Les actions bancaires européennes sont sur le point de rompre une série de 13 trimestres consécutifs de gains, l'indice Stoxx 600 Europe Banks ayant chuté de 7 % cette année alors que le conflit au Moyen-Orient attise les craintes de stagflation.
« Il est aussi certain que possible dans le monde de l'économie que l'inflation sera plus élevée et la croissance plus faible dans les mois à venir », a déclaré Dean Turner, économiste chez UBS Global Wealth, dans une note.
L'indice bancaire a chuté d'environ 12 % au cours du seul mois dernier, un revirement brutal après avoir plus que doublé depuis le dernier trimestre de 2022. Ce ralentissement intervient alors que la Banque centrale européenne a relevé ses projections d'inflation sous-jacente pour les trois prochaines années, signalant qu'elle est prête à agir si les chocs sur les prix de l'énergie s'amplifient.
Ce changement de perspective menace la rentabilité des banques, car le ralentissement de l'économie augmente les risques de défaut tandis que l'inflation persistante fait grimper les coûts d'exploitation. Robert Schramm-Fuchs, gestionnaire de fonds chez Janus Henderson Investors, a noté que là où les analystes voyaient autrefois des révisions à la hausse des bénéfices de 5 à 10 %, « nous commençons à voir des révisions à la baisse ».
L'optimisme qui a défini le début de l'année 2026, fondé sur les attentes d'une relance budgétaire allemande et d'une efficacité accrue grâce à l'IA, s'est évaporé. Le conflit qui a débuté fin février impliquant les États-Unis, Israël et l'Iran a provoqué un choc inflationniste sur les marchés du pétrole et du gaz, forçant les investisseurs à réévaluer les politiques des banques centrales. Bien que la Banque centrale européenne et la Banque d'Angleterre aient maintenu leurs taux inchangés ce mois-ci, elles ont signalé une position ferme pour contenir les pressions sur les prix si nécessaire.
Cet environnement constitue un défi direct pour les bénéfices des banques. Un ralentissement de l'activité économique entraînera probablement une augmentation des défauts de paiement, forçant les banques à accroître leurs provisions pour pertes de crédit, selon Schramm-Fuchs. Dans le même temps, une inflation plus élevée devrait se traduire par des demandes de hausses de salaires de la part des employés de banque, réduisant davantage les marges.
Les inquiétudes concernant l'exposition au marché du crédit privé, apparues en février, continuent également de peser sur le secteur. Bien que les détentions directes soient faibles, les analystes de J.P. Morgan ont souligné que les expositions indirectes pourraient poser des risques plus importants qu'il n'y paraît. Les entreprises dotées d'importantes divisions de banque d'investissement, telles que Deutsche Bank (en baisse de 25 % cette année) et Barclays (en baisse de 20 % cette année), sont considérées comme les plus exposées à cette classe d'actifs.
Malgré ces vents contraires, certains analystes de Goldman Sachs soutiennent que la résilience des bénéfices des banques et leurs caractéristiques de revenus favorables pourraient en faire un pari défensif si le conflit se poursuit. Cependant, le sentiment général a clairement changé, mettant fin à un cycle haussier de trois ans qui avait résisté à la fois à la crise bancaire régionale de 2023 et aux menaces de tarifs douaniers.
Cet article est à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.
Edgen Stock·Mar 31 2026, 21:29