perspective sous-jacente positive. La dernière évaluation d'analyste indiquait un "Maintien" avec un objectif de prix de 1,50 $. Pour l'exercice fiscal 2026, The Glimpse Group anticipe que les revenus dépasseront les chiffres de l'exercice 25. Cependant, la direction a averti que les revenus trimestriels seront probablement "irréguliers" en raison du calendrier des contrats du DoD et des retards potentiels du budget du gouvernement américain. Plus précisément, le 1er trimestre de l'exercice 26 devrait être significativement inférieur au 4e trimestre de l'exercice 25, avec une croissance séquentielle projetée pour les trimestres suivants. L'exécution réussie de la scission de BLI et l'intégration continue de l'IA dans les produits immersifs seront des facteurs cruciaux que les investisseurs devront surveiller au cours des prochaines périodes.

Sep 30 2025, 16:39

Les volumes de livraison d'or et d'argent Comex augmentent au milieu d'une demande accrue et de changements de marché

Les livraisons d'or Comex approchent des niveaux historiques après les élections Depuis les élections américaines, le CME Comex a observé une hausse sans précédent des volumes de livraison d'or, indiquant un changement significatif dans le sentiment des investisseurs et la dynamique du marché. Environ 24 millions d'onces troy (746 tonnes) d'or ont été transférées dans les coffres du Comex depuis les élections du 5 novembre. Cet afflux a propulsé les stocks totaux d'or dans les entrepôts du Comex à 39,15 millions d'onces, approchant un plus haut de 35 ans et dépassant même le pic observé lors de la volatilité induite par la pandémie en mai 2020. Ce mouvement substantiel a été en partieTirée par une opportunité d'arbitrage entre les prix spot et futures, qui a encouragé l'exploitation active par les traders. Avril s'est distingué avec 64 514 contrats livrés, marquant le deuxième plus haut jamais enregistré et représentant une estimation de 21,3 milliards de dollars en transferts d'or physique. Parallèlement, les risques géopolitiques influencent de plus en plus les prix de l'or. L'Indice de Risque Géopolitique (GPR) a suivi une trajectoire ascendante à l'approche des élections américaines, les discours politiques concernant les tarifs douaniers, en particulier contre la Chine, soulevant des inquiétudes quant à la croissance économique mondiale. Les données historiques suggèrent que chaque augmentation de 100 points de l'indice GPR a tendance à élever les prix de l'or de 2,5%. Dans le secteur des fonds négociés en bourse (ETF), les ETF d'or ont commencé à connaître des entrées nettes fin février 2025. Avec 88,9 millions d'onces sous gestion, ces avoirs se redressent progressivement pour atteindre les niveaux de septembre 2023, lorsque l'or se négociait en dessous de 2 000 dollars l'once. Malgré ces entrées, les avoirs actuels des ETF restent 22 millions d'onces en deçà de leur pic du troisième trimestre 2020. Le volume de livraison d'argent connaît une forte hausse en septembre Septembre est apparu comme un mois significatif pour l'argent, avec des volumes de livraison qui restent robustes et qui, selon les rapports, approchent un nouveau record historique. Le contrat d'argent a montré une augmentation de prix notable à l'approche de sa période de livraison, reflétant un intérêt accru des investisseurs pour le règlement physique. Le CME Comex, la principale bourse pour le commerce de l'or, de l'argent et d'autres contrats à terme sur matières premières, facilite la conversion des contrats en métal physique par le biais de la livraison. Bien que les données numériques spécifiques pour le volume de livraison d'argent de septembre n'aient pas été explicitement détaillées comme un record historique, la tendance générale indique une force soutenue. Pour le contexte, le contrat d'argent d'août a enregistré 1 721 192 onces livrées au cours de ses cinq premiers jours. Au cours de la même période, 1 890 316 onces ont été retirées des entrepôts, indiquant une sortie nette de métal du système. Le 30 septembre 2025, les contrats à terme sur l'argent se négociaient à 46,370 $ par once troy (APZ), progressant de 0,99% sur une période de 24 heures, avec un volume de 49,57 K et un intérêt ouvert de 136,92 K. Parallèlement aux marchés internationaux, sur le Multi Commodity Exchange (MCX) de l'Inde, les contrats à terme sur l'argent de décembre ont progressé le 30 septembre 2025 de ₹1 081 ou 0,76% pour atteindre un record de ₹144 180 par kilogramme. Le contrat d'argent de mars 2026 a également augmenté de ₹1 069 ou 0,74% pour atteindre ₹145 800 par kilogramme, coïncidant avec la hausse de l'or vers de nouveaux records. Réévaluation du marché : Divergence entre les actifs physiques et papier L'environnement actuel marque un changement fondamental par rapport aux normes historiques, où la livraison physique sur le marché à terme Comex représentait généralement moins de 1% des contrats. Les derniers mois ont vu les taux de livraison dans certaines périodes contractuelles atteindre 100%, comme en témoigne le contrat d'or d'août 2023, où 20 160 contrats (représentant 100% des contrats, soit environ 2 016 000 onces évaluées à 7 milliards de dollars) étaient en attente de livraison dans les trois premiers jours. Cette tendance est encore accentuée par un renversement historique des flux d'or américains. Depuis novembre 2022, les États-Unis sont