Konut kredisi faizlerinin 11 ayın en düşük seviyesine ulaşmasıyla konut inşaatçıları %6'nın üzerinde önemli bir artış yaşarken, GYO'lar karmaşık bir performans sergiledi.

Konut İnşaat Hisseleri, Konut Kredisi Faizleri Düşerken ve Faiz İndirimi Beklentileri Artarken Yükseldi

ABD konut inşaat hisseleri Cuma günü önemli kazançlar elde etti ve 30 yıllık konut kredisi faizlerinin 11 ayın en düşük seviyesine düşmesiyle sektör %6'nın üzerinde yükseldi. Bu olumlu hareket, büyük ölçüde Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell'ın para politikasında potansiyel bir değişime işaret eden açıklamalarından etkilendi. Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları (GYO'lar) ise karışık bir performans sergileyerek daha geniş gayrimenkul sektöründe nüanslı etkiler olduğunu gösterdi.

Etkinlik Detayları

Konut inşaat sektörü, merkez bankası politikasının iyimser piyasa yorumlarıyla desteklenen güçlü bir ralliye tanık oldu. Rocket Companies (RKT) %8 sıçrayarak konutla ilgili hisseler arasında kazançlara öncülük etti. Mr. Cooper Group (COOP) ve Beazer Homes (BZH) her ikisi de %6 yükseldi. KB Home (KBH) ve Lennar (LEN)'da da önemli ilerlemeler görüldü, her biri %4 yükselirken, PulteGroup (PHM) ve D.R. Horton (DHI) her biri %3 ekledi.

Eş zamanlı olarak, konut kredisi faizleri kayda değer bir düşüş yaşadı. Cuma günü 30 yıllık yeni alım konut kredilerinin ulusal ortalaması 11 baz puan düşerek %6,48'e geriledi ve sadece üç gün içinde 18 puanlık bir düşüş kaydetti. Bu, amiral gemisi ortalamasının %6,43 olduğu 4 Ekim 2024'ten bu yana en düşük seviyeyi temsil ediyor.

Buna karşılık, GYO sektörü 2025'in 3. çeyreğinde farklı bir performans sergiledi. Veri Merkezleri ve Endüstriyel GYO'lar gibi alt sektörler lider olarak ortaya çıktı ve yapay zekaya (AI) yönelik seküler taleple desteklenen, sırasıyla %21,3 ve %8,0 yıllık güçlü Operasyonlardan Fon (FFO) büyümesi kaydetti. Digital Realty Trust (DLR), 3. çeyrek FFO'sunu hisse başına 1,89 dolar olarak bildirdi ve yıllık %18,2 büyüme kaydederken, Equinix (EQIX) %24,1 FFO büyümesi sağladı. Aksine, Ofis GYO'ları önemli rüzgarlarla karşı karşıya kalmaya devam etti ve 2025'in 3. çeyreği itibarıyla hibrit çalışma modellerinden kaynaklanan yapısal talep zorlukları nedeniyle %-5,5 FFO büyümesi ve yılbaşından bu yana %-19,7 getiri elde etti. Otel GYO'ları, %12,0 3. çeyrek FFO büyümesine rağmen, yılbaşından bu yana %-18,8 getiri kaydetti.

Piyasa Tepkisinin Analizi

Konut inşaat sektöründeki artışın temel katalizörü, Federal Rezerv Başkanı Jerome Powell'ın Jackson Hole Sempozyumu'ndaki yakından takip edilen konuşmasıydı. Powell'ın, muhtemelen Eylül ayı gibi erken bir tarihte faiz indirimi potansiyeline ilişkin işaretleri, yatırımcılar tarafından merkez bankasının sıkı para politikasını gevşetmeye hazırlandığına dair bir sinyal olarak yorumlandı. Powell, enflasyon risklerini kabul etmekle birlikte, işgücü piyasası risklerinin artmasına ilişkin açıklamaları, Fed'in borçlanma maliyetlerini düşürebileceği iyimserliğini körükledi.

