L'aggravation du conflit en Iran envoie des ondes de choc sur les marchés financiers mondiaux, l'envolée des prix du pétrole alimentant une liquidation des obligations d'État et attisant les craintes d'une période prolongée d'inflation et de ralentissement de la croissance.
Les rendements obligataires mondiaux grimpent à des sommets pluriannuels alors que l'escalade du conflit en Iran fait s'envoler les prix du pétrole, alimentant les craintes des investisseurs qu'une nouvelle vague d'inflation ne force les banques centrales à maintenir des taux d'intérêt élevés. La vente a été généralisée, le rendement de la note du Trésor américain à 10 ans augmentant de 4,9 points de base la semaine dernière pour atteindre 4,439 %, marquant un bond d'environ 50 points de base en mars.
« Il n'y a vraiment eu aucun endroit où se cacher ce mois-ci », a déclaré George Cipolloni, gestionnaire de portefeuille chevronné chez Penn Mutual Asset Management, dans une interview à MarketWatch. « Le monde entier a été bouleversé par cette situation en Iran. Si cette crise énergétique se poursuit pendant une période prolongée, vous commencerez alors à voir des résultats vraiment catastrophiques. »
En Europe, le rendement du Bund allemand à 10 ans, référence du marché, a touché 3,093 %, son plus haut niveau depuis 2011, tandis que les rendements des gilts britanniques à 10 ans ont dépassé les 5,0 %. La pression a laissé peu d'actifs indemnes, le S&P 500 marquant sa cinquième baisse hebdomadaire consécutive alors que l'indice de volatilité Cboe (VIX), « l'indice de la peur » de Wall Street, a terminé la semaine au-dessus de 30.
Le cœur de l'anxiété du marché réside dans la hausse soutenue des prix de l'énergie. Le Brent, référence mondiale, a grimpé de plus de 50 % en mars pour s'échanger au-dessus de 116 dollars le baril. Le conflit, qui a débuté le 28 février, a entraîné la fermeture quasi totale du détroit d'Ormuz, une artère critique pour l'approvisionnement énergétique mondial. Les analystes de BNP Paribas Markets 360 prévoient désormais un pétrole pouvant atteindre 170 dollars le baril, avec une possibilité d'atteindre 200 dollars.
Une mauvaise lecture belliciste ?
La forte hausse des rendements reflète un marché qui intègre rapidement une réponse plus agressive des banques centrales. Au Royaume-Uni, les investisseurs sont passés de l'attente de deux baisses de taux d'intérêt cette année à l'intégration complète de trois hausses d'un quart de point en 2026, selon les données de LSEG. Cependant, certains stratégistes pensent que les traders pourraient mal interpréter la réaction probable de la Réserve fédérale.
Les stratégistes de Goldman Sachs soulignent le choc pétrolier de 1990 comme un parallèle historique. Au cours de cet épisode, les marchés ont initialement anticipé une réponse politique ferme, mais la Fed a finalement réduit ses taux car le choc a frappé la croissance économique. « Nous pensons que le marché évalue mal la distribution des politiques actuelles », a écrit le stratégiste Dominic Wilson dans une note, bien qu'il ait admis qu'il pourrait être difficile de renverser la tendance tant que les prix du pétrole augmentent.
Pas de rampe de sortie facile
Malgré les efforts diplomatiques, le conflit montre des signes d'élargissement. Le président américain Donald Trump a annoncé une extension de son ultimatum pour des frappes contre les infrastructures énergétiques de l'Iran, mais a également ordonné l'envoi de 10 000 soldats supplémentaires dans la région. Pendant ce temps, les rebelles Houthis soutenus par l'Iran au Yémen ont rejoint le conflit, soulevant le spectre d'une perturbation secondaire de la navigation dans le détroit de Bab al-Mandab.
L'incertitude a poussé « l'indice de la peur » de Wall Street, le Cboe Volatility Index (VIX), au-dessus de 30, un niveau associé à un stress aigu du marché. Alors que le conflit entre dans son deuxième mois, les investisseurs sont aux prises avec la « lente prise de conscience qu'il n'y a pas de rampe de sortie TACO propre », a déclaré Charlie McElligott, stratégiste cross-asset chez Nomura, faisant référence à l'acronyme « Trump always chickens out » (Trump se dégonfle toujours) qui est apparu après la désescalade de précédentes tensions géopolitiques. Avec des prix du pétrole qui devraient rester élevés, la pression sur les obligations mondiales et l'économie en général semble devoir se poursuivre.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
Edgen Stock·Mar 31 2026, 08:51