Un blocus quasi total du détroit d'Ormuz a réduit le trafic de pétroliers de 90 %, bloquant plus de 10 millions de barils d'approvisionnement quotidien en brut dans un choc plusieurs fois supérieur à la perturbation russe de 2022, selon un rapport de Morgan Stanley du 30 mars.
« On ne peut pas retirer 8 à 10 millions de barils de pétrole par jour et environ 20 % du marché [du gaz naturel liquéfié] de la scène mondiale sans avoir des répercussions significatives », a déclaré Ryan Lance, PDG de ConocoPhillips, lors de la conférence sur l'énergie CERAWeek à Houston.
Le rapport de Morgan Stanley estime que depuis le début de la perturbation il y a quatre semaines, le marché a déjà perdu environ 300 millions de barils de pétrole brut et plus de 60 millions de barils de divers produits raffinés. La crise a fait grimper le Brent Daté, une référence physique clé, à 120,5 dollars le baril, sa prime par rapport aux contrats à terme atteignant un record de 10,31 dollars le baril, signalant une tension extrême sur le marché physique.
La perturbation crée désormais un effet domino sur l'économie mondiale, la tenant en « otage », selon Sheikh Nawaf al-Sabah, PDG de Kuwait Petroleum Corporation. La FAO a mis en garde contre les risques graves pour la sécurité alimentaire mondiale alors que l'envolée des coûts du carburant et des engrais frappe les agriculteurs du monde entier, certains prix d'engrais ayant bondi de 28 % en mars.
La crise des produits raffinés dépasse la pénurie de brut
Les analystes de Morgan Stanley ont averti que le marché des produits raffinés — spécifiquement le kérosène, le diesel et le naphta — entre dans une phase de pénurie d'offre substantielle qui est plus aiguë que le déficit de pétrole brut lui-même.
Le débit mondial des raffineries devrait baisser en moyenne de 4,5 millions de barils par jour (mb/j) en mars et avril, le fardeau retombant presque entièrement sur les raffineries situées à l'est du canal de Suez. Cette situation a été aggravée par une réduction de 2 à 2,5 mb/j de la capacité de raffinage en Asie due à la pénurie de matières premières. Si le détroit reste bloqué, la perte totale de produits raffinés propres pourrait approcher les 250 millions de barils, un déficit que la banque affirme ne pas pouvoir être entièrement comblé avant 2027.
Le basculement vers l'ouest comprime l'offre européenne
La crise n'est plus limitée au Moyen-Orient. Un changement de marché critique est en cours car les acheteurs asiatiques, désespérés de trouver des barils de remplacement, achètent désormais agressivement des cargaisons dans le bassin atlantique. Cela revient à « exporter » la pénurie vers les marchés liés au Brent et à pousser les acheteurs européens à la fin de la file d'attente concurrentielle.
La bousculade est évidente dans les mouvements de pétroliers, avec des dizaines de Très Grands Transporteurs de Brut (VLCC) se déroutant de la mer Rouge et d'autres endroits vers des destinations atlantiques pour charger du brut de remplacement. Cette concurrence devrait maintenir les prix à un niveau élevé, Morgan Stanley relevant sa prévision de Brent à long terme pour 2027 à 80 dollars le baril, anticipant une réévaluation permanente du risque géopolitique.
Une réévaluation permanente du risque géopolitique
Le rapport avertit que même si le détroit rouvre, un retour à la normale est peu probable. Plus la production reste arrêtée longtemps, en particulier dans les champs complexes comme celui de Rumaila en Irak, plus le risque de « perte permanente de capacité » due aux dommages causés aux réservoirs est élevé.
Si le conflit se termine avec l'Iran conservant un certain degré de contrôle sur le passage du détroit, Morgan Stanley esquisse quatre impacts structurels sur le marché pétrolier :
- Les flux d'exportation moyens resteront inférieurs aux niveaux d'avant la crise en raison des primes de risque intégrées au transport et à l'assurance.
- La valeur de la capacité excédentaire de l'OPEP, située principalement derrière le détroit, sera considérablement décotée.
- Les nations importatrices seront poussées à constituer des réserves stratégiques de pétrole plus importantes, ajoutant une nouvelle couche de demande.
- Les pétroles bruts provenant de l'extérieur du détroit d'Ormuz s'échangeront avec une prime structurelle permanente.
Cet article est uniquement à titre informatif et ne constitue pas un conseil en investissement.
Edgen Stock·Mar 31 2026, 09:52
