Edgen Stock·Sep 09 2025, 20:25
Los constructores de viviendas experimentaron un aumento significativo de más del 6% debido a que las tasas hipotecarias alcanzaron un mínimo de 11 meses, mientras que los REITs mostraron un rendimiento mixto.
Las acciones de construcción de viviendas avanzan a medida que disminuyen las tasas hipotecarias y aumentan las expectativas de recortes de tasas
Las acciones de construcción de viviendas en EE. UU. experimentaron ganancias significativas el viernes, con el sector subiendo más del 6 % a medida que las tasas hipotecarias a 30 años caían a un mínimo de 11 meses. Este movimiento positivo estuvo en gran parte influenciado por los comentarios del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, lo que señalaba un posible cambio en la política monetaria. Sin embargo, los Fideicomisos de Inversión en Bienes Raíces (REITs) mostraron un rendimiento mixto, lo que indica impactos matizados en el sector inmobiliario en general.
El evento en detalle
El sector de la construcción de viviendas experimentó un fuerte repunte, impulsado por interpretaciones optimistas del mercado sobre la política del banco central. Rocket Companies (RKT) saltó un 8 %, liderando las ganancias entre las acciones relacionadas con la vivienda. Mr. Cooper Group (COOP) y Beazer Homes (BZH) subieron un 6 % cada uno. Se observaron otros avances significativos en KB Home (KBH) y Lennar (LEN), cada una con un aumento del 4 %, mientras que PulteGroup (PHM) y D.R. Horton (DHI) añadieron un 3 % cada una.
Al mismo tiempo, las tasas hipotecarias experimentaron una notable disminución. El promedio nacional para hipotecas de compra nueva a 30 años cayó 11 puntos básicos el viernes a 6,48 %, marcando una caída de 18 puntos en solo tres días. Esto representa el nivel más bajo desde el 4 de octubre de 2024, cuando el promedio principal se situó en 6,43 %.
En contraste, el sector de los REIT demostró un rendimiento divergente en el tercer trimestre de 2025. Subsectores como los Centros de datos y los REIT industriales emergieron como líderes, registrando un fuerte crecimiento de Fondos de Operaciones (FFO) del 21,3 % y 8,0 % interanual, respectivamente, impulsados por la demanda secular de inteligencia artificial (IA). Digital Realty Trust (DLR) informó un FFO por acción de 1,89 $ en el tercer trimestre, un crecimiento del 18,2 % interanual, y Equinix (EQIX) entregó un crecimiento del FFO del 24,1 %. Por el contrario, los REIT de oficinas continuaron enfrentando importantes obstáculos, experimentando un crecimiento del FFO del -5,5 % y rendimientos del -19,7 % en lo que va del año hasta el tercer trimestre de 2025, en gran parte debido a los desafíos estructurales de la demanda de los modelos de trabajo híbridos. Los REIT hoteleros, a pesar de un crecimiento del FFO del 12,0 % en el tercer trimestre, registraron rendimientos del -18,8 % en lo que va del año.
Análisis de la reacción del mercado
El principal catalizador del aumento en el sector de la construcción de viviendas fue el discurso atentamente seguido del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, en el Simposio de Jackson Hole. Las indicaciones de Powell sobre un posible recorte de tasas de interés, posiblemente tan pronto como en septiembre, fueron interpretadas por los inversores como una señal de que el banco central se está preparando para flexibilizar su estricta política monetaria. Si bien reconoció los riesgos de inflación, los comentarios de Powell sobre el aumento de los riesgos para el mercado laboral alimentaron el optimismo de que la Fed podría reducir los costos de endeudamiento.
El sector de la vivienda es particularmente sensible a las fluctuaciones de las tasas de interés. Tasas hipotecarias más bajas reducen directamente el costo de la propiedad de vivienda, estimulando así la demanda y la actividad dentro del mercado inmobiliario. Esta anticipación de costos de endeudamiento reducidos se tradujo directamente en una mayor confianza de los inversores en las empresas de construcción de viviendas. Los mercados actualmente están descontando un recorte de un cuarto de punto casi seguro en la reunión del 17 de septiembre del banco central, con la mayoría esperando reducciones que totalicen al menos 0,75 puntos porcentuales para fin de año.
Contexto más amplio e implicaciones
Los movimientos recientes subrayan una expectativa de mercado más amplia de futuros recortes de tasas, lo que podría afectar a varios sectores sensibles a las tasas de interés más allá de la construcción de viviendas. Si bien la industria de la construcción de viviendas enfrenta desafíos continuos como tasas hipotecarias elevadas, cautela del consumidor, aumento de los costos de construcción, escasez de mano de obra y disponibilidad limitada de lotes, la perspectiva de tasas más bajas proporciona un impulso significativo. Se espera que los fundamentos de la industria, incluida la escasa oferta de viviendas y la demanda subyacente constante de propiedad de vivienda, brinden apoyo a largo plazo. Los constructores se están adaptando mediante el empleo de programas de reducción de hipotecas y el equilibrio de actividades especulativas y de construcción por encargo.
El entusiasmo del mercado por los constructores de viviendas se refleja en las valoraciones. Por ejemplo, PulteGroup (PHM) ahora se negocia a una relación precio-ganancias (P/E) de 10,5x, por encima del promedio de la industria de la construcción de viviendas de 8,5x, lo que sugiere mayores expectativas de mercado para su crecimiento de ganancias futuras.
Comentario de expertos
Los analistas han comenzado a reflejar este optimismo en evolución en sus evaluaciones. Sam Reid de Wells Fargo & Co. emitió una calificación de "Sobreponderar" para PulteGroup, con un precio objetivo de 150 dólares por acción, lo que implica un potencial alcista del 7 %.
"El mercado ahora se siente cómodo pagando una prima para acceder al crecimiento de ganancias futuras de PulteGroup", señaló, destacando el cambio en el sentimiento de los inversores.
Mirando hacia adelante
La trayectoria de las tasas de interés, particularmente las decisiones de la Reserva Federal en las próximas reuniones, seguirá siendo un determinante crítico para el mercado de la vivienda y otros sectores sensibles a las tasas. Si bien las tasas hipotecarias no siempre se mueven precisamente en sincronía con la política de la Fed, ya que están en gran parte influenciadas por los rendimientos de los bonos y fuerzas económicas más amplias, la tendencia actual de disminución de las tasas es un factor significativo. Los inversores seguirán de cerca los informes económicos adicionales y las comunicaciones del banco central para obtener más pistas sobre el ritmo y el alcance de los futuros ajustes de tasas. El entorno actual presenta tanto oportunidades, particularmente para los constructores de viviendas adaptables, como complejidades continuas, especialmente para ciertos segmentos del mercado inmobiliario comercial.