passés d'un exportateur net à un importateur, avec plus de 100 milliards de dollars d'or introduits dans le pays, marquant les afflux les plus substantiels depuis l'ère du système monétaire de Bretton Woods d'après la Seconde Guerre mondiale. Cela suggère une réévaluation des réserves stratégiques et des flux monétaires mondiaux parmi les principaux acteurs financiers. Le mécanisme de la découverte des prix est rigoureusement testé par ces demandes de livraison élevées. Lorsqu'un pourcentage significatif de contrats exige un règlement physique, cela exerce une pression sur l'offre disponible. Si le métal physique est insuffisant, les prix sont théoriquement contraints d'augmenter pour attirer de nouvelles offres, dissuader de nouvelles demandes de livraison et équilibrer la demande avec l'inventaire. Cette situation met en évidence une tension potentielle au sein d'un système où les volumes de transactions papier dépassent souvent considérablement l'inventaire physique disponible, à l'instar d'un système de réserve fractionnaire pour les métaux précieux. Ajoutant à cette dynamique, le métal quittant les coffres du Comex représente souvent un retrait permanent de l'écosystème commercial, car il nécessite une ré-analyse coûteuse et longue avant de pouvoir être réintroduit. Ce « flux unidirectionnel » crée un épuisement continu de l'inventaire disponible qui soutient le marché des titres papier. La London Bullion Market Association (LBMA) détiendrait des réserves d'argent d'environ 155 millions d'onces, un plus bas de 140 ans, pourtant le volume de négociation quotidien officiel s'élève à 190 millions d'onces, pouvant atteindre 1,9 milliard d'onces en incluant les transactions de gré à gré, soulignant une déconnexion significative entre la réalité physique et les revendications papier. Contexte plus large et implications pour l'investissement La performance de l'or en 2025 le positionne pour sa meilleure performance annuelle depuis 1979, le lingot atteignant à plusieurs reprises de nouveaux records. Cette performance robuste est attribuée à une confluence de facteurs, notamment des taux d'intérêt élevés, des pressions inflationnistes persistantes et une augmentation des crises géopolitiques. L'or continue de jouer son rôle traditionnel de valeur refuge et de réserve de valeur, en particulier au milieu des préoccupations de ralentissement économique et des tensions géopolitiques croissantes, telles que celles entre la Russie et l'OTAN. La tendance plus large de la dé-dollarisation contribue également à l'attrait de l'or. L'augmentation des tarifs douaniers américains cette année, atteignant des niveaux jamais vus depuis les années 1930, a suscité l'angoisse du marché et soutenu un mouvement de s'éloigner de la dépendance au dollar. Le dollar américain s'est déprécié de plus de 9% en 2025, ce qui améliore mécaniquement la valeur de l'or lorsqu'il est libellé en dollars. Les banques centrales, notamment la Chine, ont activement augmenté leurs réserves d'or, dans le but de renforcer leur position sur le marché mondial des lingots et de réduire leur dépendance au dollar. Les analystes évaluent la trajectoire de l'or. Bank of America (BofA) suggère que l'or est tactiquement « suracheté » mais structurellement « sous-détenu », ne représentant que 0,4% des actifs gérés par des clients privés, et maintient une position longue. Arnab Das, stratège macroéconomique mondial chez Invesco, estime que le rallye de l'or « a encore de la marge » en raison du manque d'alternatives viables comme couverture contre les risques américains. Deutsche Bank a ajusté à la hausse sa prévision de prix de l'or pour 2026 de 300 $, projetant 4 000 $ l'once. La rareté inhérente de l'or, avec des approvisionnements totaux augmentant d'environ 1,7% par an, renforce encore son attrait lorsque des préoccupations de finances publiques surgissent. Perspectives : Demande soutenue et réévaluation du marché Les volumes de livraison élevés et soutenus pour l'or et l'argent suggèrent une demande persistante et croissante pour les métaux précieux physiques. Cette tendance est susceptible de continuer à être influencée par les incertitudes macroéconomiques en cours, les paysages géopolitiques en évolution et une réévaluation fondamentale par les investisseurs concernant la stabilité des monnaies fiduciaires par rapport aux actifs tangibles. Le changement évident des revendications papier vers les avoirs physiques sur le Comex souligne un rééquilibrage plus large du marché. Les acteurs du marché surveilleront de près les futures données de livraison du Comex pour détecter des signes de force continue du marché physique et de nouveaux retraits des coffres. La disparité croissante entre les vastes volumes de transactions papier et la diminution des stocks physiques, en particulier sur le marché de l'argent, constitue un domaine d'intérêt critique. Toute nouvelle expansion de ce déséquilibre pourrait entraîner une volatilité accrue des prix, car les mécanismes du marché s'efforcent d'aligner la réalité physique sur les attentes fixées par le trading papier. Des facteurs clés tels que les développements géopolitiques, les politiques monétaires des banques centrales et les performances économiques mondiales continueront de jouer un rôle central dans la formation du sentiment des investisseurs et de la trajectoire des marchés des métaux précieux.