高盛、摩根士丹利在Archegos投资者上诉案中胜诉

上诉法院确认高盛、摩根士丹利在Archegos相关诉讼中胜诉

纽约 – 高盛集团公司和摩根士丹利已获得一项重要的法律胜利，曼哈顿的美国第二巡回上诉法院于2025年9月16日星期二以3-0的投票结果裁定其胜诉。这一一致决定驳回了投资者试图让这两家金融巨头承担2021年3月比尔·黄创立的360亿美元家族理财室Archegos资本管理公司倒闭所造成的损失的诉讼。

法律事件详情

上诉法院明确认定Archegos并非一个对其积累股票头寸的上市公司负有信托责任的“内部人”。因此，法院裁定高盛和摩根士丹利不应对Archegos崩盘前涉嫌的市场择时或泄密行为负责。这项裁决维持了美国地区法官杰德·拉科夫2024年3月的驳回决定，并解决了七项相关上诉。

原告曾指控高盛、摩根士丹利及其他主要经纪商利用提前掌握Archegos无法满足追加保证金通知的信息，迅速清算了黄钟情的大量股票，包括维亚康姆CBS、探索频道和百度，价值数十亿美元。他们声称，这一行为加速了股价下跌，并给其他股东造成了损失。然而，上诉法院驳回了这些指控。

市场反应和法律先例分析

高盛和摩根士丹利的这场法律胜利可能会被金融界视为一个积极进展，特别是对于从事主要经纪业务的大型投资银行。这一解决消除了重大的法律阴影，降低了Archegos倒闭可能带来的潜在责任不确定性。尽管提供的材料中并未立即将GS和MS的具体股价波动与此公告挂钩，但法律风险的降低通常会支持投资者对受影响机构的信心。

巡回法官玛丽亚·阿拉乌霍·卡恩代表合议庭撰写判决书，强调了法院的推理：

没有证据表明银行“同意为Archegos的最佳利益行事”，也没有证据表明它们向优先客户泄露了Archegos的财务困境。

这一声明是法院认定主要经纪商与Archegos之间的关系是“独立”而非暗示内部信息或信托义务的核心，后者将阻止银行通过交易来减轻自身风险。

更广泛的背景和对主要经纪业务的影响

这项裁决对更广泛的金融市场和投资者情绪，特别是对主要经纪行业，具有深远影响。它提供了一个明确的法律先例，即当客户（如大型家族理财室）面临财务困境和倒闭时，作为主要经纪商的大型银行的责任范围有限。这种责任边界的澄清可能通过提供更大的法律确定性来鼓励市场这一部分的持续活跃。

值得注意的是，在一个独立但相关的进展中，高盛、摩根士丹利和富国银行此前于7月同意支付合计1.2亿美元，以解决前维亚康姆CBS股东提起的诉讼。这项早先的和解解决了与Archegos主要经纪商关系相关的利益冲突指控，突显了该家族理财室倒闭带来的多方面金融后果。

展望未来

尽管这项上诉法院的裁决限制了高盛和摩根士丹利在这些特定投资者诉讼中的民事责任，但更广泛的法律和监管影响继续影响着银行业。Archegos事件揭示了通过互换合约和主要经纪商安排，表外如何积累大量风险敞口，从而促使包括美国证券交易委员会 (SEC) 在内的监管机构重新审视披露、市场结构和风险控制。

尽管银行在此上诉案中取得了明显的胜利，但监管环境可能会继续演变，以解决Archegos事件所暴露的脆弱性。投资者可能会继续关注未来的监管提案和潜在的进一步法律行动，尽管这些特定投资者针对高盛和摩organ Stanley的即时法律途径已被此裁决关闭。Archegos原始投资者是否会寻求进一步上诉，例如向最高法院上诉，目前在现有报告中尚未提及。