La structure pondérée par les prix du Dow alimente un gain de 3% depuis le début de l'année
En 2026, le Dow Jones Industrial Average a défié la faiblesse générale du marché, affichant un gain de 3% depuis le début de l'année, le plaçant près de 6 points de pourcentage devant le Nasdaq Composite. Cette surperformance n'est pas un signe de force économique générale, mais plutôt une conséquence technique de la construction de l'indice. Le Dow est un indice pondéré par les prix, où les actions les plus chères ont une influence plus grande. S'il était pondéré par la capitalisation boursière comme le S&P 500, l'indice aurait baissé de près de 4% pour l'année, reflétant une baisse de plus de 760 milliards de dollars de la valeur marchande totale de ses entreprises constitutives.
Le P/E de Caterpillar double alors que le capital quitte la technologie
Une rotation significative est en cours alors que les investisseurs transfèrent des capitaux des entreprises technologiques perçues comme vulnérables aux perturbations de l'IA vers les entreprises industrielles. Cette tendance a fait de Caterpillar et Honeywell les deux actions les plus performantes du Dow cette année. Inversement, Salesforce et IBM ont été les moins performantes. L'ampleur de cette fuite de capitaux est massive ; tandis que Microsoft a perdu plus de 600 milliards de dollars de valeur marchande, Caterpillar en a gagné 75 milliards. Cet afflux de capitaux a considérablement gonflé les valorisations industrielles. Au cours de la dernière année, le ratio cours/bénéfice de Caterpillar a grimpé de 16 fois les bénéfices futurs à 31 fois, passant d'une décote de marché à une prime significative par rapport au multiple de 22 fois du S&P 500.
L'ETF logiciel chute de 18%, signalant la force de la rotation
Bien que des facteurs fondamentaux tels que la croissance de l'activité de production d'énergie de Caterpillar soutiennent une partie des gains, la dynamique actuelle est largement alimentée par un excès de capitaux axés sur la technologie à la poursuite d'un nombre limité d'actions industrielles. Cette relation inverse entre les secteurs de l'ancienne et de la nouvelle économie est une condition de marché temporaire. Pour les investisseurs, un indicateur clé à surveiller est l'ETF State Street SPDR S&P Software & Services, qui avait baissé d'environ 18% depuis le début de l'année à la date de vendredi. La performance de cet ETF sert de baromètre pour la longévité de la rotation, signalant si le déplacement des capitaux s'essouffle ou se prépare à s'inverser.
Edgen Stock·Feb 27 2026, 23:46