Les attentes de baisse de taux pour 2026 interrompues par le choc énergétique
Au cours de la semaine du 20 mars 2026, les banques centrales d'Asie, d'Europe et d'Amérique du Nord ont uniformément maintenu les taux d'intérêt, inversant les attentes du marché quant à un cycle d'assouplissement monétaire. La Banque du Japon, Bank Indonesia et la Banque de Taïwan ont toutes maintenu leur politique inchangée, reflétant les décisions de la Réserve fédérale américaine, de la Banque d'Angleterre, qui a maintenu son taux à 3,75 %, et de la Banque centrale européenne, qui a maintenu son taux de dépôt à 2 %. Cette pause synchronisée est une réaction directe à un choc inflationniste du côté de l'offre découlant de la turbulence géopolitique.
Ce changement fait dérailler efficacement la trajectoire anticipée des baisses de taux que les investisseurs avaient intégrée pour l'année. Comme l'ont déclaré les analystes de Maybank, « le choc des prix de l'énergie a court-circuité le cycle d'assouplissement monétaire. » Les banquiers centraux sont désormais confrontés à la tâche difficile d'évaluer les dommages économiques causés par des coûts énergétiques plus élevés tout en essayant d'empêcher l'inflation de s'enraciner.
Le conflit au Moyen-Orient pousse le pétrole au-dessus de 115 $, le gaz bondit de plus de 30 %
Le pivot politique a été déclenché par une escalade rapide du conflit au Moyen-Orient, qui a paralysé des lignes d'approvisionnement énergétiques critiques. Les attaques contre le champ gazier iranien de South Pars et les frappes de représailles sur les installations de GNL du Qatar ont effectivement interrompu le trafic à travers le détroit d'Ormuz, un point d'étranglement vital qui gère environ 20 % de l'approvisionnement mondial en pétrole quotidien. En conséquence, les prix du brut Brent ont bondi d'une fourchette stable de 70 à 80 dollars le baril à plus de 115 dollars.
Les marchés du gaz naturel ont connu un choc parallèle. Le prix de gros du gaz TTF néerlandais, un indice de référence européen clé, a grimpé de plus de 31 % pour atteindre 71,7 euros par mégawattheure, son plus haut niveau depuis décembre 2022. Au Royaume-Uni, le prix de gros pour le mois suivant a augmenté de 25,5 % pour atteindre 175 pence par therm. Ce rallye énergétique généralisé a créé une nouvelle et importante source de pression inflationniste pour l'économie mondiale.
Les décideurs politiques confrontés aux risques croissants de stagflation
Les banques centrales sont maintenant dans une position difficile, car la politique monétaire est mal équipée pour résoudre les chocs de prix tirés par l'offre. Cependant, ignorer l'impact inflationniste n'est pas une option. La Banque d'Angleterre a déjà révisé à la hausse ses prévisions d'inflation pour le deuxième trimestre à 3 %, une augmentation significative par rapport à sa précédente projection de 2,1 %. En Indonésie, le gouverneur de la banque centrale a explicitement lié la décision de maintenir les taux à l'impact de la guerre et à la nécessité de stabiliser la roupie.
La préoccupation émergente est une période de stagflation, où le ralentissement de la croissance économique coïncide avec une inflation persistante. Fitch Ratings a averti que des prix du pétrole maintenus à 100 dollars pendant un an pourraient réduire le PIB mondial d'un demi-point de pourcentage, ce qui équivaut à un choc économique de 500 milliards de dollars. Cet environnement incertain a renforcé le dollar américain en tant qu'actif refuge, exerçant une pression supplémentaire sur les monnaies et les économies des marchés émergents qui dépendent des importations d'énergie.
Edgen Stock·Mar 23 2026, 04:20