La Fed va « considérablement réduire » ses achats d'obligations après la mi-avril
La Réserve fédérale s'apprête à réduire drastiquement ses achats mensuels d'obligations d'État après la mi-avril, une mesure annoncée par Roberto Perli, responsable des marchés à la Fed, le 26 mars 2026. Cette action marque une nouvelle phase, plus agressive, du resserrement quantitatif (QT), processus de réduction du portefeuille de la banque centrale. En diminuant son rôle d'acheteur clé de la dette américaine, la Fed supprime une source majeure de demande sur le marché du Trésor, une étape délibérée pour normaliser son bilan qui a explosé pendant la pandémie de COVID-19.
Le gouverneur Miran détaille le plan de réduction du bilan de 1 000 à 2 000 milliards de dollars
Fournissant une vision stratégique à long terme le même jour, le gouverneur de la Réserve fédérale, Stephen Miran, a esquissé une voie pour réduire le bilan de 6 700 milliards de dollars de la banque centrale de 1 000 à 2 000 milliards de dollars. Dans un discours prononcé devant l'Economic Club of Miami, Miran a soutenu que la réduction de la demande du système financier pour des niveaux élevés de liquidités pourrait permettre cette réduction sur plusieurs années. Il a suggéré des méthodes telles que l'assouplissement des réglementations sur les liquidités et l'ajustement des tests de résistance bancaire pour atteindre cet objectif, déclarant que la réduction du bilan était « souhaitable ».
Miran a clarifié que si la réduction aurait un effet contractif sur l'économie, elle pourrait être compensée par un taux des fonds fédéraux plus bas. Il estime qu'un bilan plus petit est nécessaire pour réduire les distorsions du marché et restaurer la capacité de la Fed à fournir des mesures de relance lors de futures baisses. Les avoirs de la Fed sont passés de moins de 1 000 milliards de dollars avant 2008 à un pic d'environ 9 000 milliards de dollars en 2022 avant d'être ramenés au niveau actuel.
Une politique plus stricte risque d'entraîner des rendements plus élevés et une instabilité du marché
La présence réduite de la Fed sur le marché obligataire forcera le secteur privé à absorber une offre plus importante de dette publique, une dynamique qui devrait faire grimper les rendements du Trésor. L'augmentation des rendements accroît les coûts d'emprunt pour les entreprises et les consommateurs, ce qui pourrait créer des obstacles à la croissance économique et aux marchés boursiers. Ce virage vers une réduction plus agressive du bilan ravive les inquiétudes concernant la stabilité financière. Une réduction similaire, bien que moins anticipée, de la liquidité du marché en 2019 a provoqué des perturbations importantes sur les marchés des prêts à court terme, un scénario que les décideurs politiques souhaitent éviter. Le gouverneur Miran a lui-même conseillé un « rythme lent de réductions » pour s'assurer que le secteur privé puisse absorber les titres en douceur.
Edgen Stock·Mar 27 2026, 00:21