Le blocus d'Ormuz pousse le Brent au-delà de 92 dollars
Le blocus quasi-complet du détroit d'Ormuz début mars a provoqué une onde de choc sur les marchés de l'énergie, modifiant fondamentalement le paysage des matières premières mondiales. Dans les trois semaines suivant l'escalade du 28 février, le prix du pétrole brut Brent a bondi de plus de 30 % pour atteindre 92 dollars le baril, avec des pics ultérieurs approchant les 119 dollars. Le détroit, un point d'étranglement critique pour environ 20 % de l'approvisionnement mondial en pétrole et un volume significatif de gaz naturel liquéfié (GNL), fait maintenant face à une perturbation que l'Agence internationale de l'énergie (AIE) avertit qu'il pourrait falloir jusqu'à six mois pour résoudre. Le blocage crée un potentiel « manque important » de plus de 10 % de l'approvisionnement mondial en pétrole, un événement qui épuise rapidement les réserves mondiales et fait grimper les prix de l'énergie.
L'or subit une perte hebdomadaire de 9,6 % en pleine crise de liquidité
Contrairement à son rôle historique de valeur refuge en période de troubles géopolitiques, l'or a connu un grave déclin. Dans la semaine suivant l'escalade intense, les contrats à terme sur l'or ont chuté de 9,6 % pour s'établir à 4 574,90 dollars l'once, marquant la pire performance hebdomadaire de l'actif en 14 ans. Cette action de prix inhabituelle découle d'une grave crise de liquidité affectant les nations mêmes qui étaient récemment les plus grands acheteurs de métal précieux. Les États du Golfe et d'autres marchés émergents, qui ont doublé leur part des réserves d'or de 12,8 % en 2020 à 24,5 % fin 2025, sont désormais incapables d'exporter leur principale source de revenus : le pétrole. Les flux de trésorerie provenant des exportations d'énergie étant coupés, ces nations pourraient être contraintes de liquider leurs positions aurifères très rentables pour financer les importations essentielles, créant une pression vendeuse importante sur un marché avec peu de nouveaux acheteurs.
Les matières premières physiques éclipsent l'or comme valeur refuge à court terme
Cette crise a déclenché une fuite vers les biens physiques et essentiels plutôt que vers les instruments financiers, couronnant temporairement le pétrole comme principal actif refuge. La pénurie physique flagrante d'énergie l'a rendu plus précieux que l'or, qui manque de flux de trésorerie intrinsèques. Le conflit a exposé la vulnérabilité des chaînes d'approvisionnement mondiales, où une perturbation à un seul point d'étranglement peut avoir des effets en cascade. Alors que les analystes militaires suggèrent que la réouverture du détroit d'Ormuz pourrait prendre des semaines ou des mois en raison des capacités de défense étagées de l'Iran, la réalité immédiate du marché est qu'un baril de pétrole se révèle plus précieux qu'une once d'or. Bien que l'argument à long terme en faveur de l'or comme protection contre la dépréciation des monnaies fiduciaires demeure, la pénurie d'énergie aiguë et physiquement motivée a inversé sa relation traditionnelle avec le risque.
Edgen Stock·Mar 23 2026, 01:17
