La poussée de franchise de Huazhu alimente une croissance des bénéfices de 32.9%
Huazhu Group (H World) a démontré une solide santé financière en 2025, avec un chiffre d'affaires total en hausse de 5.9% pour atteindre 25.3 milliards de yuans et un bénéfice net ajusté en forte hausse de 32.9% pour atteindre 4.9 milliards de yuans. Cette performance a été ancrée par la stratégie d'actifs légers de l'entreprise, qui privilégie les contrats de gestion et de franchise (M&F) par rapport à la propriété directe. Les revenus de son activité M&F ont augmenté de 23.1% pour atteindre 11.7 milliards de yuans, représentant une part croissante du bénéfice total. Un jalon important a été le redressement de sa division internationale, Deutsche Hospitality (Legacy-DH), qui a affiché un EBITDA ajusté de 499 millions de yuans pour 2025, inversant une perte de 154 millions de yuans de 2024.
La stratégie de croissance de l'entreprise est axée sur une expansion agressive du réseau et la pénétration des marchés mal desservis. Huazhu a ouvert plus de 2 400 hôtels en 2025, avec plus de 50% de son pipeline de développement désormais situé dans des villes de troisième rang et inférieures. Cette poussée permet à Huazhu de capitaliser sur la consolidation des hôtels indépendants en chaînes de marque. Pour l'avenir, l'entreprise prévoit que ses revenus M&F à forte marge augmenteront de 12% à 16% supplémentaires en 2026, signalant une confiance continue dans son modèle axé sur l'échelle.
La branche de vente au détail d'Atour propulse une augmentation de 33.8% du chiffre d'affaires au T4
Alors que Huazhu se développe par l'échelle, Atour trace une voie différente centrée sur la premiumisation de la marque et l'innovation dans la vente au détail. La société a enregistré une augmentation de 33.8% de son chiffre d'affaires au quatrième trimestre en glissement annuel pour atteindre 2.79 milliards de yuans, tandis que son EBITDA ajusté a bondi de 61%. Cette croissance a été accompagnée d'un redressement crucial du pouvoir de fixation des prix, son taux journalier moyen (ADR) ayant augmenté de 1.5% au T4, mettant fin à deux années consécutives de croissance négative.
Le principal facteur de différenciation d'Atour est son activité de vente au détail florissante. Ce qui a commencé comme une offre en hôtel a évolué pour devenir une source de revenus majeure, générant 3.67 milliards de yuans en 2025 et représentant environ 41% du revenu total de l'entreprise. Ce modèle unique étend la relation client et le potentiel de revenus bien au-delà du séjour physique à l'hôtel, créant un centre de profit distinct et à forte croissance. Le succès de ses marques premium, telles que SAVHE, qui affiche un RevPAR de plus de 950 yuans, souligne davantage son accent sur le segment à forte valeur ajoutée du marché.
Les chaînes hôtelières de premier plan échappent aux guerres de prix alors que le RevPAR se redresse
Après une période prolongée de concurrence intense sur les prix due à une offre excédentaire du marché, les principales chaînes hôtelières chinoises ont commencé à montrer des signes de reprise structurelle fin 2025. Au quatrième trimestre, l'activité chinoise principale de Huazhu (Legacy-Huazhu) a vu son revenu par chambre disponible (RevPAR) augmenter de 2.0% en glissement annuel, tandis que l'ADR d'Atour est également devenu positif. Cela indique un changement stratégique parmi les leaders du marché, s'éloignant des remises pour se tourner vers la concurrence sur la marque, la qualité et le service, ce qui commence à restaurer la discipline des prix.
Cependant, le succès de Huazhu et Atour met en évidence une divergence croissante au sein de l'industrie. Alors que ces géants exploitent des stratégies sophistiquées – Huazhu avec son échelle tirée par les franchises et Atour avec son écosystème de vente au détail – de nombreux petits hôtels indépendants continuent de lutter avec des taux d'occupation élevés et des tarifs bas. Cette scission suggère que la reprise n'est pas uniforme. Pour les investisseurs, la performance de ces opérateurs de premier plan fournit un signal clair que l'avenir du marché hôtelier chinois appartient aux entreprises bien capitalisées, stratégiquement axées et capables de se différencier de la concurrence.
Edgen Stock·Mar 21 2026, 07:38
