Les actions de Haleon plc (HLN) ont connu une baisse notable lors des échanges après-bourse après que Barclays ait dégradé la note de la société de soins de santé grand public de "Surpondérer" à "Pondération en Ligne", citant des défis persistants sur son marché clé aux États-Unis. La dégradation reflète des inquiétudes concernant un ralentissement de la croissance des catégories et un déstockage des inventaires, entraînant une réévaluation de la trajectoire de croissance à court terme de l'entreprise.

Les actions de Haleon plc baissent suite à la dégradation de Barclays dans un contexte de faiblesse du marché américain

Haleon plc (HLN), le géant des soins de santé grand public, a vu ses actions baisser lors des échanges après-bourse le 16 septembre 2025, suite à une dégradation significative de Barclays. L'institution financière a abaissé sa note sur HLN de "Surpondérer" à "Pondération en Ligne", signalant des perspectives plus prudentes pour l'action.

L'événement en détail

Barclays a révisé sa recommandation pour Haleon plc le mardi 16 septembre 2025, faisant passer l'action d'une note "Surpondérer" à "Pondération en Ligne". Concomitamment, la firme a réduit son objectif de cours pour les actions Haleon de 430p à 380p. En réponse, HLN a connu une baisse de 4,18 % lors des échanges après-bourse, s'établissant à 9,40 $ par action, en baisse par rapport à son prix de clôture de 9,68 $.

La raison de la dégradation de Barclays était centrée sur une « faiblesse prolongée » sur le marché des États-Unis, qui représente environ 34 % du chiffre d'affaires total de Haleon. La firme a également souligné de « nouveaux vents contraires » émergeant en Amérique latine et en Europe. Les analystes de Barclays ont noté que l'activité américaine est soumise à une pression due à une croissance des catégories ralentie et à un déstockage substantiel, en particulier dans les pharmacies, qui détiendraient près de deux fois les niveaux de stock des détaillants de masse. En outre, Barclays a projeté la croissance organique des ventes de Haleon pour 2025 à 3,1 %, ce qui est inférieur aux prévisions révisées de l'entreprise d'environ 3,5 %.

Analyse de la réaction du marché

La baisse immédiate du cours de l'action de Haleon souligne la sensibilité du marché aux dégradations de la part d'institutions financières majeures comme Barclays. Cette décision reflète une appréhension accrue des investisseurs quant à la capacité de Haleon à atteindre ses objectifs de croissance des ventes dans un environnement de vente au détail et de consommation difficile. Cette récente dégradation fait suite à une période de surveillance accrue après que Haleon ait abaissé ses prévisions en juillet, un mois seulement après avoir réaffirmé un objectif de croissance des ventes précédent, ce qui avait déjà eu un impact négatif sur le sentiment des investisseurs.

Cependant, le sentiment général du marché pour HLN semble mitigé. Alors que Barclays a adopté une position plus conservatrice, l'objectif de cours moyen sur un an pour HLN reste de 11,82 $ par action, indiquant un potentiel de hausse de 22,14 % par rapport à son récent cours de clôture. De plus, Haleon détient une note de consensus « Achat modéré » de la part des analystes, avec quatre notes d'achat et quatre notes de maintien, et aucune note de vente. Cette divergence est illustrée davantage par Goldman Sachs qui a précédemment relevé Haleon à « Acheter » et Berenberg qui a maintenu une note « Acheter » avec un objectif de 13,41 $. Inversement, des investisseurs institutionnels tels que Dodge & Cox et Wellington Management Group Llp ont considérablement réduit leurs participations dans HLN au cours du dernier trimestre, signalant un désinvestissement à grande échelle.

Contexte plus large et implications

Haleon plc, avec une capitalisation boursière dépassant les 43 milliards de dollars, est un acteur mondial de premier plan dans le domaine des soins de santé grand public, reconnu pour des marques comme Sensodyne, Centrum et Advil. La performance de l'entreprise aux États-Unis est cruciale, et les données de NielsenIQ ont révélé que la croissance des ventes de Haleon aux États-Unis a chuté à -2,6 % en août, étant à la traîne par rapport au marché plus large en déclin, qui était en baisse de 2,2 %.

Du point de vue de la valorisation, Haleon se négocie actuellement à 19,4 fois ses bénéfices prévus pour 2025. Cela représente une décote de 5 % par rapport au secteur européen des biens de consommation de base, mais une prime par rapport à des rivaux directs tels que Reckitt et Kenvue. Les analystes ont remis en question la justification d'une prime par rapport à des entreprises comme Unilever, qui a démontré une croissance plus constante aux États-Unis. Malgré ces préoccupations, Haleon a fait preuve de résilience dans d'autres domaines, signalant une expansion de la marge brute de 160 points de base au premier semestre 2025 et identifiant 800 millions de livres sterling d'économies prévues entre 2026 et 2030. L'entreprise prévoit également une croissance des bénéfices de 13,95 % l'année prochaine, passant de 0,43 $ à 0,49 $ par action, et maintient un rendement de dividende stable de 1,79 % avec un ratio de distribution prudent de 37,76 %.

Commentaires d'experts

Les analystes de Barclays ont souligné l'environnement difficile auquel Haleon est confrontée, déclarant :

« Le problème est qu'elle essaie de faire cet ajustement dans une période d'énorme pression des consommateurs et un niveau sans précédent de changement de canal, surtout aux États-Unis. »

Le PDG de Haleon, Brian McNamara, a reconnu la situation des stocks, notant :

« Nous avons une très bonne visibilité sur les stocks… Ils ont tendance à maintenir des niveaux de stocks plus élevés. Nous ne voyons pas ces chiffres augmenter. Le risque est que les stocks diminuent, et que cela entraîne des ruptures de stock en magasin. »

Les analystes de Barclays ont conclu qu'il est « 50/50 qu'elle puisse maintenir ses prévisions de croissance organique des ventes de 3,5 % pour l'exercice », reflétant l'incertitude entourant les perspectives de croissance à court terme de Haleon.

Perspectives

Les investisseurs suivront de près les efforts de Haleon pour naviguer dans un paysage de la vente au détail en évolution et pour relever les défis de stock sur son plus grand marché, les États-Unis. L'efficacité des initiatives de réduction des coûts de l'entreprise et sa capacité à contrer les pressions sur les prix en Europe seront des indicateurs cruciaux. Les prochains rapports de résultats et toute révision des prévisions de Haleon devraient influencer de manière significative la performance boursière. Les opinions divergentes des analystes suggèrent que les actions de Haleon pourraient continuer à connaître une volatilité alors que le marché attend des signaux plus clairs d'un redressement durable et d'une accélération constante de la croissance dans ses segments clés.