L'inflation allemande a bondi à 2,8 % en mars, retrouvant son plus haut niveau depuis plus d'un an, alors que la guerre en Iran a déclenché une forte hausse des prix de l'énergie. Les données harmonisées de l'UE provenant de Destatis montrent une accélération de l'inflation par rapport aux 2,0 % de février, la plaçant bien au-dessus de l'objectif de 2 % de la Banque centrale européenne et compliquant la trajectoire de la politique monétaire.
« Plus la guerre dure et entraîne un renchérissement ou une raréfaction de l'énergie et d'autres matières premières, plus il est probable que l'inflation sous-jacente s'accélère également », a déclaré Ralph Solveen, économiste à la Commerzbank, dans une note aux clients.
Le chiffre global a été tiré par une augmentation de 7,2 % sur un an des coûts de l'énergie, la première hausse de ce type depuis décembre 2023. En revanche, l'inflation sous-jacente, qui exclut les prix volatils de l'alimentation et de l'énergie, est restée inchangée à 2,5 %. L'inflation alimentaire a ralenti à 0,9 %, contre 1,1 % en février. Le Fonds monétaire international (FMI) a averti que les grands importateurs d'énergie en Europe, en particulier le Royaume-Uni et l'Italie, sont « particulièrement exposés » au choc des prix.
Ces données présentent un arbitrage inconfortable pour la BCE, qui doit peser la nécessité de contrôler l'inflation par rapport au soutien d'une économie montrant déjà des signes de stagnation. Bien que la banque centrale ait maintenu son taux directeur inchangé ce mois-ci, les marchés ont radicalement changé leurs attentes, anticipant désormais trois hausses de taux d'intérêt au cours des douze prochains mois, un revirement par rapport aux deux baisses prévues avant le début du conflit.
Les prix de l'énergie bondissent de 7,2 % à travers l'Allemagne
Les données de mars marquent un revirement brutal par rapport à février, lorsque les prix de l'énergie en Allemagne avaient baissé de 1,9 %. Cette flambée est une conséquence directe du conflit au Moyen-Orient, qui a perturbé les marchés pétroliers mondiaux par la fermeture de facto du détroit d'Ormuz. Le Brent, la référence internationale, a dépassé les 113 dollars le baril. Le FMI a décrit cette perturbation comme la plus importante de l'histoire du marché pétrolier mondial, comparant son effet à une « taxe soudaine et massive sur le revenu » pour les ménages.
Le FMI met en garde contre un choc de stagflation mondiale
La situation en Allemagne reflète un défi mondial plus large. Le FMI a averti que « tous les chemins mènent à des prix plus élevés et à une croissance plus lente », car la guerre affecte l'énergie, le commerce et la finance. L'organisation a noté que l'économie britannique, par exemple, est entrée dans la crise avec très peu d'élan, n'ayant crû que de 0,1 % au dernier trimestre de 2025. Cette fragilité est maintenant aggravée par l'envolée des coûts de l'énergie qui comprime les revenus réels et pèse sur l'emploi.
Au-delà de l'énergie, le conflit menace de faire grimper les prix des denrées alimentaires en perturbant les expéditions d'engrais en provenance du Golfe, au moment même où la saison des semis commence dans l'hémisphère nord. « L'interruption de l'approvisionnement en nutriments pour les cultures... menace les rendements et les récoltes tout au long de l'année », a déclaré le FMI, notant que les pays à faible revenu supporteront le fardeau le plus lourd.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
Edgen Stock·Mar 31 2026, 09:20