Konut sektörü, faiz dalgalanmalarına özellikle duyarlıdır. Düşük konut kredisi faizleri, ev sahipliği maliyetini doğrudan azaltarak konut piyasasında talep ve aktiviteyi teşvik eder. Azalan borçlanma maliyetlerine ilişkin bu beklenti, konut inşaat şirketlerine olan yatırımcı güvenini doğrudan artırdı. Piyasalar şu anda merkez bankasının 17 Eylül'deki toplantısında neredeyse kesin olarak çeyrek puanlık bir indirim fiyatlandırıyor ve çoğunluk yıl sonuna kadar toplamda en az 0,75 yüzde puanlık indirim bekliyor.

Daha Geniş Bağlam ve Etkileri

Son hareketler, gelecekteki faiz indirimlerine ilişkin daha geniş bir piyasa beklentisinin altını çiziyor; bu da sadece konut inşaatını değil, çeşitli faize duyarlı sektörleri de etkileyebilir. Konut inşaat sektörü, yüksek konut kredisi faizleri, temkinli tüketici duyarlılığı, artan inşaat maliyetleri, işgücü sıkıntısı ve sınırlı arsa bulunabilirliği gibi süregelen zorluklarla karşı karşıya olsa da, düşük faiz oranları beklentisi önemli bir itici güç sağlıyor. Sıkı konut arzı ve ev sahipliğine yönelik istikrarlı temel talep de dahil olmak üzere sektör temellerinin uzun vadeli destek sağlaması bekleniyor. İnşaatçılar, konut kredisi düşürme programlarını kullanarak ve spekülatif ile sipariş üzerine inşa faaliyetlerini dengeleyerek uyum sağlıyorlar.

İnşaatçılar, konut kredisi düşürme programlarını kullanarak ve spekülatif ile sipariş üzerine inşa faaliyetlerini dengeleyerek uyum sağlıyorlar.Piyasanın konut inşaatçılarına olan coşkusu değerlemelere yansıyor. Örneğin, PulteGroup (PHM) şu anda 10.5x fiyat/kazanç (F/K) oranıyla işlem görüyor; bu, konut inşaat sektörü ortalaması olan 8.5x'in üzerinde ve gelecekteki kazanç büyümesi için daha yüksek piyasa beklentilerini gösteriyor.

Uzman Yorumu

Analistler, bu gelişen iyimserliği değerlendirmelerine yansıtmaya başladılar. Wells Fargo & Co.'dan Sam Reid, PulteGroup için "Ağırlığını Artır" derecesi verdi ve hisse başına 150 dolar fiyat hedefi belirledi, bu da %7'lik bir yükseliş anlamına geliyor.

Yatırımcı duyarlılığındaki değişimi vurgulayarak, "Piyasa artık PulteGroup'un gelecekteki kazanç büyümesine erişmek için prim ödemekte rahat," diye kaydetti.

İleriye Bakış

Faiz oranlarının seyri, özellikle Federal Rezerv'in önümüzdeki toplantılardaki kararları, konut piyasası ve diğer faize duyarlı sektörler için kritik bir belirleyici olmaya devam edecektir. Konut kredisi faizleri her zaman Fed politikasıyla tam olarak senkronize hareket etmese de, büyük ölçüde tahvil getirileri ve daha geniş ekonomik güçlerden etkilenirken, mevcut faiz düşüş trendi önemli bir faktördür. Yatırımcılar, gelecekteki faiz ayarlamalarının hızı ve kapsamı hakkında ek ipuçları için daha fazla ekonomik raporu ve merkez bankası iletişimini yakından izleyecektir. Mevcut ortam, özellikle uyarlanabilir konut inşaatçıları için hem fırsatlar hem de ticari gayrimenkul piyasasının belirli segmentleri için devam eden karmaşıklıklar sunmaktadır.