BTIG relève la note de Fiverr International à Acheter suite aux changements stratégiques

Fiverr International (FVRR), la place de marché mondiale en ligne pour les services freelance, a vu sa note relevée par BTIG de Neutre à Acheter le 19 septembre 2025. Cette révision positive reflète l'évaluation par BTIG de la récente restructuration stratégique de l'entreprise et de son potentiel de croissance et de rentabilité futurs. Le relèvement s'accompagne d'un objectif de cours spécifique de 31,00 $, indiquant une hausse de 23 % par rapport au cours de clôture de la veille, tandis que l'objectif de cours moyen sur un an de l'ensemble des cabinets d'analystes s'élève à 33,53 $/action, représentant une augmentation de 33,01 % par rapport à son dernier cours de clôture déclaré de 25,21 $.

Principaux chiffres financiers et détails de la restructuration émergent

Le relèvement intervient peu après l'annonce par Fiverr d'une restructuration significative, qui implique une réduction d'environ 30 % de ses effectifs, soit environ 250 emplois. Cette mesure devrait générer environ 30 millions de dollars d'économies annuelles. Malgré les ajustements substantiels de la main-d'œuvre, Fiverr a réitéré ses prévisions pour le troisième trimestre et l'année complète 2025, soulignant que ces changements ne sont pas le signe d'une faiblesse commerciale sous-jacente, mais plutôt une initiative stratégique visant à favoriser une organisation plus agile. La capitalisation boursière de l'entreprise s'élève actuellement à 931 millions de dollars, soutenue par une solide marge brute de 81 % et une croissance des revenus de 12,6 % au cours des douze derniers mois. Le chiffre d'affaires annuel projeté pour Fiverr International est estimé à 502 millions de dollars, soit une augmentation de 19,69 %, avec un BPA non GAAP annuel projeté de 2,68 $.

Le marché réagit à la restructuration et aux informations sur la valorisation

Le relèvement de la note par BTIG est largement basé sur les avantages attendus de la restructuration de Fiverr, qui est censée améliorer les résultats financiers de l'entreprise. Les analystes ont noté que si toutes les économies de restructuration étaient directement répercutées sur les résultats, l'EBITDA de l'exercice 26 pourrait augmenter d'environ 30 %. Cependant, Fiverr prévoit de réinvestir environ la moitié de ces économies pour stimuler la croissance, en particulier dans son pivot vers une "entreprise axée sur l'IA". Le titre a connu une légère hausse d'environ 5 % depuis l'annonce de la restructuration. En outre, BTIG a souligné la valorisation attrayante de Fiverr, notant qu'elle se négocie actuellement avec une décote de 55 % par rapport à son pair, Upwork (UPWK), sur la base de l'EV/EBITDA de l'exercice 26, avec Fiverr à 4,6x contre 10,1x pour Upwork. Cette décote significative suggère une marge considérable pour l'expansion des multiples. L'environnement de marché plus large présente également des vents favorables ; la récente baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale devrait entraîner une diminution des taux de prêt, ce qui pourrait bénéficier aux clients des petites et moyennes entreprises de Fiverr en améliorant leur accès au capital et leurs intentions d'embauche. Les données sur le sentiment des fonds révèlent une perspective haussière croissante, la participation institutionnelle augmentant de 8,61 % au cours des trois derniers mois pour atteindre 27 999 K actions. Le ratio put/call de 0,43 signale en outre un sentiment majoritairement haussier parmi les traders d'options, car des ratios inférieurs à 0,7 indiquent généralement une perspective de marché haussière.

Pivot stratégique vers l'IA et implications plus larges pour le marché

Le virage stratégique de Fiverr vers un modèle d'entreprise "axée sur l'IA", axé sur la création d'une organisation plus agile avec moins de niveaux de gestion, est un élément critique de sa stratégie de croissance future. Le rapport sur les résultats du deuxième trimestre 2025 de l'entreprise, publié le 30 juillet 2025, a souligné cette transition, montrant un chiffre d'affaires de 108,6 millions de dollars (en hausse de 14,8 % d'une année sur l'autre) et une augmentation de 83,8 % des revenus de son segment Services à 34,0 millions de dollars. Cette performance indique que les services basés sur l'IA se développent de manière rentable tout en responsabilisant les freelances. La plateforme vise à exploiter les données du monde réel pour la formation de l'IA, se différenciant ainsi de ses concurrents. Bien que les métriques de valorisation actuelles, telles qu'un EV/EBITDA glissant de 375x, puissent sembler élevées, l'accent est mis sur les métriques prospectives et le potentiel de sa stratégie IA pour capter une plus grande part du marché croissant du travail indépendant. La thèse d'investissement suggère d'acheter pour une exposition aux outils de productivité basés sur l'IA dans l'économie des petits boulots et de conserver pendant 12 à 18 mois.

Perspectives d'experts et prévisions

"Si Fiverr laissait toutes les économies de restructuration s'écouler vers les résultats, l'EBITDA de l'exercice 26 augmenterait d'environ 30 %", ont déclaré les analystes de BTIG, tout en reconnaissant l'intention de l'entreprise de réinvestir environ la moitié de ces économies pour stimuler les initiatives de croissance. Cette approche équilibrée de l'efficacité des coûts et de l'investissement stratégique est au cœur des perspectives améliorées de BTIG. L'augmentation robuste de la participation institutionnelle valide davantage la confiance croissante dans la trajectoire de Fiverr.

À l'avenir, les investisseurs surveilleront de près plusieurs indicateurs clés pour évaluer le succès du pivot stratégique de Fiverr. Une croissance durable des revenus des Services, idéalement en maintenant un taux de croissance annuel composé (TCAC) de plus de 30 %, validerait l'efficacité de sa stratégie IA. De plus, la capacité de l'entreprise à maintenir ou à augmenter ses marges d'EBITDA ajusté au-delà de son niveau actuel de 19,7 % confirmerait l'efficacité opérationnelle. Les taux de rétention des freelances, en particulier en ce qui concerne l'adoption de nouveaux outils d'IA tels que Fiverr Go, seront également cruciaux pour évaluer la capacité de la plateforme à réduire le taux de désabonnement et à améliorer la valeur à vie. Les prochains rapports économiques et d'autres détails sur la mise en œuvre de ses initiatives IA continueront de façonner le sentiment des investisseurs et la performance de l'entreprise.