Le hedging de risque de queue double alors que la demande d'options atteint un sommet de 11 mois
Les traders de forex se positionnent discrètement pour des fluctuations monétaires extrêmes, même si les indicateurs de volatilité superficiels semblent calmes. Début mars, la demande d'options papillon EUR/USD — une stratégie utilisée pour se protéger contre les mouvements de prix brusques et inattendus — a atteint un sommet de 11 mois et se maintient à près du double de sa moyenne sur un an. Cela indique que les participants au marché achètent activement des assurances contre deux scénarios radicalement différents : une escalade des tensions au Moyen-Orient qui enverrait le pétrole à 150 dollars le baril, ou une désescalade qui verrait les prix retomber à 70 dollars.
Ce pic de hedging de risque de queue contraste avec le calme général du marché. La volatilité implicite à un mois de l'euro se situe à un modeste 7,68 %, légèrement au-dessus de sa moyenne annuelle. Cette divergence suggère que les traders pensent que le risque géopolitique actuel est peu susceptible de modifier la trajectoire de la politique de la Réserve fédérale cette année, une différence clé par rapport au choc inflationniste qui a suivi l'invasion de l'Ukraine en 2022. Cette conviction limite la peur globale du marché, même si des couvertures spécifiques pour une crise sont mises en place.
Le dollar se renforce vers le plus haut de 2026 alors que le choc énergétique frappe l'euro
Le trade directionnel dominant reste un pari sur un dollar américain plus fort. Le billet vert a progressé de plus de 1,5 % par rapport à un panier de devises majeures, le poussant vers son plus haut niveau depuis novembre. Ce flux de valeur refuge est amplifié par le statut des États-Unis en tant qu'exportateur net d'énergie, ce qui les isole du choc des prix de l'énergie qui frappe l'Europe. Par conséquent, l'euro s'est affaibli, chutant de 0,5 % à 1,1513 $, son point le plus bas depuis août dernier.
La pression sur l'euro découle directement des craintes d'un conflit prolongé perturbant les flux de pétrole à travers le détroit d'Ormuz. L'économie européenne étant très dépendante des importations d'énergie, la monnaie est particulièrement vulnérable. Les analystes prévoient un risque de baisse supplémentaire si la situation se détériore.
À l'avenir, nous nous attendons à ce que l'EUR/USD puisse tomber à 1,14, les marchés des changes suivant le plan de jeu Russie-Ukraine de 2022.
— Benjamin Ford, chercheur chez Macro Hive.
Edgen Stock·Mar 17 2026, 17:10